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第41章 基金的投资风险识别

投资开放式基金的6大主要风险

一、申购、赎回价格未知的风险

开放式基金的申购数量、赎回金额以基金交易日的基金份额净值加减有关费用计算。投资人在当日进行申购、赎回基金份额时,用于计算申购数量和赎回金额的计算基础(即基金份额净值)要等到下一个交易日才会公布。投资者在申购、赎回时无法准确预知会以什么价格成交,这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。

二、 市场风险和信用风险

市场风险指基金所投资的证券市场价格因受各种因素的影响产生波动,导致基金收益水平变化的风险。这是基金的主要风险来源,金融市场有所波动,就会影响基金投资标的价格,从而就有亏损的可能。信用风险指基金在交易过程中发生交收违约,或者基金投资的债券出现违约、拒绝支付到期本息,导致基金资产损失的风险。

三、管理风险

因为基金公司管理不善,或基金经理选股不善导致决策失误,会使投资者蒙受损失。

四、操作或技术风险

指基金管理人、基金托管人、注册登记机构或代销机构等当事人的业务操作或技术系统出现问题时,给投资者带来损失的风险。

五、通货膨胀风险

这是指投资回报未能跟上物价上涨的风险。近一段时期,我国的通货膨胀风险不断加剧,银行存款及国债投资等的收益率已经赶不上物价的上涨了。

六、利率风险

这是指利率大幅变动所造成的风险,其中以债券型基金受到影响最大。

市场总是存在着盲点,投资者可以以最低的风险去实现预期的利润。投资者应保持足够的耐心和敏锐的分析能力不断地发掘市场所存在的盲点,市场盲点一旦被整个市场所认同先迈一步的投资者将会获得可喜的回报。

投资者经常犯的4个错误

对于中小投资者而言,常犯以下四种错误:

一、目的不明造成操作难度

不同年龄阶段和财务状况的投资者有不同的投资目的。很多投资者在投资前并不清楚自身的投资目的是什么,这样既难以选择适合自己的基金,也难以确定何时应该继续持有,何时应该赎回。

二、买卖频繁引起费用过多

根据市场时机的变化进行波段操作也是一种投资策略。但要做到每次都如鱼得水地高卖低买是很困难的,而且在每次交易基金的时候要考虑相应的费用,特别是认购费、赎回费、转换费。对于净值变化幅度小(即标准差较小)的基金而言,频繁交易所获得的收益是很难弥补交易成本的,而对于净值起伏较大的基金(如指数基金),适当的交易可以获得较好的收益。

三、投资品种繁多分散了精力

随着基金品种和数量的丰富,投资多只基金、构造个人的基金组合将成为一种趋势。但构造组合时要避免过于分散,一些投资者同时持有5只同种类型的基金,这样的投资就非常牵扯精力,而且由于同类型基金都有一定的相关性,同时持有过多的单一类型基金并不能回避风险。

四、买后搁置不闻不问

购买基金后,如果搁置一边不闻不问,就是对自己的投资不负责任。由于基金投资策略、个人投资目标以及承受风险能力都可能发生改变,所以投资者要定期观察并重新调整基金组合,以实现个人投资目标。

在有些情况下,尽管投资者持有的基金没有发生“套牢”的问题,但是却难以实现自身的投资目的。如果遇到此类情况,投资者首先应该审视一下自身的投资目标是不是可以实现的。

投资基金的三项须知

一、基金也是会赔钱的

基金是个投资工具,赚钱是其基本的功能和存在的意义。股票型基金是通过集合投资者的资金投资股市来赚取收益的,基金的价值归根结底是由其投资的股票的价值所决定的。基金长期投资之所以能够盈利,其理论依据就是股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势,而非短期市场表现。但是,这并不意味着投资基金短期内不会出现损失,这也就是我们所说的投资风险问题。

股市在具有长期向上趋势的同时,其短期的变化还具有跳跃性的特征。所谓有跳跃性,也就是说股票价格短期内波动性较大的特性。更简单一点来说,就是股市有涨就有跌。但是,受基金契约的限制,偏股型基金资产投资于股市的资金往往必须达到一定比例,比如60%。这就意味着,在股市高点时投资基金的资金,有相当的比例也必须用来买股票。如果随后市场出现下跌,基金的净值就会随之下跌。

