如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值，那么股民的赢利就是虚拟的，且部分股民的赢利都是奠基在他人亏损的基础上的。在短期牛市中，股市可能造成一种错觉，即股民人人都是赢利者，其实这种赢利是虚拟的，因为股票的整体价值是以部分股票的成交价来计算的。当一只股票以较高的价格成交时，一些未交易的股票市值都将以成交价来计算，其结果是持有该种股票的股民账面价值都升高了。
比如，我国上市公司现在大概有70％以上的国家股或法人股未上市流通，一些人士却经常以股票的市场价格来计算国有资产的价值，股价上涨以后就认为国有资产增值了。但若上市公司的所有股票都进入流通，由于股票的供给量急剧增加，股票的价格就难以炒到某个高度。
所以，股市中的赢利不能以他人的成交价格来计算，而只能以卖出时实现的成交价来计算。另外，当股价脱离其投资价值时，某些股民的赢利是以其他股民的亏损为前提的。如某只股票的每年的税后利润为0.1元，现一年期储蓄利率为10％，故这只股票的理论价格应为1元。当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后，比如说将其价格由1元炒至5元，1元买进5元卖出的股民赢利了4元，但5元买进的股民却亏损了4元，因为该只股票的实际收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中，一般都是后买的回报了先买的，新股民回报了老股民。
经过多次的失败，很多投资者开始向往价值投资，价值投资虽然并不一定不亏损，但提高了成功率。投资股票，投资的是价值，不是价格。该怎么进行价值投资呢？
价值投资并不代表不在乎“价格”就去买进。用金子的价格去买金子，这不叫投资，这是叫消费。真正的投资是用破铜烂铁的价买到了金子。在大盘恐慌性杀跌过程中，在市场投资气氛低谷的时候，精明的投资人士却始终能够看到潜在的价值投资机会。你从小学习的那些讨人喜欢的性格，如听话、合群、不标新立异等都成为炒股成功的障碍。
股市里很有意思的是，每个板块的股票市场给的市盈率是不同的，这就是为什么中小板股票可以拥有七八十以上的市盈率，甚至更高，因为市场看的是股票未来的一个发展潜力。我们要去找出被市场忽略的股票和板块，这就是说我们不能对市场的观点人云亦云的，要培养自己发掘市场盲点的能力。
另外，我们要投资一只股票，不要贸然地买入，首先要去了解这只股票的基本面，了解这只股票的技术面等，清楚了再介入。
那么，如何评判一只股票一个公司的价值呢？
最重要的是分析公司业绩。公司业绩是股票价格变动的根本动力。只有业绩优良的公司才能保证股票价格的稳步上升，长线投资者尤其应注重公司业绩。衡量业绩优劣的最主要指标是市盈率和增长率。选定绩优公司作为投资对象当推首选。
然后分析股票的市场表现，分析净利润同比增长率。净利润同比增长率是反映公司发展潜力与发展后劲的第一指标。在相同的市场环境下，有的公司稳步发展，有的却停步不前甚至一路倒退，投资者选定净利润同比增长率高的公司是规避风险，寻求获利最为稳妥的一步。
分析每股股票的收益和净资产值。股票的净资产值是股票的内在价值，是股票价格变动的内在支配力量。在市价一定的情况下，每股股票收益越丰厚、净资产值越高越有投资价值，而收益很少甚至为负数、净资产值大大低于市价的股票是不可取的。
分析净资产收益率。净资产收益率反映公司资产运用和增值能力，指标高的企业往往具有良好的经营方针和有效的领导手段，投资者把资金交给这样的公司去运作相对更为放心。
分析股票市盈率。一般来说，一种股票的市盈率高低与其投资价值成反比。高的市盈率意味着股票的市价偏高或税后利润偏低。但过低的市盈率也可能是因为该种股票对投资者缺少吸引力，价格总上不去，而某些具有较高成长速度的企业当前的股价和市盈率偏高，但预期会产生丰厚回报，也属正常。市盈率低的股票投资风险较小，相对获利机会较多；市盈率高的股票投资风险较大，相对获利机会较少。初入股市，一般应选择市盈率较低且比较活跃或市盈率虽较高但发展潜力大的股票。
