第二章第3节不做盲从市场的“牺牲品”
要想得到最好的超出平均水平的机会，投资者必须愿意与大众背道而驰，必须不加入其他旅鼠的自杀行动。
——沃伦·巴菲特
从众心理往往使投资人作出违反其本来意愿的决定，最后往往会导致投资失败，利益受到损失。
心理学家认为，每个人都存在着一定程度的从众心理，在股市上也不例外，股市交易上的交易气氛，往往会或多或少地对投资人的决策产生一定的影响。到证券公司营业部现场从事交易的投资人，大概都有过被交易气氛所左右，最后身不由己地跟着气氛买进或者卖出的经历，因为投资人一般都不会拿自己的血汗钱去冒险。这种股民的从众心理决定股市气氛，股市气氛又影响投资人行为的现象，被称为“从众效应”。“从众效应”往往使投资人作出违反其本来意愿的决定，如果不能理智地对待这种从众心理，则往往会导致投资失败，投资利益受损。有些投资人本来可以通过继续持股而获取利润，由于受到市场气氛的影响，最终错失良机；有些投资人虽然明知股价已经被投机者炒作到了不合理的高度，但由于“从众效应”的作用，结果跟着人家买进，最后被套牢。
巴菲特没有忘记华尔街股市流传的一句名言，“股市在绝望中落底，在悲观中诞生，在欢乐中拉抬，在疯狂中消失”，他最终成为这句话的受益者。
1968年，华尔街股市呈现出前所未有的繁荣，道?琼斯指数一路上扬，交易厅里人头攒动，报单如潮，几乎令人喘不过气来。人们争相传递一个又一个能够发财的股票信息，又同时被急剧而来的财富迷乱了心窍。一时间华尔街仿佛遍地是黄金，俯仰之间便能成为百万富翁。
面对如此繁荣的股市，可巴菲特在将近半年的时间内一直少有举措，他更多的时间只是观察思考。大潮滚滚，巴菲特冷静旁观，拒绝被“金钱”所诱惑，其心志和毅力确实无人能比。
在华尔街股市的鼎盛期，巴菲特宣布解散合伙人企业。一个专注于股市投资的合伙人企业宣布解散，声名显赫的沃伦将要退出股市经营。对于这个消息，人们惊得目瞪口呆，无法相信。
合伙人企业只保留了两项投资：伯克希尔公司和戴维斯菲尔德零售店，合伙人可以任意选择这两个企业的股票或者现金。巴菲特自己选择了股票，那时他拥有的财富已有250多万美元。
而就在快到年底时，奇迹发生了。股市的牛气渐尽，指数几度飘摇，令人胆战心惊。人们这时才想起来自奥玛哈的巴菲特和那个被解散的合伙人企业。
然而，巴菲特最后的一笔的投资依然漂亮至极，1968年合伙人企业锁住了高额的赢利，超越道?琼斯指数近30个百分点，巴菲特称这是反常预兆。此后，股市一路下跌，“噩梦”一个连着一个，熊市延续长达几年，无数人的发财梦全部破灭，损失惨重，印证了巴菲特的预言。
巴菲特曾经讲过一个故事，描述了人们的从众心理。
有一个石油勘探者，死了以后去天堂，他到一个路口看到一个是去地狱一个是去天堂的路标，他想，我这个人一辈子都不错，应该是去天堂，于是他就沿着天堂的路标一直走，到了前面找到了，专门有一个是石油勘探者的大院，那就是死了以后去天堂的石油勘探者，但是在门口守着的圣彼得说：“你倒是有资格进这个院，问题是这里面满了，一个位子都没有了，因此，对不起你可能得去地狱了。”这个勘探者说：“能不能让我跟里面的人说一句话。”彼得说：“这个可以。”他就大声地喊道：“地狱发现石油了。”然后在里面的这些石油勘探者就蜂拥而出到地狱找石油了。这个时候圣彼得说里面空了，你可以进来了。这个时候这个人在那儿犹豫了半天，想进又止住了，他想了想以后说：“算了，我还是跟他们走吧，没准儿那儿确实有石油。”
巴菲特还讲过一个关于旅鼠的故事：
有一种动物叫旅鼠，这个旅鼠过群居的生活，而且繁殖量特别大，经常是一大群的旅鼠生活在一块，但是它们每年都要迁移，往哪儿迁移也不知道，反正有带头的，往哪儿走后面一堆就跟着去了，最后走到没地儿了，到海边了，一看是大海干脆就跳到海里边，跳海里边也没有目标，继续游啊游，最后死在海里了，这个是股民最应该忌讳的一种心理。
通过观察旅鼠使我们了解到大众行为的心理，这是股市生活的一个关键事实。正如巴菲特所说：“缺憾就在于走传统的道路。作为一个群体，旅鼠的名声可能很糟糕，但是，单个旅鼠从来不会受到不好的描述。
因为金融市场受大众行为的强烈影响，投资专业人士长期以来对人类行为心理的理论十分感兴趣。
华尔街有那么多受过良好教育的、经验丰富的专业投资人士，可是在市场上却没有更符合逻辑、更理性的力量。事实上，机构投资者占的比例最大的股票是价格波动最大的股票。股价的大幅波动，与机构投资者那种旅鼠式的行为更相关，而不是与这些投资者持有的公司的总收益更相关。
大多数投资组合经理人无法超越主要指数，这并不是智力方面的原因，而是决策的过程造成的。他认为，大多数机构决策是由一群人或某个委员会共同做出的，这些人或委员会都怀有强烈的愿望，希望与通常的投资组合安全保障行动一致。这些替代资金经理人的机构把“安全”等同于“普通”。追随标准的投资分散化行为，不论是理性的还是不理性的，都不是独立思考的结果。
现在在股市上，可以看到这样的现象，逢牛市时，大家都谈论股票如何好赚，人市的人最多，成交量猛增，达到了“天量天价”。很多人不知道，这其实是由于股民的从众心理造成的。结果，达到天价的股票持续不多久，突然下跌，受害人就非常多。所以，股市上有“10人炒股7人亏，另有2人可打平，只有1人能赚钱”的说法。这是对那些总想紧跟大势的投资者的最好忠告。
在股市上，要想得到最好的超出平均水平的机会，投资者就必须谨慎对待“从众效应”，必须不加入其他旅鼠的自杀行动。
投资箴言：
因为大多数股民没有去思考股市的真正情形，只会跟势，才会出现在人气最弱时大家都不敢买入，等到大家疯狂抢进时才跟随进去的现象。实际上，买入的最佳时机是在景气最低、成本最小之时；景气最热、价位走高、利润最大之时则是卖出的最佳时机。在低位时买入的风险很小；逢高位买入的风险很大，可能会变得血本无归。