公元前918年，王建死于成都，公元919年，他的儿子王衍即位。王衍接位后，封徐淑妃为翊圣太后，封他母亲徐贵妃为顺圣太妃。王建死时，徐淑妃和徐贵妃仅三十多岁。她们享受的是锦衣玉食，过的是年轻守寡生活，那日子实在难熬。为消除寂寞，她们除了要儿子陪她们出宫观山望景以外，也做了一些偷鸡摸狗的事。
王建的吏部侍郎韩昭，字玄德，长安人，长得英俊潇洒，风姿美雅，早被二位太妃看中。王建死后的第二年，小皇帝王衍由辅政大臣陪同出去树立皇威。王衍出发前，安排韩昭做文思殿学士，兼京城留守判官，代主朝中日常事务。韩昭趁机进入后宫与二太后妃快活了半年多，直到第二年王衍回宫前，他都一直住在后宫。王衍成天沉溺于酒色之中，对她母亲和姨妈的风流韵事，从不加干涉。
王衍即位后封宰相周庠的女儿为皇后。周皇后才貌双全，王衍十分宠爱。为了取得周皇后的欢心，王衍命总管寻找了四颗特大的夜明珠挂在后宫，一到晚上，硕大的夜明珠，把后宫照得如同白昼。宫内有位文臣见到后写了一首诗说：
丰才富艺谱霓裳，手拨弹檀最擅长。
四照明珠光不夜，底须银烛照红装。
周皇后生病时，王衍乘机把周皇后的妹妹召进宫去同床共枕。从此以后，两姐妹就留在宫中共同侍君。因此，有诗人讽刺周庠说：
于飞似燕犹怜妹，冠玉如环亦进姨。
褰幔含嗔缘底事，却羞划袜下阶时。
保仪黄氏秀美绝伦，擅长书法，王衍很喜欢她，但因二周皇后妃把持后宫，王衍也不好过分放纵。他只好借口学书画把黄氏留在身边。所以，宫中有人讽刺黄氏书法为"撮襟书"，并题诗曰：
保仪书法并钟王，洗尽千华压群芳。
为写撮襟内入侍，背将歌舞擅专房。
王衍即位后的第二年(920)八月由宰相王错统六军护卫，巡视北部各郡县。他一身戎装，珠帽锦袖，执弓挟矢，百姓看到说："灌口神"(都江堰的二郎神)来了。他坐在有二十个轮子的大车上，手击珠琴，百姓作诗曰：
珠光金甲望如神，走马流星二十轮。
更定球场开百步，官家百打斗腰身。
王衍巡视的第一站是广汉。他在广汉西湖上与嫔妃泛舟嬉戏缠绵，写《水调银汉曲》命乐工演奏，命宫女伴舞。九月到达阆中，让水手们穿着锦衣华服在嘉陵江边给他拉纤，让他在船上饮酒作乐。
公元921年5月，王衍下旨造宣华苑。宣华苑在成都西郊占地十里(即今文君街、青羊宫至杜甫草堂一带)，内建重光、太清、延昌、会真四大殿和清和、迎仙两大宫，立降真、蓬莱、丹霞三大亭。其豪华程度可与天宫比美。宣华苑建成后，王衍常在其内过他的"神仙日子"。
公元923年农历七月七日，王衍带着嫔妃和宫女们去宣华苑，登丹霞楼。他命成都市民沿途大摆夜市，让嫔妃和宫女们坐在车上看夜市，成都夜市和灯会即起源于此。有诗斥责王衍说：
丹霞楼畔月如钩，瓜果筵前露已秋。
良夜风帘尚摇曳，十千沽酒不曾休。
王衍成日和嫔妃在宣华苑钓鱼，朝仪夫人李舜弦写了一首诗来描述钓鱼的乐趣说：
尽日池边钓锦鳞，菱荷香里暗销魂。
依稀纵有香钓饵，知是金钩不肯吞。
咸康元年(923)九月王衍带着大队人马，锣鼓喧天，彩旗飘舞，陪同两宫太后去青城山为他父亲做道场。他们在青城山住了十多天，在云都观、金华宫、景山、至德寺等道观和佛寺祭祀王建。每到一处徐太妃和徐太后都要吟诗作赋。在登上青城山顶时，顺圣太妃心旷神怡，灵感大发，提笔写下了：
千寻绿障夹流溪，登眺因知海丘低。
瀑布进舂青石碎，轮茵横剪碧峰齐。
步粘苔藓龙桥滑，日闭烟罗鸟径迷。
莫道云天无路到，此山便是碧云梯。(《玄都观》
登上玄都观翊圣太后鸟瞰群峰，高峻碧翠，奇险巍峨，瑰丽壮观；低头但见绿障夹流，瀑布碎石，烟雾弥漫，飞鸟迷路。行进山峪又是绿茵剪峰，苔粘桥滑，道路直上云霄，犹如天梯。她灵感一来提笔写下：
碧云红雾扑人衣，宿雾苍苔石径危。
风巧解吹松上曲，蝶娇频采脸边脂。
