书城投资追求财富的赢家(北大清华学得到丛书)
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第23章 一定要知道的投资理财知识(16)

封闭式基金均有明确的存续期限(我国为不得少于5年),在此期限内已发行的基金单位不能被赎回,虽然特殊情况下此类基金可进行扩募,但扩募应具备严格的法定条件。因此,在正常情况下,基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的,而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位、导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之,它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。

二、基金单位的买卖方式不同

封闭式基金发起设立时,投资者可以向基金管理公司或销售机构认购;当封闭式基金上市交易时,投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时,他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

三、基金单位的买卖价格形成方式不同

封闭式基金因在交易所上市,其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会增加;当市场供大于求时,基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的,可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面,投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样,也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费;而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之中。一般而言,买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

四、基金的投资策略不同

由于封闭式基金不能随时被赎回、其募集得到的资金可全部用于投资,这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略,取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金,以便投资者随时赎回,而不能尽数地用于长期投资,一般投资于变现能力强的资产。

●投资基金要注意的四个价值点

投资股票,既可以从股票的价差中获利,也可以获取上市公司的分红。但投资基金呢?引起投资者关注的还是基金的分红。

由于基金的业绩与证券市场的关联度极大,基金的业绩也呈现出一定的不稳定性。特别是基金的投资周期较长,短期投资很难得到投资回报。但随着基金产品的不断丰富,投资者对基金产品了解的不断深入,只要在基金投资中做到用心、留心、细心,仍可以像操作股票一样,找到基金投资中的“价值点”。

一、基金转换投资中的“价值点”

投资者在进行基金投资时,应时刻关注基金净值随证券市场变动的关系,并捕捉基金净值变动中的“价值点”,进行基金产品的巧转换。如当证券市场处于短期高点时(从技术形态上判断),投资者就可以进行基金转换,将股票型基金份额赎回,转换成货币市场基金,从而实现基金的获利过程。

二、基金申购、赎回费率上的“价值点”

投资者在选择基金产品时,应当就不同的基金产品,针对不同的申购、赎回费率而采取不同的策略,切不能忽略不计。除此之外,在了解各基金产品的费率特点后,应通过基金产品之间的转换而起到巧省费率目的。

三、场内交易和场外申购、赎回基金产品中的“价值点”

目前的开放式基金产品大多是不可上市交易型的。投资者投资基金只能依照基金净值进行基金投资,而且在时点的把握上和资金的使用上,都受到场外交易条件的限制。即使进行一定的套利操作,也是一种估计。但上市开放型交易基金的推出,克服了这一弊端。

投资者完全可以通过上市型交易开放式基金的二级市场价格和基金净值的变动实现套利计划,为那些进行短线操作基金的投资者提供了基金投资的机会。

四、基金资产配置和投资组合中的“价值点”

一只基金运作是不是稳健,投资品种是不是具有成长性,观察和了解基金的投资组合是非常重要的。通过基金的资产配置状况预测基金未来的净值状况,将为基金的未来投资提供较大的帮助。

●选择基金要考虑的因素

随着我国基金市场的规模化发展,我国基金市场将出现越来越多具有不同个性的基金品种,以满足具有不同收益与风险偏好的投资者的投资需求。但如何在众多的基金品种中,选择既符合自身的投资目的,又具有较好业绩的基金,是需要投资者花点时间去研究的。一般来说,选择基金要考虑以下几个因素:

一、基金的收益与风险特性

基金按其风险和收益特性,可以分为RR1、RR2、RR3、RR4、RR5五种类型。RR1为安定重视型,它追求安定的当期收入;RR2为收入型,以获得经常性较稳定的收益为目的,关心的是当期收益的增加,但也有产生资本利得的可能;RR3为成长兼顾收入型,它既追求基金资产的长期增值,也重视固定的当期收入;RR4为成长型,它追求的是基金资产的稳定、持续的长期增值;RR5为积极成长型,它的投资目的在于追求最大的资本利得,并不重视当期收入。

从RR1至RR5,基金的风险与收益同时加大,同时,在基金的资产配置方面,对股票的投资比率逐渐增大,而对债券和现金类资产的投资比率逐渐减小。

在招募说明书中,基金均明确说明了自己的投资风格(成长型、成长兼顾收入型等),因此,投资者可根据自身的风险承受能力,选择适合自身的基金品种。比如,保险公司和三类企业的资金对稳定性、安全性的要求较高,特别是包括养老基金在内的保险资金期限长、金额大、较为稳定,它们更注重长线投资,注重稳健型投资。因此,安定重视型(RR1)、收入型(RR2)、成长兼顾收入型(RR3)基金是比较适合该类投资者的投资品种。

