对李嘉诚这样的超级富豪来说，袍金当然算不得大数。大数是他所持股份所得的股息及增值。
1994年4月至1995年4月，李嘉诚所持长实、生啤，新工股份，所得年息共计有12．4亿港元，这还尚未计算他的非经常性收入，以及海外股票的年息。不管怎么说，在香港这个拜金若神、物欲横流的商业社会里，李嘉诚能不为眼前的利益所动，处处照顾股东和公司的利益，实在是难能可贵。
难怪有人说，长江实业最珍贵的财产就是李嘉诚。这就无怪乎香港人提到李嘉诚，多少带有崇敬的意味。
对那些有生意头脑的人来说，赚钱也许并不难，难的是名利双收。有的人赚了钱，名声却臭了；有的人绞尽脑汁追求名利双收，却竹蓝打水一场空。要想这两方面兼顾，靠运气没用，靠使诈弄巧更不行，非得才华品德两全不可，后者甚至更为重要。
李嘉诚在部署收购和黄的同时，又盯上了英资青洲英泥（水泥）公司。他重演了收购九龙仓时的旧法，在市场悄悄吸纳青洲英泥的股票。
收购青泥，李嘉诚主要是看上了它的地皮。这家公司拥有红冠鹤图的庞大地产，其大量平价地皮可供长实日后发展之用，这种间接而有效的收购大量地皮的方法，比购入地皮更为有利。1978年，李嘉诚持有的青洲英泥股票达到25％，正式进入其董事。
1979年底，长江实业拥有该公司多达39％的股票，因此，李嘉诚顺理成章地坐上青洲英泥董事局主席之位。
李嘉诚全面收购青洲英泥，除看中它的地皮外，还考虑到水泥是§要的建筑材料，随着房地产业的发展，水泥用量将会大大增加，能保证获得经常性的合理利润。
由此可见，收购一个公司，除了看它表面上的综合绩效外，更重要96是要仔细研究，准确判断它是否具备潜质，然后再采取相应的对策。
收购青洲英资后，李嘉诚又在酝酿另一次大行动，那就是收购香港电灯有限公司（港灯）。这是当时华资进军英资四大战役（李嘉诚收购和黄、港灯，包玉刚收购九龙仓、会德丰）中的重要一役。
港灯公司成立于1889年，并于1890年12月1日开始向港岛供电。公司的发起人是保罗·遮打爵士，股东是各英资洋行。
港灯是香港第二大电力集团，而且是香港一个英资上市公司之一，90余年来，一直是独立的公众持股公司。
港灯收入稳定，加之港府正准备实行“鼓励用电的收费制”（用电1愈多愈便宜），港灯的供电量将会有大的增长，盈利自会递增。现代9会，无论如何都是离不开电的，故经济的盛衰，都不会对电业构成太更重要的是，港灯是拥有专利权的企业，不可能会有第二家企Ⅲ在港岛与其竞争，能确保盈利稳定。这正是李嘉诚属意港灯的主。
因此，港灯可以说又是一块大肥肉，令人唾涎欲滴。除长江实业外，怡和、佳宁等财团都想染指港灯。
面对置地的大肆扩张，李嘉诚坚持以退为进。避免正面交锋的策略。他按兵不动，静观其势，寻找机会。
1982年4月，市面风传置地公司即将着手收购港灯。人们都以为长实、佳宁也会参与竟购，所以港灯、置地、长实、佳宁的股票均被炒高。4月26日周一开市，置地公司便以锐不可挡之势，一举收购了港灯股份2．22亿股。
为避免触发全面收购，置地将增购的股份控制在35％以下（按收购及合并委员会规定，超过35％的临界点，就必须全面收购，持股量要过50％才算收购成功）。
置地重拳出击，顺利完成了对港灯的收购。长实与佳宁欲竞购的传闻迅即化为乌有。佳宁此时正面临着危机，而长实只是不急于出手，放其一马。
