从前有一个年轻人，名字叫罗斯蒙德。他既善良又英俊，但他的哥哥布莱蒙德却又丑又坏。他们的母亲自然很讨厌大儿子，只喜欢小儿子罗斯蒙德。这让布莱蒙德非常忌妒。于是他编造了一个令人发指的谣言，希望能除掉他的弟弟。布莱蒙德对父亲说，罗斯蒙德经常偷偷去和他们的邻居碰面，而这位邻居正是他们家族的敌人；罗斯蒙德不仅背叛了父亲，甚至还图谋把父亲毒死。
父亲听了勃然大怒，他不由分说地叫来罗斯蒙德，把他打得鲜血淋漓，然后关了他三天，其间不给他任何东西吃。最后他把罗斯蒙德赶出了家门，对他说，如果他回来，就把他杀死。母亲难过极了，但她只是默默地流泪，什么都不敢说。
就这样，罗斯蒙德流着泪离开了家，也不知道该往哪儿去。他就这样漫无目的地走了很久，最后走进了一片茂密的树林。黑夜渐渐笼罩了四周，他一步一步地挪到一块巨岩脚下，再也走不动了。于是他躺在小溪边的一片苔藓上，听着潺潺的流水声进入了梦乡。
罗斯蒙德醒来的时候已经是第二天早上。他一睁眼，发现离他不远的地方，有个美丽的女人骑着一匹灰色的骏马，在林间缓缓而行。那匹马配着金光闪闪的马鞍。看起来这个女人正准备打猎。
“你看见一只雄鹿和几只猎犬了吗？”她问。
“没有，夫人。”罗斯蒙德回答。
女人看着他，关心地说：“你看起来很不高兴，出什么事了吗？拿着这枚戒指吧，它会让你成为世界上最快乐、最强大的人。不过一定不要把它用在歪门邪道上。把戒指上的钻石向内转，你就会隐形。把钻石向外转，你就会恢复原形。如果你把戒指戴在小指上，你就会以国王儿子的形象出现，会有一列华丽的仪仗跟着你。如果你把它戴在无名指上，你又会恢复本来面目。”
罗斯蒙德这才知道她是位仙女。仙女说完这番话就转身离开了，转眼间消失在密林深处。年轻人迫不及待地想试试戒指的魔力，于是他马上转身回家了。他发现仙女说的话果然都是真的，因为虽然他可以看到别人，但别人却看不见他。这样一来，只要他想，他就可以在毫无危险的情况下向哥哥复仇了。罗斯蒙德首先悄悄地告诉了母亲发生在他身上的怪事，然后他把魔戒戴到小指上，刹那间他变成了国王的儿子，身后跟着一列华丽的仪仗队，身边还簇拥着许多衣着光鲜的官员。
他的父亲惊奇地发现，国王的儿子居然大驾光临他的寒舍。在这么重大的场合下，他不禁有些手足无措。
罗斯蒙德问他：“你有几个儿子？”
“两个。”父亲回答说。
“我想见见他们。”罗斯蒙德说，“马上把他们带来，我打算带他们回去，让他们发财。”
父亲犹豫了一会儿，说：“现在大儿子正好在家，我很高兴把他介绍给您，殿下。”
“但你的小儿子在哪儿呢？我也想见他。”罗斯蒙德坚持地说。
“他不在这儿，”父亲说，“由于他犯了错，我惩罚了他，然后他逃跑了。”
罗斯蒙德说：“你应该告诉他什么是对，什么是错，而不是惩罚他。虽然如此，就让你的大儿子跟着我吧！至于你，跟着这两个侍卫，我告诉了他们一个地方，他们会带你去那儿。”
两个侍卫把罗斯蒙德的父亲带走了。不久之后，仙女在树林里发现了他。她用一根金色的藤条打了他一顿，然后把他丢进一个又深又暗的山洞里，用魔法让他动弹不得。
“在这儿躺着吧！”她说，“一直等你的儿子来把你带出去。”
与此同时，罗斯蒙德起程去了国王的宫殿，这时国王的儿子恰好不在。这位真正的王子带领着军队，和一个遥远的岛国作战去了。但由于风向不利，他的船在一个不知名的海岸边搁浅了，王子本人被一群野蛮人抓了起来。朝中上上下下正为王子的失踪痛哭流涕的时候，罗斯蒙德扮成王子的样子出现了。他对他们说，就在自己快要被野蛮人杀掉的时候，一群路过的商人救了他。王子的平安归来让人们高兴极了。国王激动得说不出话来，只是不停地拥抱他的儿子。王后更是激动得难以言表。不久之后，全国都接到了进行庆祝的命令。
有一天，假王子罗斯蒙德对他真正的哥哥布莱蒙德说：
“你知道，我之所以把你从穷乡僻壤带到这儿，是想让你发财的。但是我发现你是个骗子。由于你从中作梗，你的弟弟罗斯蒙德吃了很多苦头。现在他就躲在这里，我命令你去跟他说话，好好听听他的训斥。”