二、基金的资产配置

基金投资组合的资产配置,是指基金资金总额中分别投资于股票、债券及现金等各投资对象品种的投资比率。

理论与实践表明,基金经理通过对证券市场走势的预测、分析来确定股市与债市的预期投资收益率,进而决定基金投资组合中各投资对象品种的投资比率。如果基金经理意识到股票市场将步入低迷状态,也就是说预计股票市场的投资收益率将下降时,基金管理人可以改变资产配置,提高基金投资组合中债券的比例,从而降低投资于股票的比例,反之亦然。

同时,基金的资产配置还与基金经理本身的风险偏好程度有关。如果基金经理对风险的偏好程度较低,那么在实际的基金运作中,基金经理将比较保守、稳健,表现在基金投资组合中对股票的投资比率较低,而对债券和现金类资产的投资比率较高。因此,投资者可根据基金在其投资组合公告书中披露的资产配置状况及其变化情况,并结合大盘的走势,推论基金经理对收益与风险的偏好态度(保守型还是激进型等)及其资产配置的思路,从而判断基金经理对证券市场走势进行研判的准确度。

三、基金的业绩

投资者在进行投资决策时,不但追求投资的收益性,而且关注投资资金的安全性,即投资者要求比较安全地获得较高的投资回报。我们知道测定收益性的指标是投资收益率,测定安全性的指标则是风险,因此,投资者在分析、评价基金的业绩时,必须同时考虑基金的投资收益率与风险这两个因素。

我国证券业还处于发展的初级阶段,市场的有效性还比较低,大部分股票的收益率之间具有较高的正相关性,表现在我国股票市场上是齐涨齐跌的现象比较严重。这导致通过组合投资也只能分散掉一部分非系统风险。鉴于这种情况,用夏普指数来评价基金的收益率与风险这两个因素具有较高的可信度。夏普指数表示投资组合单位风险对无风险资产的超额投资收益率,即投资者承担单位风险所得到的风险补偿。夏普指数越大,表示基金投资组合的业绩越好。

如果你不知道怎样挑选符合自己投资目标或投资风格的基金,不妨在选择基金前先问问自己以下五个问题:

1.基金以往表现如何

要确实了解基金的表现,不能单看回报率,还必须有相应的背景参照———将基金的回报率与合适的基准进行比较。所谓合适的基准,是指相关指数和其他投资于同类型证券的基金。

2.基金以往风险有多高

投资有风险,有些基金的风险相对较高。一般而言,投资回报率越高,风险也越高。因此,考虑基金的回报率,必须同时考虑基金的波幅。两只回报率相同的基金未必是具有同样的吸引力,因为其波幅可能高低不等。

3.基金投资于哪些品种

对基金的回报要有合理的预期,必须了解其投资组合,即基金投资于什么证券品种。比如虽不能指望债券基金获得每年10%的回报,但对股票基金而言这决不是异想天开。切记,不要根据基金名称猜想其投资组合。

4.基金由什么人管理

基金经理手握投资大权,对基金表现具有举足轻重的影响。因此,挑选基金时必须知道究竟是哪个基金经理在发号施令,其任职期间会有多长。对其一无所知,可能会有意想不到的损失。例如,有的基金过去几年有着骄人的业绩,而一旦基金经理换将后,投资策略大变,基金的表现迅速下滑。当然,也有换将后表现蒸蒸日上的。

5.基金收费如何

基金不一定赚钱,但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务,相应必须缴付管理费、认购费、赎回费、转换费等费用。但是费用过高,也不合算。这些费率水平每年基本维持不变,但基金投资于股票和债券的回报却是起伏不定的。你无法控制市场突如其来的变化,也无法控制基金经理的投资操作,但是你可以控制费用。