同寻僻境思携手，暗指遥山学画眉。
好把身心清静处，角冠霞披事希夷。(《题金华宫》)
这首诗不仅赞叹了沉浸在云雾缭绕中的金华宫的雄伟与辉煌，而且道出了她探幽访圣，登高望远的兴奋心情，同时也反映出她内心的孤独和对道士清幽宁静生活的羡慕。
王衍陪二位太后游青城山时却是另一种心境，他为那些漂亮的道姑沦落深山而感伤。因此，写下：
结束腰身试晓妆，柳眉桃脸自生香。
罗裙一曲伤沦落，半似伊州半是凉。《甘州曲》
王建的昭仪李舜弦是唐朝诗人李珣的妹妹。她在陪王衍和两宫太后游青城山时写下了：
因随八马上仙山，顿隔尘埃物象闲。
只恐西追王母晏，却忧难得到人间。(《随驾游青城》)
她用这首诗来描述青城山的美景和皇室游山的奢华。
后来王衍又陪徐太后和徐太妃到彭州、阳平关、化溪州、三学山等旅游胜地，早看日出，晚看云海和圣灯。回成都路过天回驿时，翊圣太后赋诗曰：
周游灵境散幽情，千里江山辄得行。
所恨风光看不足，却驱金翠入龟城。
顺圣太妃接着吟道：
翠驿江亭近帝京，梦魂犹是在山城。
此来出看江山景，却被江山看出行。
王宗寿是王建收养的义子。王建死前，留下遗诏封王宗寿、王宗瑶、王宗绾为辅政大臣。王宗寿的生日，王衍前去祝寿。在酒席上，王宗寿趁机进谏说："皇上应多关心国事，宴饮娱乐应有所节制，先王建蜀艰难，国家百废待兴......"他慷慨激昂声泪俱下，忠肝赤胆，使王衍深受感动。
潘在迎、顾在珣、韩昭等老臣们怂恿王衍说："嘉王(王宗寿)从来就爱在酒席上发表悲愤激昂之辞，皇上不要介意。来，大家为皇上的快乐干杯！"
饮酒时王衍要宫女李玉箫舞唱他所作的《宣华宫词》其词曰：
赫赫辉辉浮五云，宣华池上月华新。
月华如水浸宫殿，有酒不醉真痴人。
玉箫唱完，王衍为自己所作的词得意洋洋，站起来给义兄王宗寿赐酒，王宗寿苦笑着喝下王衍所赐的酒，心中反映出酸甜苦辣的难言滋味。
奸臣潘在迎为了拉拢王宗寿，乘机对王衍说："嘉王已经喝下了皇上的赏酒，何不将那唱《宣华宫词》的宫女一并赏给他！"
王衍舍不得玉箫，就回答说："嘉王是不会要的！"
王衍命令宫女们每天必须穿道袍、戴莲花冠，涂脂粉。他称此种打扮为"醉妆"，并作《醉妆词》。其词曰：
这边走，那边走，只是寻花柳。
那边走，这边走，莫厌金杯酒。
乾德五年(924)四月，王衍成天在昭神亭和一群宫女唱《霓裳羽衣》、《后庭花》、《思越人》等淫词艳曲。然后，王衍带着大队嫔妃和宫女，乘坐花舟彩舫游览浣花溪。他们从浣花溪上游出发，经百花潭到万里桥，连绵十里，两岸人山人海欢呼、助兴，旌旗飘舞，锣鼓喧天。行到午时，突然雷鸣电闪，天昏地暗，一条数尺长的白鱼从江中跃起，变为一条蛟龙。江上江下与两岸观众，受到这一突如其来的怪物的惊吓乱成一团，你推我挤，呼天叫地，鬼哭狼嚎，掉进江中淹死的、在相互逃命中踩死的达数百人。
王衍和他父亲一样，经常带着贴身太监微服进入花街柳巷，乃至民宅和官员家庭。一次王衍追踪一个美女，一直追到下级官吏王承纲家里。原来那位白嫩丰满，明眸皓齿，风姿绰约的姑娘是王承纲的女儿。王承刚一见皇上进来，吓得两腿哆嗦。双膝跪地低着头说："不知皇上驾到，请皇上恕罪！"
王衍开口就问："刚才进来的那位姑娘是你的什么人？"
"启奏皇上，是......是我的女儿。"王承纲颤抖着回答。
"叫她进宫伴驾！"王衍命令道。
"可是......"王承纲还未说下去。
"可是什么，想抗旨？"王衍威逼着说。
"不敢，只是我女儿已经许配了人家，出嫁的日期已经定下了。"王承纲具实回答。
"谁有那么大的胆子敢和我争女人！你去把婚退了，就说我要选她进宫伴驾！记着，明天就给我抬进宫去。"
王承纲的女儿进宫后，奸臣潘昭十分妒忌。他回家去对他的老婆说："你那肚子就是不争气，全给我生些儿子！"