宋初发生的大规模农民起义，险些断送了宋朝的几百年基业。
茶叶商的末路
川蜀地区在五代时期，曾经先后建立过前蜀、后蜀两个政权，因为远离中原，地处偏僻，反而幸运地避免了各政权之间的争斗，长期没有遭到战争的破坏。因此，到了后蜀时期，国家的粮库积贮得满满的，人民十分富足。但是宋太祖灭了后蜀以后，有一段时间纵容将士在成都四处抢掠，还把后蜀贮积的财富运往东京，激起了当地百姓们的愤恨。到了宋太宗的时候，朝廷更加变本加厉，又在那里设立衙门，垄断买卖。曾经是当地主要经济来源的蜀地出产的茶叶、丝帛，先后都被官府垄断了。一些地主和大商人也都趁机囤积居奇，贱买贵卖。这样一来，蜀地百姓的日子就更难过了。
当时，四川的青城县（今四川灌县西南）有个农民叫王小波，他和他妻子的弟弟李顺，都是靠贩卖茶叶谋生的。官府禁止私卖茶叶后，王小波被断了生路，实在没有办法讨生活了，于是就决心铤而走险，发动起义。
并不正规的起义军
公元993年，王小波聚集了一百多个茶农和贫民，跟他们说：“如今这个世道，穷人越来越穷，富人越来越富，实在太不公平了。现在，我们一起来消灭这种不平均的现象，你们说怎么样？”这些茶农和贫民平时受够了官府、富人的剥削，听了王小波的话，都表示热烈拥护，还推举王小波作了起义军的领袖。消息一传开，临近各地的贫民都纷纷来投奔王小波的起义军，不出十天，就集中了几万人马。这些人平日里饱受欺凌，现在一个个摩拳擦掌，都准备和朝廷大干一场。
王小波有了人马，先打下了青城县。接着，又乘胜攻打彭山（今四川彭山）。彭山的县官齐元振是个刁钻狠毒的贪官。宋太宗为了禁止地方官员贪污，有一次，派钦差到蜀地调查。齐元振提前听说了钦差要来，就把贪污得来的财物分散藏在富商家里。钦差到了彭山县，查不出那里的官员有贪污行为，就糊里糊涂地回去向朝廷回报，朝廷于是下令嘉奖齐元振清白能干。从此以后，齐元振变得更加贪婪无度了，对百姓搜刮得更厉害。王小波知道彭山的百姓对齐元振怨恨最深，就带起义军攻打彭山。在彭山百姓的里应外合之下，起义军很快占领了县城，杀死了大贪官齐元振，把他平日从百姓那里搜刮得来的钱财，全都分给那里的贫苦百姓。然后，王小波又带兵北上，向江原（今四川崇庆东南）进攻。驻守江原的宋将发兵反击，双方在江原城外展开了一场大战。
王小波的起义军虽然不是什么正规的军队，也没有得手的武器，但是大家的士气十分高昂，打得十分英勇顽强。到了最后，宋将实在招架不了，眼看朝廷的军队就要崩溃了。但不幸的是，在一片混战中，王小波没有防备，被一支冷箭射中了前额。他不顾满脸鲜血，继续进攻，终于打败宋军，把宋将杀了。起义军的队伍胜利地进占了江原，王小波却因为伤势太重死去了。
起义军建立政权
王小波一死，起义将士又推举他的妻弟、起义早期的领导人李顺做了首领，继续带领大家反抗官军。
在李顺的指挥下，起义军越聚越多，连续攻下许多城池，杀死了一大批贪官污吏，最后终于攻取了蜀地的中心成都。成都的文武官员抵挡不住，全都逃跑了。
公元994年正月，李顺在军民的拥护下，建立了大蜀政权，李顺当了大蜀王。他一面整顿人马，一面继续派兵攻占州县，四川境内到处都是起义军的势力。
四川农民叛乱的消息传到了东京，宋太宗大吃一惊，赶快召集宰相商量镇压农民起义，下令一定要在最短的时间里消灭起义军。
宦官出兵
宋太宗派了宦官王继恩为剑南四川治安使，前往镇压。王继恩分兵两路，派人从东面堵住巫峡的起义军，自己率领大军向剑门进发。
剑门关正是四川通向关中的要道。李顺占领成都之后，也派将领进攻剑门，但是剑门的地势易守难攻，驻守的官兵也都是精兵强将，李顺派去的军队不幸遭到官军阻击，打了败仗。因为剑门仍然握在朝廷的手里，王继恩就得以顺利地通过了剑门，集合各地宋军，形成了对四川一省的合围之势，并且开始派兵进攻成都。
那时候，驻守成都的起义军还有十几万，但是在敌人的重兵包围之下，经过英勇激战，许多人都战死了，成都城也终于被攻破，李顺也在战斗中牺牲了。宋朝出动了几十万的兵马，终于镇压了这次王小波和李顺领导的农民起义。
后来的传说
后来，有人传说在成都陷落的时候，李顺其实并没有死，他化装成一个和尚，秘密逃出了成都，继续率领农民军战斗。听说宋军在进城时，曾经抓到一个胡子很长、外貌很像李顺的人，就把他当李顺杀了。又过了40年，广州的街上出现了一个老翁，有人认出他就是当年的起义领袖李顺。官府听说了，不分青红皂白的把他抓起来，在监狱里秘密杀死了。关于李顺的下落还有很多的说法，人们心里都希望这位勇敢反抗朝廷暴政的民间英雄没有死。