●掌握基金投资的方法

股市的上扬,带动了人们的心情,也点燃了人们购买基金的热情,基金投资逐渐为广大个人投资者所接受,业内人士认为,投资者应更好地把握好基金投资的方法。

一、区别对待股票投资和基金投资

投资者通常把偏股型基金当作股票来投资,就如有炒基金这一说法。虽然偏股型基金投资的范围也是在股票市场,但是两者的投资还是有本质区别的。股票投资的周期通常比较短一点,当一个价值型低估的股票上涨至合理价位或者溢价之后便会出现滞涨和下调,而有较长投资周期的成长型股票价格一般是由这个上市公司的经营情况来决定。基金投资的是一个经过设计的股票组合,这样的投资组合能够很好地抵御市场的风险,通过投资有价值低估的股票或者具有成长型的股票来获取利润。基金的专家团队也会在股市变化的行情中,为投资者进行合理的调仓,对股票组合进行改变。可以说投资基金的收益更为长久更为稳定,所以投资偏股型基金应该尽量减少操作,通过长期慢慢积累的收益达到一个好的回报。股票投资的周期有长有短,但是基金投资的周期是以长期为主的。

二、挑选老基金和新基金

投资者在挑选老基金和新基金时常会左右为难。认购新基金感觉建仓期太长,但是净值低手续费便宜;而申购老基金却觉得净值太高手续费也贵。其实是因为大家都没有正确地认识基金净值的含义,所谓基金的净值是由基金的净资产和基金总份额的比值,就是指根据每个交易日证券市场收盘价所计算出该基金的总市值,除以基金当日的总份额,得出的便是每单位基金净值。所以老基金不存在净值高了就缺乏上涨动力了,相反基金如果选股不佳的话,净值再低的基金仍能继续下跌。绝对不是净值低的就比较容易涨,净值高的就很难上涨。而作为老基金和新基金的选择更主要着重于对短期行情的判断,因为老基金的股票组合已经建仓完毕,而新基金还需要重新建仓。如果近期的行情为上涨的话选择老基金更好,但近期的行情为震荡和下调的话选择新基金能以更低的价格建仓。

三、正确认识基金分红

基金分红是基金公司对长期投资者在不赎回基金的前提下即能获得现金回报的一种方式,所有的基金分红都会在净值上除权,也就是在原先的净值上减去红利的部分。一个基金的价值不会因为分红而提高,相反频繁的分红或者大比例的分红都会影响基金的股票仓位,这样的分红方式会破坏基金的投资组合,会减缓基金增长的速度。适度的在行情放缓的情况下进行分红才是好基金公司的分红方式。而投资者也不要盲目的选择将要分红的基金进行申购,因为分红是无法实现套利的。

●判断基金的赚钱能力

对于很多刚搞清楚“基金”和“鸡精”区别的新基民来说,要在众多的基金产品中选择一款适合自己的,其难度不言而喻。我们告诉投资者买基金不怕贵的只挑对的,那怎样才能判断一只基金赚钱能力强呢?

比较简单的做法是比较基金的历史业绩,即过往的净值增长率。目前各类财经报刊、网站都提供基金排行榜,对同种类型基金的收益率提供了苹果对苹果式的比较。在对收益率进行比较时,我们要关注以下几点:

一、业绩表现的持续性

基金作为一种中长期的投资理财方式,应关注其长期增长的趋势和业绩表现的稳定性。因此投资者在对基金收益率进行比较时,应更多地关注6个月、1年乃至2年以上的指标,基金的短期排名靠前只能证明对当前市场的把握能力,却不能证明其长期盈利能力。从国际成熟市场的统计数据来看,具有10年以上业绩证明的基金更受投资者青睐。

二、风险和收益的合理配比

投资的本质是风险收益的合理配比,净值增长率只是基金绩效的表观体现,要全面评价一只基金的业绩表现,还需考虑投资基金所承担的风险。考察基金投资风险的指标有很多,包括波动幅度、夏普比率、换手率等。

对于普通投资者来说,这些指标可能过于专业。实际上一些第三方的基金评级机构就给我们提供了这些数据,投资者通过这些途径就可以很方便地了解到投资基金所承受的风险,从而更有针对性的指导自己的投资。专业基金评级机构如晨星公司,就会每周提供业绩排行榜,对国内各家基金公司管理的产品进行了逐一业绩计算和风险评估。

以景顺长城公司旗下的基金为例,公司目前管理了七只偏股型基金,其年化收益率都在30%以上。投资者在获得高收益的同时是不是也承受了很高的风险呢?晨星的数据显示,景顺长城旗下股票型基金年净值波动幅度为18%左右,风险偏低;夏普比率的市场平均水平在1.6左右,景顺长城旗下基金普遍处于行业中上水平,内需增长基金更高达3.74。投资者在了解这些数据以后,就会对投资这家公司的基金产品更有信心。

三、全面考虑