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第20章 财富投资课(5)

深圳综合股票指数系由深圳证券交易所编制的股票指数,1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同,其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票,权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本,其代表性非常广泛,且它与深圳股市的行情同步发布,它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化趋势必不可少的参考依据。在前些年,由于深圳证券所的股票交投不如上海证交所那么活跃,深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法,采用成份股指数,其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布。现深圳证券交易所并存着两个股票指数:一个是老指数深圳综合指数;一个是现在的成份股指数,但从最近3年来的运行势态来看,两个指数间的区别并不是特别明显。

3.上证180指数

上海证券交易所于7月1日正式对外发布的上证180(行情资讯)指数,用以取代原来的上证30指数。新编制的上证180指数的样本数量扩大到180家,入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破,同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性,从而能更全面地反映股价的走势。统计表明,上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50%,成交金额占比也达到47%。它的推出,将有利于推出指数化投资,引导投资者理性投资,并促进市场对"蓝筹股"的关注。

4.沪深300指数

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300支A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出,丰富了市场现有的指数体系,增加了一项用于观察市场走势的指标,有利于投资者全面把握市场运行状况,也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

股市的专业术语

--K线图

K线将买卖双方力量的增减与转变过程及实战结果用图形表示出来。经过几百年来的使用与改进,K线理论被投资人所广泛接受。

K线图又称蜡烛图、日本线、阴阳线、棒线等,目前常用的说法是"K线",起源于18世纪日本德川幕府时代(1603-1867年)的米市交易,用来计算米价每天的涨跌。因其标画方法具有独到之处,人们把它引入股票市场价格走势的分析中,经过300多年的发展,目前广泛地应用于股票,期货,外汇,期权等证券市场。

K线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点,能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化,预测后市走向较准确,是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用较多的技术分析手段。

K线图上一般用红线标注表示涨势,用淡蓝色标注表示股票下跌。K线上标示了开盘价、收盘价、最高价、最低价4个价位,也就是记录了一个时间段里的起点、终点、最低点和最高点。K线分阳线和阴线。当收盘价高于开盘价,也就是股价走势呈上升趋势时,我们称这种情况下的K线为阳线,中部的实体以空白或红色表示。当收盘价低于开盘价,也就是股价走势呈下降趋势时,我们称这种情况下的K线为阴线。中部的实体为蓝色。一般而言,阳线表示买盘较强,卖盘较弱,这时,由于股票供不应求,会导致股价的上扬。阴线表示卖盘较强,买盘较弱。实体以上的细线叫上影线,实体以下的细线叫下影线。在看图的时候主要看两个部分,一是看上下影线的长短,二是看阴线阳线实体的大小。

为了满足不同的需要,K线图又可以细分为:5分钟K线图、15分钟K线图、30分钟K线图、60分钟K线图、日K线图、周K线图、月K线图,甚至45天K线图。看K线图就是为了判断股价的走势。初学者喜欢看分时图,股价上下比较明显,熟悉以后,就无一例外地运用K线图做短线的随时观察5分钟K线图和15分钟K线图。判断大势看长期图,如周K线图和月K线图。看K线图时应该将长期图和短期图一起看。

在K线图上,还覆盖着几条不同颜色的曲线,就是均线,有5日均线(每天以以往5日的收盘价的平均值画一个点,这些点的连线)、有10日均线,20、30、60、120、250日均线,还可以自己定日期。长期的均线是不容易做的,因此,长期均线的趋势经常是大盘的趋势。如30日以上的均线在某一天改变了原来的方向,那么就应该引起大家注意。

股票贵贱的标尺

--市盈率

市盈率指在一个考察期(通常为一年)内,股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。

了解市盈率,首先需要了解每股收益(EPS)。每股收益=净利润/总股本。它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个基础性指标,也是综合反映公司获利能力的重要指标。该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润越多。若公司只有普通股时,净收益是税后净利,股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股,应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。有一点需要注意的是,如果在报告期,上市公司发行了新股,每股收益与以前比,可能会明显下降,这种下降是正常的。因为由于股本的增加与净利润的增长不同步,并不是上市公司的盈利能力下降了。所以,一旦上市公司发行了新股,市盈率可能会明显提高。因此投资者在使用市盈率时,要注意该公司最近一次发行新股是在什么时候。

然而,用市盈率衡量一家公司股票的质地时,并非总是准确的。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估;然而,当一家公司增长迅速、未来的业绩增长非常看好时,股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。在考虑市盈率的时候,不应该忘记三样东西:一是和企业业绩提升速度相比如何;二是企业业绩提升的持续性如何;三是业绩预期的确定性如何。

需要注意的是,利用市盈率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同一个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效,因为不同行业股票的市盈率往往呈现出比较大的差别。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的,比较同类股票的市盈率往往更有实用价值。

公司质量是基石

--净资产收益率ROE

ROE,即净资产收益率,净资产收益率又称股东权益收益率,是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高。

净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率。

净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如,在公司对原有股东送红股后,每股盈利将会下降,从而在投资者中造成错觉,以为公司的获利能力下降了,而事实上,公司的获利能力并没有发生变化,用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定:加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:ROE=P/E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0。其中,P为报告期利润;NP为报告期净利润;E0为期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产;Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。

在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知(征求意见稿)》中指出:

上市公司申请增发新股,除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外,还须满足以下条件。

(1)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%,且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。

(2)增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70%的上市公司,重组后首次申请增发新股可不受此款限制。

(3)最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。

(4)前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%。

(5)增发新股的股份数量超过公司股份总数20%的,其增发提案还须获得出席股东大会的流通股(社会公众股)股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。

(6)最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷(如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用,原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50%以上等)、信息披露未违反有关规定。

(7)披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健(如资产减值准备计提比例过低等)、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。

(8)最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。

(9)中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。