听了这番话，布莱蒙德吓得浑身发抖，他跪在王子的面前，痛哭流涕地认罪。
“只是对我认罪可不够，”罗斯蒙德说，“该接受道歉的人是你弟弟，我命令你去请求他的原谅。如果他肯的话，他还是十分宽宏大量的，这会让你受益良多。他现在就在我的会客室里，你马上去那儿见他。为了让你们单独会面，我会暂时待在另一间房间里。”
于是布莱蒙德按照王子的指示进入了会客室。罗斯蒙德把戒指戴在小指上，通过另一扇门进入了会客室。
当看见弟弟出现在面前时，布莱蒙德羞愧极了。他请求罗斯蒙德原谅自己，并且承诺为自己所做的一切坏事赎罪。罗斯蒙德流着泪拥抱了他，而且立即原谅了他。他说：“国王非常喜欢我，我本来可以请他砍掉你的头，或是让你一辈子都在监狱里度过，但是我还是决定以德报怨。”布莱蒙德又是困惑，又是羞惭，他不敢抬头看弟弟的眼睛，只是恭恭敬敬地听着罗斯蒙德的训斥，甚至忘了眼前这个人是自己的亲生弟弟。
在这之后，罗斯蒙德对人们宣布，说他打算进行一次秘密的旅行，去和邻国的一位公主结婚。但事实上他只是回到老家见了他的母亲。他把所有发生的事情都告诉了母亲，同时给了她一些钱——虽然国王总是让他想要什么就拿什么，但他从不滥用国王的好意。
不久，国王和邻国的君主间爆发了一场战争。那位君主是个臭名昭著的坏人，而且从来不遵守自己的承诺。罗斯蒙德径直去了那个坏国王的宫殿，凭借戒指的法力，他隐身进入了他们的议事厅，偷听了他们所有的部署，于是罗斯蒙德预先想好了应对方法，让这些计划都成了泡影。
回到自己的国家后，他带领着军队和坏国王的军队交战，打了一场漂亮的大胜仗，彻底击败了坏国王。就这样，在公平的条件下，两国很快恢复了和平。
此后国王一直想让王子和邻国的一位公主结婚。这位公主不仅是那个邻国的继承人，同时也非常美丽可爱。但是一天早上，正当罗斯蒙德在他第一次遇见仙女的那片森林里打猎时，他的恩人——仙女，突然出现在他的面前。
“小心，”她严肃地对他说，“你不能娶任何相信你是王子的人为妻，因为你不该欺骗任何人。虽然现在全国都以为你是国王的儿子，但这只是戒指的障眼法。真正的王子一定要继承他父亲的王权，因为那才是公平正义的。去寻找他吧！他现在正在一个遥远的岛上。我会让你的船顺风顺水，把你送到他的身边。你要马上去做这件事来报答国王，虽然这样也许会违背你的雄心壮志。准备恢复你的原形吧。如果你不这样做的话，你就变成一个邪恶乖戾的人。到时候，我一定会把你抛入你以往的磨难之中。”
罗斯蒙德将仙女的忠告牢记在心。回到都城之后，他对人们说，他要到一个邻国去执行一个秘密任务，然后乘着船出海了。风果然将他的船吹向一座海岛，也就是真正的王子的船失事的地方。正如前面所说的那样，真正王子落在了一群野蛮人的手里，他们逼着王子为他们放羊。罗斯蒙德利用戒指的魔力让野蛮人看不见自己，然后在一座座牧场间寻找真正的王子，最后终于在他放牧的地方找到了他。罗斯蒙德用自己的斗篷掩盖着他，帮他从野蛮人手里逃了出来，然后把他背上了船。仙女用另一阵风将船送回了他们的国家，然后两个年轻人一起出现在国王的面前。
罗斯蒙德首先说：“虽然你认为我就是你的儿子，可我并不是他，不过我现在把他带回来交给你了。”国王十分震惊。他转向自己真正的儿子，问他：“难道不是你吗，我的儿子，那个战胜了我的敌人、漂亮地打赢了战争、为我们赢得和平的人？或者真的像他所说的那样，你的船失事了，落在野蛮人的手里，是罗斯蒙德让你重获了自由？”
“是的，父亲，”王子回答说，“是他在野蛮人手里找到了我，并让我重获自由，让我有幸再次见到您。我欠他一条性命。赢得战争的人也是他，不是我。”
国王几乎不敢相信自己的耳朵，直到罗斯蒙德转动戒指，变成了王子的模样。国王困惑地凝视着两个年轻人，果然分不清谁才是自己的儿子。为了感谢罗斯蒙德的贡献，国王送给他丰厚的赏赐，但是罗斯蒙德婉言谢绝了。只是提出把他在朝中所担任的许多职位中的一个，授予他的哥哥布莱蒙德。因为他担心物质上的诱惑会改变他的运气，引起人性中的妒忌或自身的软弱。他只希望回到故乡，和母亲一起生活，以耕地为生。