李嘉减暂时不采取行动是经过仔细分析和深思熟虑的，这充分体现出了他的精明之处。
首先，他认为置地此时的收购行动，有志在必得之势，如果与之碰硬，置地必会竭尽全力而战，以自己目前的实力，未必能胜：二来即使能胜，也会元气大伤，还很可能赔了夫人又折兵，做成蚀本生意。
其次，李嘉诚认为置地不惜重金，四处出击，很容易造成“消化不良”，到那时，再从置地手中夺过港灯，将会易如反掌。
基于上面的分析，李嘉诚只是密切关注整个事态的发展，决定以不变应万变，并不急于采取任何实质性的行动。
李嘉诚可谓深得兵家“避实击虚”之精要。好比两军交战，当敌方势大时，己方坚壁清野，固城自守，避不交兵。当敌人粮草用尽，人疲马乏时，再主动出击，一举取胜。无疑，避实击虚是以最小的代价换取最大胜利的良法，比咬紧牙关、浴血拼杀不知要高明多少。
李嘉诚的判断没有错。置地在完成对港灯的收购后，形势便急转直下。
置地在香港的急速扩张，耗尽它的现金资源，不得以只得向银团大笔贷款，使其负债额高达160亿港元。
本来以置地的实力来说，大举负债不是问题，只要地产市道尚佳，经济前景明朗，坐拥中区地王的怡置系就不愁没钱赚。
然而，当时中英两国就香港问题在北京谈判，英国首相撒切尔夫人表现不佳，使香港人对未来的信心大减。香港出现了移民潮，移民连资金一道卷走，汇率大跌，港人纷纷抛出港币套取外币。
再加上欧美日本经济纷纷陷入衰退之中，更使得香港商界为愁云惨雾所笼罩——地产市道滑落，兴建的楼宇由俏转滞，这一切终于使地产大王置地陷入困境，手头的楼宇由奇货可居变成有价无市，欠银团的贷款不仅无法偿还，光利息一年就等于赔掉一座楼宇。1983年，地产市场全面崩溃，置地陷入空前危机。1983年财政年度，置地出现13亿港元的亏损。作为怡和旗舰的置地把母公司怡和也拖下泥淖，使怡和在同期财政年度盈利额暴跌80％。
怡和大股东凯瑟克家族再也坐不住了，于是便向纽壁坚“兴师问罪”，在怡和置地大班宝座上坐了8年之久的纽璧坚无奈之下，只好准备下台。
1983年9月9日晚，纽璧坚宣布辞去怡和、置地两家公司的董事局主席职务。1984年1月1日，纽璧坚又辞去董事职务，无比伤感地离开了他服务了30年之久的怡和洋行。
此时的李嘉诚，密切关注着怡和的一举一动。那时马世民尚未正式加盟长实系和黄，但两人接触频繁，常坐在一起研究马世民服务过14年的怡和。马世民认为，怡和高层一直患有“恐共症”，这是他们的致命弱点。
此时，置地陷入困境，马世民极力建议李嘉诚从置地手中夺得港灯。李嘉诚也早有此意，但他奉行“将烽火消弭于杯酒之间”的战略，主张以谈判的温和方法购得。
在纽璧坚辞职前，李嘉诚曾向纽璧坚提出收购港灯，遭纽壁坚拒绝。那时，纽璧坚的大班地位已岌岌可危，他不想在自己任上失去九龙仓，又失去港灯。尽管他也知道，出售港灯乃两全之计，而且这也是早晚的事，但他依然不甘心。
纽璧坚辞职后，由西门·凯瑟克接手怡和，置地的管理大权，同时接管了前任留下的累累债务。
西门于1942年生于英国温切斯特市，少年时就读于全英着名的伊顿公学，毕业后进入世界名校剑桥三一学院。但西门仅读了一年大学就烦了，他别出新裁举行了一场别开生面的葬礼。他躺在棺材中，由同学抬出校门，从此永别了全球学子心神向往的剑桥大学。西门如此玩世不恭，令他父亲威廉暴跳如雷，认为这个儿子“孺子不可教也。”
