2008年对于中国的国民经济来说，是接受考验和捶打的一年。2008年北京奥运会的成功举办为中国带来了很多发展的机遇，但同时全球经济衰退的外部环境又为中国带来了巨大的挑战。2008年的中国虽然为奥运的喜庆而举国欢腾，但年初的雪灾，CPI的高涨，年中的地震灾难，股市的暴跌，人民币升值，房价的跳水，等等都使中国的国民经济一再的受到打击和考验。目前，伴随着奥运的离去，中国的经济增速也开始了下滑。推动中国经济增长的三驾马车——进出口、投资和消费等目前都已进入下行区间。今年1-8月进出口的增长率为负6.2%。其中服装业出口仅增长了3.4%，比去年同期的升幅回落了20个百分点；塑料制品出口甚至落到了3.9%的负增长。从表面上看固定资产投资8月份同比增长27.4%，但如果扣除掉能源、原材料涨价等因素，其实际增幅事实上已经大幅回落。
【热点延伸】经济增速下滑比通胀更可怕？
经济下滑风险已明显高于通胀？
目前，就中国经济而言，面临的最大困难来源于外部环境和国内制造业困境。
伴随美国次贷危机的愈演愈烈，全球经济发展速度持续明显放缓，次贷危机的影响持续发酵，中国周边国家的政治经济形势普遍处于不稳定状态。这势必影响中国利用国内、国外两个市场来促进经济发展的效果。
而国内非国有企业特别是劳动密集型企业普遍当前也遭遇沉重的生存压力。由于人民币已累计升值21%，从紧的货币政策导致许多中小企业借贷无门，微观层面的流动性很紧张，加上地价、工资、能源、原材料等各种生产要素价格持续大幅上涨，目前许多企业都已经陷入亏损或不亏不盈的状态。虽然货币政策已经稍有放松，但其作用对当前资金链断裂的企业来说无异于杯水车薪。
据纺织工业协会统计，在44200家纺织企业中，有1/5已陷入亏损，另有2/3已无利可图。另外，由于在固定资产投资中企业自有资金的比重已高达59%，因此，企业不景气势必导致未来的固定资产投资增幅迅速回落。今年7月中国的工业生产增加值升幅同比下降了3.3个百分点，8月份更是降至12.8%，升幅整整下滑了4.7个百分点。
外部环境和内部环境的双重挤压已使中国的经济开始下行。
据中国物流与采购联合会提供的数据显示，今年7月份反映未来经济走势的先行指数——制造业采购经理指数(PMI)为48.4%，比上月回落3.6个百分点。这是自2005年1月以来，PMI指数首次回落到50%以下。该指数数据的调查采集和加工处理由国家统计局完成，数据分析由中国物流与采购联合会和中国物流信息中心承担，并于2005年7月份开始公布。过去3年来，该指数一直为50%以上，反映经济仍在扩张。而进入7月份，该指数首次低于50%。由于制造业占到整个工业的绝大比重，因此制造业低迷，反映出未来的经济形势存在隐忧。
中国经济：摇摆在通胀和通缩之间
2008年下半年以来，伴随着CPI的回落，人们对于通胀走势已经越来越乐观，但与此同时，对于经济增长的忧虑则是日盛一日。
房地产下滑风险显著
股市今年以来下挫了50％以上，房价也开始下降。但是最让人担心的应该还是房地产，因为房地产现在存在很大风险。以长沙为例，今年6月的新房销售量比去年跌了20％，但7月、8月都是跌60％、70％。房地产投资占城镇固定资产投资总额的比例在减少，而这过去一直是中国经济很重要的动力，再加上出口也在变弱，这两者叠加在一起，最终很有可能导致GDP增长率大幅度下降。但是究竟这种GDP增速下降会到达什么样的一种水平呢？ 众所周知，中国经济有三个增长源：重工设备投资、房地产投资和出口。如果其中一个下滑，那影响不会很大，GDP增速会相对减慢，但可能还有9％、10％。但如果房地产出现结构性的问题，GDP增速就不是到9％或者8％了，而是会一直下降。原因是房地产业开始衰退后，银行会受到影响，它们的贷款能力会减弱，呆坏账会增加，而银行系统出问题，整个经济就会受很大影响。
在去年下半年政府提高了对第二套房的按揭贷款标准这样一个背景下，此轮房地产业开始进行了调整。同时，央行不断提高存款准备金率，行政控制贷款，紧缩银根。这逆转了市场对房价一直上涨的预期。目前，央行已经小幅放松银根，但下一步的货币政策预计还是从紧，因为目前通胀风险仍在，如果放松紧缩政策的力度，通胀的风险就又会抬头。况且中国现在外汇储备的增长还是很快，利率也太低，这种情况下央行不会放松货币政策。这里就出现了一种困境。如果不去阻止房地产业的衰退，那么经济下滑得会很厉害，但如果采取扩张性的措施，通胀又可能上去。另外，经过这一轮房价的波动，市场对于房价的预期已经发生改变了。可以说目前房地产的问题除了贷款方面，人们不愿意去买房子了。需求发生改变是制约当前房地产发展的一大关键，而这个问题短期内难以发生很大改变，2008年中国房地产严重下滑已是事实。
