书城管理一本书读完投资学名著
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第31章 投资理论类名著(7)

最后,这种买进的疯狂变弱了,第三浪进入了停滞。获利回吐这时开始蔓延。在低点做多的交易者决定将利润兑现。他们获得了良好的交易并开始保护他们的利润。这就引发一次价格的回落,从而形成第四浪。

第二浪是一次凶恶的卖出,第四浪是一次⑿序的获利回吐。在获利回吐进行的过程中,大多数交易者仍然确信行情是向上的。他们或者是迟了一步进入这一次波动,或是正处(2)⑻豫不决。他们认为这次获利回吐是一次买进的好机会和平仓的好机会。因此在第四浪结束之时,更多的买单开始介入,价格开始再次波动上升。

第五浪的波动缺乏像第三浪波动时⒌⑿的巨大的热情和力量。当价格在第三浪上方创出新高以后,第五浪内部的动量相对(2)第三浪运行过程是很小的。随后买进热情消失,股市进入下一个阶段。

6.推动浪的变换形态——倾斜三角形㈦延伸浪

终结型倾斜三角形:在推动浪中只出现在第五浪,通常在出现之前,市场变动幅度过速,形成第五浪会以消耗性形态去完成最后一段的走势,随后趋势将发生逆转。该形态的特点是:

第一至第五小浪都包含在两条逐渐会合的直线内,形态最终向会合点发展。每个小浪全部只可以再划分为低一级的一个浪,此时脱离常规的第一、三、五小浪可以划分为低一级的五个波浪。⑸(2)每个小浪只可划分为三个浪,市场本身就蕴涵弱市的特征。此时第四小浪的底可以低(2)第一小浪的顶,是数浪规则的特例。

终结型倾斜三角形出现后表明原先的趋势向弱,其形态一旦完成,将会出现一段急速的调整,回到倾斜三角形开始形成的地方。该形态,也会出现在调整浪的浪中。

引导型的倾斜三角形:在推动浪中只出现在第一浪,㈦终结型的倾斜三角形不同,引导型的倾斜三角形出现后,市场未来发展趋势将㈦形态发展的趋势相同。

关(2)倾斜三角形形态,我们ⅵ该牢记艾略特波浪法则的原则:

(1)倾斜形态在两条确定性的通道线内运行。

(2)引导倾斜形态的第一浪是一个驱动浪或者是一个引导倾斜形态。

(3)一个终结倾斜形态的第一、三、五浪经常是一个锯齿家族的形态。

(4)第二浪可以是任何形式调整形态(除了三角形)。

(5)第二浪在价格上⒗远不会长(2)第一。

(6)一个引导倾斜形态的第三浪是一个驱动浪。

(7)第三浪在价格上经常大(2)第二浪。

(8)第四浪可以是任何形式的调整浪。

(9)第二浪和第四浪必须分享一些价格空间(必须重叠)。

(10)引导倾斜形态的第五浪或者是一个驱动浪,或者是一个终结倾斜形态。

(11)第五浪在价格上是第四浪的50%。

(12)在价格上,第三浪在第一浪到第五浪中一定不是最短的。

失败形态。在上升趋势中失败形态是指第五小浪的顶点低于第三小浪顶点,形态上成为双顶,在下跌趋势中则相反,形成双底。

失败形态的特征:低一级的小浪可以明显地再划分为五个波浪,上升时出现的失败形态反映出市场潜在的弱市,相反地,下跌时出现的失败形态显示出潜在的强势。失败形态一旦出现对后市有重要的参考价值。

延伸浪。所谓浪的延伸,是指浪的运动发生放大或拉长的现象。当波浪发生延伸时,将会使得此一波浪序列形成大小相似的九浪,而如果延伸浪中再出现延伸,则我们会见到十三个大小相似的波浪。

延伸浪出现的频率较倾斜三角形和失败形态高,在三个推动浪中,有一个浪的走势显得较为夸张悠长,这个延伸浪一般包含五个与其他四个上浪差不多长度的小浪,形成九个波浪的走势,注意:

