有一对年老的夫妇，他们没儿没女，靠卖豆腐为生。一个冬天的早晨，天气很冷，老头在去卖豆腐的途中，发现一条快冻僵的小白蛇，看他很可怜，便将那条蛇捡起放在怀里。这天，老头的豆腐很快就卖光了。
老头回到家后，把揣在怀里的小白蛇拿了出来。这时小白蛇已经暖和过来了，他在床上快活地来回爬着，老夫妻俩看到他活泼的样子，心中很喜欢，就把他当成儿子养了起来。每天老头出去卖豆腐，小白蛇就在家里陪着老太婆。时间一天一天地过去了，小白蛇长得越来越大了，他的样子也比较奇特，头上有一对角，身上长着像鱼鳞似的东西。
原来，小白蛇以前是一条龙，他因触犯天条被贬到人间，被老夫妇俩收养后，心中非常感激。他看到两夫妇没有孩子，就悄悄回到天宫，请玉皇大帝送给他们一个孩子。后来，老夫妇俩就生了个儿子，他们非常高兴，给孩子起名叫做象，希望他长得像大象一样强壮。老夫妇俩对孩子十分宠爱，小白蛇也很喜爱这个弟弟。
象一天天长大，小白蛇也长得越来越大，而且他食量惊人，老夫妇觉得自己养不起他了，就把他送到一个破窑洞里，不再管他了，但小白蛇仍然很感激他们曾经收留过他。
由于老夫妇对象娇生惯养，使象养成了挥霍的坏习惯，老夫妇两人日夜操劳，但生活还是越来越艰难。小白蛇对不成器的弟弟感到很气愤。
这天，象听说皇帝在寻找夜明珠，献上夜明珠的人可以得到重赏。于是象去找小白蛇，希望他能帮自己找到夜明珠。小白蛇考虑了一阵后，告诉象，自己的眼睛就是夜明珠。为了报答老夫妇俩的恩情，他忍痛让象把他的一只眼睛挖出来，献给皇帝。
象在皇帝那里领到一大笔奖赏后，一个人在外花天酒地，不久就把钱全部挥霍完了。于是他又打起了白蛇的主意，让他把另一只眼睛也献出来。白蛇想不到这个弟弟如此残忍，忍不住倒吸了一口凉气，不料这一吸气，把这个贪心的弟弟吸进了肚子。
白蛇为报恩已经献出自己的一只眼睛，但象并不满足，还想让蛇成为瞎子，因此他被蛇吞进了肚里。我们要记住，贪婪的人，一定会招致灾祸。