自从受到戴笠的追捕之后，王亚樵一日更换好几个地点，与军统特务在上海滩大玩“捉迷藏”游戏，惊险而又刺激，颇符合他的不甘寂寞的性格。平时，他深藏不露，与外界亲信的联系都中断了；有事情的时候，他就用暗号，与部下联络，而部下却不知他的行踪。不联系的时候，他都是通过报纸，掌握社会动向。
一天，他在翻阅《申报》时，看到张学良抵达上海的消息，气哼哼地对王亚瑛说：“这个败家子，不放一枪，丢了东三省；现在又指挥不力，丢了热河省。中国军人的脸面，全给他丢尽了！我一定要给这个好色之徒一点颜色看看！”
王亚瑛接过报纸，看了一遍，劝道：“九哥，咱们现在身处险境，整日被特务追杀，哪有心思再管这类闲事啊！”
“闲事？这是事关国格、人格的大事！我王九的眼里不能揉沙子，这样的事还能不管？”
热河省（1914年2月成立，1955年7月30日撤销）管辖2市16县4旗，省会是承德市，总面积约18万平方公里，与江苏省相当。人口450万。北连蒙古和黑龙江，东临辽宁，西接察哈尔，南靠长城，与河北省毗邻，是进出关内外的两条通道之一。“九一八”事变后，日军一直企图占领热河，打通东北与华北的隔阻，将东北、华北连成一片，建成广阔的侵华基地。
1933年元旦，日军在山海关打响了进攻热河的第一枪，受到东北守军何柱国部的顽强反击。热河属于东北四省之一，如果再失守，就意味着东北军被日军彻底赶出东北，只能寄人篱下。事关存亡与尊严。1月18日，北平绥靖公署主任、军事委员会北平分会代委员长、华北集团总司令兼第一方面军总指挥张学良忍无可忍，退无可退，率阎锡山等北方将领26人发表通电，进一步阐明必须放弃不抵抗政策和依赖国联的立场，提出“舍奋斗无以求生，舍牺牲无以救死”的主张。张学良摆出玩命雪耻的架势，全国军民的抗战热情为之一振。
2月17日，中央代表、行政院代院长宋子文与张学良等数十人，离开北平，分乘30多辆汽车为一路；群众抗日团体领导人朱庆澜、黄炎培、王化一等车队为另一路，携带大批慰问品，浩浩荡荡地向承德进发。张学良吸毒成瘾，不能自拔。车队每走三四十公里，就要停下来，由医生给他注射吗啡。当天很晚，车队才磨磨蹭蹭到达承德。当时，东北军有20万，加上其他增援部队，总兵力超过30万，是日军的三四倍。2月20日，南京政府充满自信地宣称：“热河为北方屏障，且多天险，政府已有准备，至少可以守三个月。”
但是，谁也没有料到，21日，热河大战一打响，张学良手足无措，无力驾驭整个战局；东北军精锐部队未做多少抵抗，就全线溃败。热河省长、热河省驻防军总司令汤玉麟上将不但不督师迎战，反而在战事的紧要关头，截留军用汽车240余辆，向天津租界抢运他的个人财产，造成前线弹药紧缺，官兵们不得不挥舞大刀，与敌人的飞机、大炮、坦克厮杀，伤亡惨重。很快，部队就士气低落，纷纷溃败。3月4日，日军第8师团川原旅团的三宅忠强中佐率领128名骑兵，连夜奔袭，兵不血刃地占领承德。
热河大败，张学良声名扫地，全国各界异口同声，强烈要求惩办他，以谢天下。3月9日，蒋介石不得已，将专列开到河北保定，召见张学良，宋子文在场作陪。1990年，耄耋之年的张学良对哥伦比亚大学教授、史学家唐德刚博士回忆说：“蒋先生看见我，说一句话，就是：‘现在船上有三个人，这个船上不能载三个人，总得有一个先跳下去。’我说：‘要跳下去，那我先跳。’蒋先生的意思是让我辞职呀，回来我就辞职了。”
3月11日，张学良辞去所有职务。次日下午，乘飞机抵达上海。
3月底，一天晚上，王亚樵与许习庸分别乘坐一辆轿车，在市郊一个环行线路上行驶。两车相遇在某个僻静处，王亚樵提前让王亚瑛按照事先约定，闪了三下车灯，给对方发出信号；等两车相遇，刹车停下，王亚樵推开车门，跳上许习庸的轿车，然后，两车又按计划，再次在环行线路上兜圈子。
“老九啊，你的鬼点子真多。”许习庸握着老同学的手，赞叹道。
“没办法，跟踪的狗腿子太多，不得不开动脑筋，与他们周旋。”王亚樵“嘿嘿”一笑。
“这么晚了，找我可有什么急事？”
“大胡子，我和亲信们，现在正被特务围追堵截，行动困难。这件事，又必须尽快办理。我反复考虑，你的目标小一些，可不可以帮我一把。”他把一封信和一个纸包交给许习庸，简要地说了自己的想法，又嘱咐道，“张学良这个家伙到了上海，请你查一查他住在何处，再想办法将这封信送过去。对于这些尸位素餐不作为的混账东西，我该出手时就出手，一定要给他们一个教训！”
几天后，宋子文走进法租界福煦路（今延安中路）81号，拜访张学良。
“子文兄，你看看，”张学良把一封信递给他，愁眉苦脸地说，“前几天，有个名叫王亚樵的人，偷偷给我家报箱里塞了一封警告信，我没理睬；今天早晨，他又朝我家院子里，扔进来一枚没有引信的手雷……我与他素不相识，前世无冤，今日无仇，这个家伙怎么会跟我过意不去？”
宋子文一听“王亚樵”三个字，身上像触电似的，轻轻摇晃了一下。他用双手理了理自己的大背头，接过信，看了一遍。王亚樵在信上，将张学良骂成只知吃喝嫖赌、无力守卫疆土的懦夫，并提出三条要求：“一、速回东北，整师抗日，收复失地；二、如果没有胆量去打日本，就把自己搜刮的财产全部捐出来，交给东北抗日义勇军；三、上述两件事均办不到，就自杀以谢国人。否则，我就代表人民予以制裁。”
“又是王亚樵，手伸得真长啊，什么事他都想管一管！”宋子文把信扔到桌子上，将王亚樵行刺自己和蒋介石等事说了一遍，劝道，“王亚樵来无踪、去无影，神通广大，连委员长一提到他都牙痛，奈何不了他。你现在这个状况，是凤凰落毛不如鸡，虎落平原被犬欺。他是个说到做到的莽汉，你犯不着与他一般见识。你不是对今后的生活安排还没下定决心吗？汉卿啊，别再犹豫了。我和委员长的意思是，你不如抓紧时间把毒瘾戒掉，出国去，避一避这个灾星，散散心，养养神，以后的事以后再说……”
4月11日，在宋子文、杜月笙的送行下，张学良由夫人于凤至、赵四小姐等人陪同，登上意大利康脱罗素伯爵号邮轮，前往欧洲“考察”。