通常第一、三、五三个浪中,只有一个浪会出现延伸的情况:假如第一浪与第三浪长度相若,则第五浪将会成为延伸浪,此时,如果第五浪成交量比第三浪多,则可以进一步验证第五浪出现延伸。如果第三浪属于延伸浪,则第五浪形态将较为简单,其长度和运行时间将与第一浪相似。如果第五浪属于延伸浪,接着出现的调整将会以双重回吐的形态展开。其中,可以再分为下列两种不同的情况。

如果第五浪的高一级波浪属于第一浪或第三浪,第一个回吐将属于第二浪或第四浪,将价位带回到延伸浪开始的地方,其后,第三浪或第五浪将会推动价位至新高峰。

如果第五浪属于第五浪中的一个小浪,双重回吐,首先浪将价位带回到延伸浪开始的地方,接着浪将会把价位推至新高价,成为第二个回吐,最后浪将会出现,令价位以五个波浪的形态下跌。

7.调整浪的形态——之字形、平坦型与三角形

之字形形态(包括双重之字形)。一个“之字形调整”是一个三浪模式,其中B浪不能回调到A浪的75%之上。C浪将在A浪之下形成一个新低,之字形调整的A浪经常会有五浪。在另外两个调整(平坦型调整、三角形调整)中,A浪有三浪。这样,如果你能识别一个由五浪组成的浪A,你就能断定这个调整是“之字形调整”型。

之字形的主要特点:可以再分割为5—3—5的十三个小浪,浪的顶点明显低于浪开始的地方,在熊市中,基本形态不变,不过以相反的方向出现。双重之字形,属于较为罕见的形态,在两个之字形的调整浪中间加着一个逆流反弹的三个小浪。

实战中,当浪以超越浪终点的方式运行,同时浪也可以清楚地划分为低一级的五个小浪,此时动力指标出现极度超卖的信号。浪通常与浪等长,或是浪的1.618倍左右。一组之字形的调整浪可能构成高一级的第二浪或第四浪,而利润目标至少应收回之字形的失地。

平坦型(包括不规则调整和顺势调整)。在平坦型调整中,每一浪的长度是相同的。经历过一次五浪的推动模式之后,市场进入A浪。而后,市场波动向上形成B浪,并到达前期高位。最后,市场下滑形成C浪,并到达前期A浪的低位。

平坦型的主要特点:平坦型调整的低一级浪可以再分割为3—3—5的上一个小浪,有别于5—3—5形态;浪由于欠缺足够的力量下行,只包含三个小浪;浪经常可以升到浪开始的地方,或出现超过浪起点的情况;在熊市中,以上情况会以相反方向出现。

平坦型调整可分三种情况:普通平坦型,浪的顶点与浪开始的地方相近,而浪将在浪调整的终点附近结束;不规则调整,浪的顶点将高于浪开始的地方,而后期出现的浪将低于浪调整的终点;顺势调整,表明后市极为强劲,浪反弹的高点将远高于浪的起点,而浪调整的终点更高于上一个推动浪的顶点。

平坦型调整的买卖策略是:当浪最低限度低于浪,同时可以划分为低一级的五个小浪,就可认为是平坦型调整。这种调整多数构成第二浪或第四浪的调整,因此,在平坦形调整的底部买入,可以获得第三浪或第五浪上升的收益。如果平坦型的调整的浪与浪的起点相差不远,可以预期浪会与浪幅度基本接近;当浪超过浪的起点,则会构成不规则的调整,浪与浪将以黄金比率维系;在目标利润方面,最低限度会收回平坦型调整的失地。

三角形形态。三角形是五浪结构,被分别标记为A、B、C、D、E。运行在由A浪和C浪的终点画出的线和B浪和D浪的终点画出的线构成的通道内。三角形一般是调整浪。三角形是一种比较特别的调整浪形态,大致上可以分为四大类:上升三角形,下降三角形,对称三角形及扩张三角形。三角形只在第四浪、B浪中出现,有别于推动浪中第五浪出现的倾斜三角形。