二、基金的赚钱能力是参差不齐的

在股市处于牛市的情况下,几乎所有的基金都能赚取丰厚的收益,让投资者赚得盆满钵满。但实际上,基金的赚钱能力是参差不齐的,特别是熊市里面只有非常少的基金能够为投资者赢取正的收益。这一差别必须通过历史业绩的比较才能看出来,投资者最好是选择那些经历过一轮完整的牛熊市场转换考验的基金来投资。

三、基金管理公司也是企业

基金管理公司是基金产品的募集者和基金的管理者,其最主要职责就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作,在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理公司平时的运作受到以证监会为主的监管机构的严格监管,但是这并不能完全避免可能产生的企业经营风险。

从本质上而言,基金管理公司首先是一个企业。既然是企业,盈利也就是其本能的存在目的。由于基金管理公司的收入主要来自以资产规模为基础的管理费,这就造成基金管理公司都有扩大其资产管理规模的冲动,以提高其管理费收入。当股市处于高点时,往往投资者对于投资基金的兴趣最为高涨。此时投资者更要注意少数基金公司出于自身盈利考虑进行违规营销推广,迎合投资者非理性需求的行为。

一家基金管理公司管理的基金规模如果出现快速扩张,往往需要在投资研究、风险控制、后台支持等各个方面及时加大投入,才能保证其资产管理工作的质量不出现大的波动。这也应成为投资者在目前基金大受追捧的形势下考察基金公司时要考虑的一个问题。

最后,基金行业成立时间毕竟不长,行业的竞争和变化都十分剧烈。也就是说,简单地用老公司和新公司,大公司和小公司,合资公司和内资公司来衡量一家基金公司的好坏,都存在着不足之处,这也增加了投资者选择基金的难度。

回避系统风险的三个方法

一、赎回基金份额,转嫁风险

当出现无法回避的系统风险时,最直接的办法就是将原有基金赎回,寻找投资其他市场的基金。举例来说:当投资者购买股票基金时正值证券市场的阶段性顶部,在随后的震荡过程中投资者就应采取及时有效的止损措施,将股票型基金赎回或转换成货币市场基金,这既起到了回避股票型基金净值下跌的风险,也充分提高了资金的利用效率。投资者还可以静观证券市场的变化,从而选择新的投资时机而重新买入。

二、适时申购新份额,摊低成本

如果投资者持有的基金品种不方便赎回,并与证券市场的关联度极强,而且证券市场已经跌至运行周期的低谷,或者处于阶段性的底部,投资者完全可以在此时购买基金产品,起到摊低基金投资成本的目的。相反,如果当证券市场仍然处于下跌趋势之中,底部反转趋势不明朗,投资者就不宜追加投资,以避免陷入越跌越买的不良循环之中。

三、利用衍生工具,风险对冲

这是机构投资者广泛使用的一种风险回避手段,即建立基金多头和衍生工具空头的适当组合,市场上涨的时候基金获利,而市场下跌的时候衍生工具空头获利。为了方便投资者选择,现在国外还出现了专门的衍生工具空头基金,即不断地卖空证券,以为投资者提供风险回避的工具。我国即将出现的股指期货也可以成为我国投资者回避市场风险的较佳选择。

基金本身运作失误也可以分为两类,一是基金的投资策略不符合市场的变化规律,二是基金管理人能力有限。前者的表现往往是持同种投资策略的基金业绩均不佳,而后者的表现则是单只基金的业绩明显低于同策略基金。

我国的证券投资基金所采取的投资策略基本上是从市场成熟的国家照抄过来的成功投资策略,但这些投资方法并不一定适合我国的证券市场。这种水土不服的情况很容易影响基金的业绩,比如在国外业绩优良而且广受欢迎的指数基金,来到中国后就成为市场上表现最差的基金品种。事实证明,采用国外的、“教科书”式的投资风格的基金,其业绩往往难以出众。

基金管理人能力也是影响基金业绩的重要原因。一些基金经理的投资思想与基金公司的战略风格并不相同,所以很容易导致频繁更换基金经理,让基金的业绩难以持续稳定。而一些基金经理由于过分拘泥于投资“理念”,难以适应瞬息万变的市场环境,也会导致基金业绩欠佳。