分析股票的发行量和流通量。发行量和流通量太大的股票本身具有价格稳定难于炒作的特点，很难期望在短期内出现奇迹般的良好市场表现。如果你是中短期投资者，最好选择发行量和流通量较小，市场表现活跃，股本扩张能力较强的股票。
分析完这些指标，相信你能选出自己满意的有价值的股票。
最后，你需要记住价值投资的基本原则和三要素。
价值投资的基本原则就是，透过市场价格看出实际价值。当你购买股票时，你不是只买了一只股票，而是买下了一个企业的一部分。一个企业的内在价值往往与经常波动的股票市场所显示的股票价格有极大的差距。如果购买股票的价格明显高于它的内在价值，你就会遭受损失；相反，如果低于它的内在价值，交易过程中赚钱的机会就比较大，资金被长期套住的风险就比较小。基本赌注就是市场价值最终和内在价值相吻合。
价值投资的三要素为：
第一，寻找到折价交易的机会（哪里会有便宜的东西卖）。每一个投资者都想成为正确的一方，但在实际交易过程中，必然是有一方折价卖出了股票。先确定哪里存在机会正在折价卖出，再确定折价交易的股票是否具有价值。
第二，折价交易的股票是否估值便宜（便宜没好货，是否的确物有所值）。在找到存在折价交易机会之后，需要确定折价交易的股票是否的确具有价值。故事常说，我们猜到了其开始，却没料到结局，而投资中的真相可能是许多人连开始都根本没有猜对。
第三，买入有实质意义的数量（能否坚持将决定付诸实施）。找到了折价交易机会和作出了正确的价值判断之后，需要坚持并将决定付诸实施。
长期持有，分享成长
当你选择好公司，买入该公司的股票之后，一定要耐心持有。在这中间，坚持是你唯一要做的工作，因为资金永远流向好股票。巴菲特曾说过：“如果你不愿意拥有一只股票10年，那就不要考虑拥有它10分钟。”巴菲特又说：“我最喜欢持有一只股票的时间是永远。”
巴菲特习惯于听取所属公司的经理人员汇报经营成果而不是公司股票的短期行情。他认为，只要有潜力的公司的权益资本预期收益令人满意，公司管理层诚实能干，并且股票市场并未高估该公司股票，他就很愿意无期限地持有这些公司的股票。当然，有时候，巴菲特也会卖掉那些价格合理或被低估的股票，这是由于他需要一笔资金购买其他低估程度更高或者低估程度相同但他更了解的公司的股票。
不过，1987年，巴菲特投资组合中的3家公司的普通股并未抛售，尽管当时股市对这3种股票严重高估。因为，这3种股票是巴菲特列入长期持有名单的股票。1990年，可口可乐公司也被巴菲特列入长期持股的名单。对于处于长期投资地位的股票，巴菲特不会不加区别地抛掉。从巴菲特对这4家公司股票的投资与长期持有行为，你可以看到他确实在实践着自己的话。
古时候有个寓言：郑国一个人学做雨具，3年后手艺学成遭遇大旱，制造的雨具售不出去。这个人连忙改学做桔槔（井上的汲水工具）。3年艺成之后却遇到大雨，桔槔没有用处，又改回做雨具。不久，盗贼兴起，居民都穿军服，很少带雨具。他又想学做兵器，可是人已经老了。
股市中有许多投资者像这郑人一样，时刻热衷于追逐热点，频繁换股。可短线套利炒股一般人是把握不了的，毕竟股市千变万化，当你频繁换股操作时，若落后热点一拍，落入热点陷阱，只会输得鼻青脸肿。即使靠短期的投机操作赚了一笔小钱，但从长期收益看，仍比不过长期投资。频繁地买入卖出股票赚取短差，很容易变成为证券公司打工。
在投资理财中，时间是一个非常重要的概念。长期持有，对投资来说非常重要。如果投资者频繁地买入卖出，就会大大增加成本，实际上损害了自己的投资收益。很多人炒股票，为的就是明天卖出去，没有长远打算，自然就享受不到长期升值的好处。
买房子，一般全家出动，仔仔细细地考察区位、朝向、通风、结构、建筑质量、小区服务等，几个来回之后才下决定。所以付出的钱和得到的实际价值比较吻合。
但炒股票，却没这些耐心考察上市公司，衡量价格是否合适，只要有消息能赚钱就冲进去，买了什么东西都不太清楚。一看价格跌了，赶紧抛掉。价格涨了，赶快追上，不但没赚到钱，还赔了很多手续费。
有一位着名的证券业人士跟朋友说某家企业发展速度很快，未来几年利润每年增长20%左右，购买这家企业的股票并长期持有，估计每年复合收益率在15%以上。现在是10元钱一股，3年之后可能是14.5元一股。他说完这句话，遇到激烈的反驳：“一年才15%？还不到两个涨停板？开玩笑吧，太没意思了。我抓匹黑马股，两天就赚出来了。”