西门的叔父约翰和哥哥亨利·林德利都曾多年担任怡和大班。很自然地，西门也于1962年加入怡和公司，先是在海外的分公司任职，1982年初，西门调回香港，同年出任常务董事，接着说服其他董事，频频向纽璧坚发难。最终西门如愿以偿地坐上了大班尊位，成为凯瑟克家族出任怡和大班的第五人。
已过不惑之年的西门·凯瑟克，虽不再是年青时的纨绔子弟，但他是否有能力统治香港最大洋行？不少人都心存疑问。
虽然许多人认为以西门·凯瑟克过去的行为和资历，难以胜任怡和公司首席管理人的职位。然而，事实证明，他有能力领导庞大的怡和公司。
李嘉诚也反复研读有关怡和家族及西门·凯瑟克的报道。他已经向怡和表示过欲购港灯的意向，而现在，他则不再作任何表示，他有了足够的耐心与韧性，等待着事情的进一步发展。
1984年，马世民加盟长实系，李嘉诚随即委任他为和黄董事行政总裁，和黄的业务从此获得了长足发展，成为长实系的盈利大户。
同一年，西门·凯瑟克出台了“自救及偿还贷款”的一揽子计划，该计划的主要内容是要出售海外部分资产以及在港的非核心业务。
统揽怡和地产业务的置地自然是核心业务，置地的旗舰地位无论如何要保住，而置地又是怡和全系的欠债大户。汇丰银行逼债穷追不舍，债台高筑的置地大班西门，不得不忍痛决定，出售港灯以弥补巨额债务。
要想出售港灯，第一买家自然首选李嘉诚，现在已是财大气粗的李嘉诚有能力支付理想的价位。而且，李嘉诚向前任大班纽璧坚有过这样的表示，当时西门也正好在场，那时他就特别佩服李嘉诚的君子作风。
让西门·凯瑟克弄不明白的是，为什么在这一年里，李嘉诚再也没有任何表示，而且也没有做出任何举动，难道说他早巳放弃购买港灯了吗？
看来，李嘉诚的欲擒故纵之计确实生效了，它让西门如坠云雾里一般不明就里。
西门终于按捺不住了，决定主动上门，请求李嘉诚出手。一切都在李嘉诚的妙算之中，因此，他牢牢掌握住主动权。
1985年1月21日，西门派人前往长江实业兼和记黄埔公司主席李嘉诚的办公室，商议转让港灯股权问题。
其间李嘉诚曾把和黄行政总裁马世民请来，与他一块具体商议有关收购的事情。大约16小时后，和黄决定以29亿港元现金收购置地持有的34．6％港灯股权。这是中英会谈结束后，香港股市首宗大规模收购事件。在如此之短的时间内拍板定夺这么大的一笔生意，可见李嘉诚早已是成竹在胸。
这次收购，仅用了两次会议，便达成了一项总值达29亿港元的现金交易。消息传出，引起了全港商界的再一次特大轰动。
当初置地以高出市价31％的条件收购了港灯：而现在和黄却以6．4港元的折让价（收购前一天市价为7．4港元）捡了这个“便宜”。如果以市值计算，李嘉诚为和黄省下了4．5亿港元。由此可见，李嘉诚确实要高出对方几筹。
因为没有超过35％的界限，所以不必提出全面收购：因是“和平交易”，所以也不用担心反收购的问题。这完全可称得上兵不血刃，不战而屈人之兵。
在正式交割时，李嘉诚又大方了一回。按协议，整个现金交易额29亿港元须在2月23日前交清，和黄于2月1日就提前付款。置地提出扣还利息，依计算，2月1日至23日间，利息额达1200万港元。和黄同意扣还利息，但只收400万港元，将另外800万港元送还置地。
这就等于是和黄VT800万港元。但是李嘉诚却认为这笔交易很划算。他所看好的并不仅仅是港灯常年的盈利，他更看好港灯电厂旧址发展地产的价值。