利率、汇率市场化无法一蹴而就
尽管今年上半年一直说出口在衰退，但是双顺差的绝对数额并没有减少很多。而且基于人民币走强，海外资本也会有动力再次涌入中国，届时国内的流动性会越来越多。假如这些流动性流入资产市场或者商品市场，那么价格将毫无疑问会重新大涨。这一点通过一个调查可以看的出来。有一个调查采集了600个公司的数据，一半是中国大陆的公司，一半是在大陆的台资企业。这些公司全部都声称工人的工资会继续增加。同时，它们还计划在中国扩大生产规模。从这个调查中没有看到中国竞争力明显下降的征兆。成本增加的问题确实存在，但企业认为它们有办法克服。
这些公司认为，可以通过增加投资额，多购买机器以替代劳力的方式来降低成本，也可以通过涨价的方式来转移这些压力，但这也意味着未来还有通胀的危险。 所以中国对外资的吸引力并未下降太多，中国依然强烈的吸引着海外资金的流入。例如，根据央行《货币当局资产负债表》显示，中国7月新增外汇资产3440.61亿元，约折合503.7亿美元。中国7月新增外汇资产大幅反弹的局面使得在此之前外资流出的传闻不攻自破。假如未来仍然维持这样的局面，那么要控制货币供应量，缓解流动性泛滥的局面，仍然面临着极大的挑战。在这种一触即发的环境下，一旦货币和财政的阀门开始松动，未来将出现何种局面？资产泡沫和通胀是否会大幅反弹？而中国下半年的出口不会很好，但进口也不会增加，在这样的状况下，中国的贸易顺差可能会变大。这时候除非有资金流出去，否则外汇储备和国内的流动性都会持续增长。
如果要彻底改变双顺差的局面，消除人民币升值的预期，现在唯一的方法就是通胀。也就是说，假如中国要保持较快的经济增长率，那么就需要容忍一定的通胀。因为外需现在的状况不好，要维持高速增长，就一定要保持较强的内需。如此一来才有可能防范资产价格再次暴涨和通胀的威胁。
应该说，要改变目前的困境，中国还有很多结构性改革没有做。其中一个主要的问题就是价格没有放开，尤其是利率和汇率。因此需要打破目前国内金融机构垄断经营的局面，让更多的私人金融机构参与到市场竞争中来。但那是很困难的改革。台湾地区在上世纪90年代资产泡沫破灭之后，其经济增长率还是很快，其中一个原因是那时候台湾地区的金融监管部门开始打破国有银行的垄断，允许更多新的银行进入市场，并占据一定的市场份额。但到1997、1998年，很多新进银行都发生了问题。所以也不是说那样的路就没有风险，每种模式都有这样或者那样的挑战，但即使如此，这仍然是中国未来必须要走的路。但关键是怎么做，尤其是目前的货币环境依然很宽松。最好的政策选择可能是提高利率，重估汇率，但这需要一个过程。
中国经济目前的困难恐怕不是一个简单周期性问题，而是一个如何转型的问题，是一个如何启动内需的过程。这条路对中国来说本质上没有选择，而且在转型的过程中必然存在痛苦，从A到B究竟何路最近最省力？答案还未找到。
【深层解析】寻找新的经济增长点
新经济增长点是“保增速”关键
中国经济增长走到现在，依赖出口和房地产的发展模式是无法持续的，所以下一步的经济增长可能要靠服务业，比如放开对教育、金融和医疗等领域的管制，让这些领域成为新的经济增长点。
寻找新的经济增长点，有两个问题，一是这样的转型需要时间，即使措施得力，这样的转型估计也是两三年之后的事情，但在这段时间内，中国的出口和房地产都疲软怎么办？二是金融现在还是受到了太多的管制。服务业企业很多都是小企业，假如银行无法提供足够的信贷给那些优质的小企业，那么它们怎么发展？它们不发展，服务业怎么成长？
最近几年国内一直都在谈汇率和利率方面的改革，表面上看这是要素市场化改革的一部分，但背后更深的其实是结构性改革，包括金融市场和服务业放松管制方面的，但这都是长期问题，是永远都应该做的制度性改革，那么面对目前的局面，当务之急是通货膨胀的问题，虽然这样的情形现在看上去是越来越远了。不过从现实来说，短期内经济增长的风险正在超越通货膨胀的风险。