这位证券业人士后来说，什么叫有意思？一年收益率15%，超过银行存款的7倍，这已经很不错了。不要和别人买的股票比，要和其他理财工具如银行存款、国债比。即使这样，大部分人还是觉得慢，觉得不够刺激。但是拿自己的钱去寻找刺激，一般不会有太好的结果。
任何工作都是慢慢努力付出才有回报。股市投资即使赚钱，也像是很枯燥地弯腰捡地上的钱，只要按照正确的方法，地上的钱就会不断地被你捡回家，非常简单，但也很辛苦，要坚持常年地捡钱。大部分投资者对地上的小钱视而不见，妄图赚大钱、赚快钱，很容易失败。
想通过股票投资致富的朋友，一定要有一个正确的态度。即股票市场完全可以赚到很多钱，但绝不是下一周或下一个月，而是几年几十年的长期积累。你买10万元的股票，如果每年收益20%，那么30年后你退休时，大约变成了2373万元。怎么样？赚大钱吧，但需要用很长的时间耐心等待。买股票之前一定要有一个正确的态度。抛弃幻想，树立正确的理念，以长期投资心态，与好企业共同发展，才会成果丰硕。
有一个老头，牵一匹马去镇上赶集。路上看别人赶着牛，心想有条牛多好，又能喝牛奶，又能耕地，比马好。于是，以马换牛；走着走着，看别人牵着羊，又动心了。羊奶也不比牛奶差，而且羊毛还可以纺线，太实用了。于是用牛换羊；又往前走，看到有人唤着一只大鹅，又动心了。鹅多好呀，老伴天天希望有一个能看家护院的大鹅，又有鹅蛋吃，蛋比奶的营养好。于是羊换鹅；刚换完，发现有人卖鸡，老头一下子醒悟了，鹅可不如鸡呀，不仅鸡蛋胜过鹅蛋，而且美味的小鸡炖蘑菇可是全家过年最愿意吃的。于是鹅换鸡。换完马上就想起来，还不如直接换几个鸡蛋，回家就可孵出好几只小鸡来。当老头手捧着鸡蛋高高兴兴往家走时，不小心一跤下去，鸡蛋摔了个粉碎。
不要做故事中的老人，不要自以为是地认为自己每次的决定都是对的。总是见异思迁只会让你鸡飞蛋打。故事中的老头没有受到外界的干扰，现实中的我们往往还要面对许多压力，别人买的股票涨了，自己持有的股票跌了。这时候你是否还能做到气定神闲呢？
对一个普通散户来说，听道理是一回事，实际操作又是另外一回事。当你精挑细选之后，拿钱买了股票，却眼瞅着股价步步下跌的时候，真正经受考验的不是智商，而是信心。如果对自己的判断没有足够的自信，对价值规律没有足够的信任，即使抓住了下金蛋的母鸡，也仍然会以鸡飞蛋打收场。
在瞬息万变的市场上，建立良好的心态，靠的不是心理培训，而是长期的训练和实践，放弃那些关于投机暴富的不切实际的幻想，真正遵循价值投资的客观规律。毕竟，和消息、概念比起来，这些规律才是最可靠的。
无论市场是大牛市还是大熊市，都绝对不能拿吃饭的钱去投资。你的投资目标，无论是养老还是孩子的教育基金，投资收益的使用都应该是很久以后的事情，要给自己足够的投资期限，不要指望在短期内靠买股票改善生活品质。这样，你就不会在意市场的短期波动，因为你没有短期压力；你会坚定的长期持有，因为你的目标是远期的，而且在未来的10到20年，你还会不断地投资。
在牛市中频繁换股是大忌，牛市表示行情已经进入了一个上升阶段，虽然在上升的过程中会频频出现一些盘中跳水的动作，但可当做是一种盘中压缩上涨速度的倾向，应该坚定持股信心，等待上扬是最佳策略，而不能频繁换股。
申银万国首席经济学家杨成长认为，投资者要将长期投资与投资热点区分开。股民在购入股票时，应该分析该股是价值投资还是热点投资。如果是价值投资，就要长期持有，切忌频繁换股。如果是热点个股，就一定要密切关注大盘和个股走势，不要接最后一棒，对于散户来说，若没有专业知识和判断市场行情的能力，最好坚持长期投资，频繁换热点股容易被套入深渊。
作为长线投资者，作为价值投资者，锁定目标个股介入之后，要做的就是坚定持有，在目标值未达到的情况下，坚定持有，而不是三心二意。来到这个市场上，大家都为资金增值而来，假如有明确的公司价值的评估，而且公司业务持续向好的方向不断发展，你要做的就是在安全边际买入，坚定持有，以最简单的操作，最简单的心态面对这个复杂的市场。