有一天，正当他在森林里散步的时候，他遇见了仙女。仙女把他带到了囚禁他父亲的山洞，然后告诉了他能将父亲从魔法里解救出来的咒语。罗斯蒙德十分高兴，因为他一直想把父亲带回家，让他安度晚年。从此罗斯蒙德成了全家的恩人，总是乐于以德报怨。而对于国家呢，他对国家作了那么多贡献，现在他只希望国家能远离腐败。
罗斯蒙德担心自己如果留着那枚戒指，他可能会忍不住使用它，以重新得回自己从前的荣华富贵。于是他决心把魔戒还给仙女。在这之后的很多天里，他都在森林中到处寻找仙女，最后终于找到了她。
“我想把魔戒还给你。”说着，他拿出戒指，“这枚戒指有多强大，就有多危险，我害怕会把它用在错误的地方。如果留着它，我的心里将永远不得安宁，除非它不能再干扰我平静的生活，也不能满足我的贪念。”
就在罗斯蒙德想把戒指还给仙女的时候，他并不知道，他的哥哥布莱蒙德并没有从以前的事中吸取任何教训，他被各种欲望熏昏了头脑，甚至劝说王子——也就是刚刚即位的国王，去对罗斯蒙德恩将仇报。不过仙女洞悉了这一切，所以当罗斯蒙德劝她收回魔戒的时候，她说：
“你的坏哥哥正在向国王进谗言，打算把你除掉。多行不义必自毙，我打算把戒指给他。”
听了这些话，罗斯蒙德情不自禁地流下了眼泪。他问道：
“你说要把戒指送给他作为惩罚，这是什么意思呢？他只会用它来害人，甚至让他自己成为国家的主人。”
“有些东西，”仙女回答说，“对一个人来说是救命的良药，但对另一个人来说就是致命的毒药。对于一个天性邪恶的人，富贵是万恶之源。如果你想惩罚一个无赖，那么第一件事就是给他权力。有了权力这根绳子，他很快就会作茧自缚的。”
说完她就消失了。仙女径直去了国王的宫殿，变成一个穿得破破烂烂的老妇人出现在布莱蒙德面前。她对他说：
“这枚戒指是我从你弟弟的手中得来的，之前也是我把它送给他的。凭借它的帮助，他取得了许多荣耀。现在我把它送给你，你一定要小心使用它。”
布莱蒙德大笑着说：
“我才不会像我弟弟那么蠢咧！他可真是蠢啊，居然把真正的王子找回来取代他的位置。”
布莱蒙德真是一肚子坏水。他利用魔戒打探各家族的私密，然后把这些秘密暴露给其他人，从中牟利；或者用来进谋杀或做其他各种坏事。这些犯罪行为没有留下任何蛛丝马迹，一时间搞得全国人心惶惶。国王在看到这么多国家机密和官员的隐私暴露时，一开始和其他人一样迷惑不解。但是不久后，布莱蒙德的财富和他表现出来的傲慢，让国王不禁疑心罗斯蒙德的魔戒落到了布莱蒙德手里。为了查出真相，国王贿赂了一个刚刚到达他国家的陌生人。这个人来自一个长年和本国交战的国家。国王命他在深夜偷偷进入布莱蒙德的家，送给布莱蒙德许多金银财宝，看他是不是会出卖国家机密，并让他许诺事后会送给布莱蒙德更多钱。
布莱蒙德满口答应了这个陌生人的要求，他接受了陌生人送来的金钱，自吹自擂地说，他有一个可以让他隐形的戒指，这让他可以进入许多最隐秘的地方。但他并没有得意多长时间。第二天他就被国王下令逮捕了，并且没收了他的戒指。从他身上还搜出了能证明他的罪行的文件。虽然罗斯蒙德急急忙忙地赶到都城为他求情，但国王还是拒绝了罗斯蒙德的要求，将布莱蒙德判了死刑。这样一来，可以说魔戒不但没有给布莱蒙德带来好运，反而直接害了他的性命。
为了安慰罗斯蒙德，国王把魔戒这个无价之宝还给了他。伤心的罗斯蒙德却并不觉得安慰，他拿到魔戒之后的第一件事，就是赶回森林寻找仙女。
“这是你的魔戒，”他说，“我哥哥的教训让我明白了许多从前不明白的事。留着它就是死路一条。啊！如果没有它的话，他现在也许还活呢，我的父亲和母亲也就不用在这么大的年纪里，还羞愧、伤心得抬不起头来！也许，如果他的欲望从来没有得到满足，他就会聪明、快活地生活。唉！权力是个多么危险的东西啊！拿回你的魔戒吧，不管你把它赐给谁，厄运都会降临在他身上。所以我请求你，就当是帮我一个忙，千万不要再把它送给我亲爱的人了！”