李嘉诚持巨资收购了港灯，对恢复港人信心起了很好的强化作用。
也就是在这一年里，即1985年的3月份，包玉刚收购了大型英资洋行会德丰。
这样一来，四大英资洋行中的两家——和记黄埔、会德丰就先后落入了华资的手中。尽管怡和仍是最大的英资洋行，但其旗下的九龙仓和港灯已先后被华资两大巨头控制，往日的辉煌已经不复存在了。
“四大战役”的胜利彻底扭转了英资在香港的优势，是香港经济史上划时代的一件大事。李嘉诚、包玉刚二人因此也名声大振，引起了世界经济界的瞩目。
李嘉诚未正面评价舆论有关他“收购英资洋行”的报道。他认为买与不买，都是从商业利益上考虑的，他从不把对方当作不共戴天的敌人，非得置之于死地而后快。
李嘉诚还说：“我一直奉行互惠精神，当然，大家在一方天空下发展，竞争兼并，不可避免，即使这样，也不能抛掉以和为贵的态度。”
虽然李嘉诚是港灯之战的赢家，但怡和公司反而要感谢他。西门·凯瑟克在港灯售购协议书上签了字之后，擦擦汗长舒一口气说；“从此置地不再处于被动了！”
几天后置地便宣布投资7．5亿港元，兴建差点胎死腹中的交易广场第三期工程。
在这场港灯收购战中，我们领略了李嘉诚所表现出来的一派商界王者的气度。
“文武之道，一张一弛。”李嘉诚挥洒开来，滴水不漏。他冷静理智地避开置地誓死必夺的锋芒，避免了两败俱伤的结局，保存了实力。然后以近乎得道的耐性，静待其变。
“以不变应万变。”李嘉诚基于对形势的准确预测，牢牢掌握了主动权。
可以说，李嘉诚真正发迹，是从收购和黄开始的，他的发迹史无疑是一部吞并史。
事实上，任何事情要想做好做精，都需要有良好的心理素质，不为情绪所左右。武林高手不会轻易挥动老拳，军中名帅不会一怒出师。精明的商人也是这样，绝不会凭一时冲动而撒财使气。只有这样，才能把生意做到艺术的境界。
4．善意收购，不计成败
做生意常常就是要考虑利益，但是，目光远大的李嘉诚常常处于善意，收购具有战略意义的公司，不是为了眼前的利益，而是为了长远的发展，这样有时候宁可吃亏，也不怕失败。被李嘉诚视为赶超目标，号称为世界最大地产商的置地公司，一直为老牌英资洋行怡和集团所控制，它拥有香港中环的绝大部分物业。
中环在香港岛的繁华地带，是香港最重要的商业金融中心地区。这里鳞次栉比地屹立着一幢幢高耸入云的摩天大厦，而且一幢比一幢显得神秘莫测，又令人肃然起敬。这里的任何风吹草动都会左右香港的经济气候，而且这里又是最容易受经济气候影响且波及面最大的“敏感地带”。
其中，有一幢高耸入云的大楼，它的圆形窗户面临风情万种的维多利亚海湾，它耸立在香港经济的金字塔尖，显得更为神秘而又高深莫测。
这就是香港着名的怡和大厦。大楼各层中有许许多多的世界各国着名企业中心，以及驻香港办事处。大厦的顶层，就是香港经济的支柱，也是香港最大的企业集团之一、旧称怡和洋行的怡和财团总部。
怡和洋行于1832年在广州设立，1841年将总办事处迁入香港。怡和公司最初靠贩卖鸦片起家，以后逐渐将业务扩大，成为一家经营范围广大、实力雄厚的多元化国际集团。
怡和系包括怡和、置地、牛奶国际、文华东方等一批大型公司，拥有中区黄金地段的大厦物业，包括国际一流酒店、一百余家超级市场及精品连锁店等。全系论控股地位，以怡和最显，若论资产，以置地最大，故而怡和系又称怡置系，怡和集团主席理所当然地成为置地公司的主席。