三角形形态的主要特点包括:三角形以3—3—3—3—3五浪的方式运行,总共十五个小浪;由于可以分割为低一级的五浪,有别于正常的三浪调整;三角形的走势基本上属于横行性质的巩固形态,等待市场形成突破;形态内的五个小浪通常会受到奇异数位组合的比率维系,如同方向的波浪,固然受到黄金比率的影响,如0.618,而与浪之间也会出现类似的情况;第五浪通常会超越三角形的界限,形成假突破,然后恢复向原来的主流作最后的冲刺。这种情况在对称三角形和扩张三角形中较为常见。

三角形的调整浪同时具有向好和向淡的意味,向好时,市场会在三角形完成后,恢复向上的趋势,但由于恢复向上运行的波浪将会属于最后的推动浪,因此,上升趋势持续时间不会太长:三角形形态完成后,最后的推动浪(第五浪),将会以快速冲刺的方式完成。随着三角形形态后市场的升、跌幅度,大致上为三角形内最宽的距离。

三角形形态的买卖策略是:市场上下波动,五个浪的组合不知所终,而上下波动的幅度逐步减小,相隔的波浪以0.618的比例相互维系,当市场以三个浪又三个浪的方式运行,三角形形态将出现。至浪运行完毕后,可以在浪的底部买入,因为接下来的升势将较为凌厉,止损盘可以放在浪的下方。预期的目标将是突破后的快速上升,缺口是较为常见的现象,上升目标最少是三角形的最宽幅度。如果三角形为浪,则可根据浪的幅度预测浪;如果三角形为第4浪,第5浪的上升目标将可以用常见的比例计算。

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拉尔夫·尼尔森·艾略特(1871—1948),波浪理论的创始人,1871年7月28日生于美国堪萨斯州玛丽斯维利镇。之后,于1896年移居得克萨斯州的圣安东尼奥,并在一家经营美国中央区与墨西哥间的铁路公司,担任会计的工作,也就从此展开其为期长达25年的会计工作生涯。其间,也因为艾略特在会计方面的专业而赢得美名。1920年,艾略特移居纽约,因为他的专长被美国政府所赏识,成为美国国际计划的一员,并于1924年被美国政府指派,至尼加拉瓜担任主会计长,负责重整尼加拉瓜的财务(当时的尼加拉瓜还在美国的控制之下)。

然而,到了次年,尼加拉瓜自美国独立,艾略特避居至危地马拉,并且在一家经营中美洲区域的铁路公司担任财务主管,并负责审计及查账的工作。此时(1926年),艾略特出版了2本书,其中一本与其本业有关,是《咖啡馆与自助餐馆之管理》,另一本则是《拉丁美洲之未来》,这本书不但分析了中美洲社会及经济等问题,还提供了一些能使中美洲经济稳定,进而富裕的方案,而这些新书也使得艾略特声名大噪。

1927年,艾略特由于患严重疾病回到加利福尼亚家乡,病情加速恶化,迫使他必须卧病在床,甚至不得不进入医院疗养。虽然艾略特已进入58岁的中高龄,但因为天生以来所具有丰富的冒险精神及行动力,使他一点也不想因为疾病而退休,艾略特心中充满了焦虑感与急迫感,需要找到一些事情可以占领他的心,使他不受病痛的干扰。就在这个时候,艾略特一头栽入了证券市场投资行为的研究之中。艾略特在疗养期间收集了75年美国证券市场指数的数据,除了年线、月线、日线外,甚至是半小时线都加以详细研究。

1934年11月28日,艾略特在给投资者顾问公司总裁柯林斯的信中说,他已经发现了市场行为的三种新特征,波浪终止的识别,浪级的分类及时间的预测,这是“对道氏理论极为必要的补充”。为了感谢艾略特向他吐露发现的细节,美国股市从1933年高点跌到1934年低点之后,重新激活行情,但在1935年第1季度跌破了1934年的低点,此时,所有投资人及经济学家都惊慌失措,认为美国股市陷入前所未有的困境之中。就在跌势的最后一天,柯林斯接到来自艾略特的电报,语气坚定地告诉查尔斯,跌势不但已经结束了,而且还会走一大波的多头行情,而之后数个月行情只证明了一件事,就是艾略特是对的。艾略特不仅一举成名,柯林斯于1938年8月31日完成了《波浪理论》的出版,这部8.5×11英寸的专著的版权属于艾略特。而艾略特则在1948年病逝,结束了其波澜壮阔的一生。