忠告29：相信自己的直觉
真实的巴菲特
从童年时起，巴菲特就充分表现出了他那天才商人的独特品性。
所有关于巴菲特的传记几乎无一例外地都提到了他早年生活中的几件“杰作”。7岁的巴菲特成功地做成的那笔买卖饮料的生意，可以证明他的早慧。
童年的小巴菲特，表面看起来极度的偏执，而又崇尚自由，对生活充满热情，不顾一切地去实现自我的价值，这就是巴菲特的性格。
巴菲特无疑是一个多血质的人，而一个多血质的人如果将这种气质发挥到极致，发挥到偏执的程度，那他就是一个气质非常复杂的人。
也许很多人都会这么认为，一个拥有上百亿资产的大富豪，一个一辈子都在为挣钱而忙碌的人，肯定是一个守财奴，一个自私冷酷的人，一个不懂得生活乐趣的工作狂，一个让自己的家人和朋友敬而远之的人。
这个论断在巴菲特身上是不合适的，根据有关巴菲特的几种传记，我们可以知道，巴菲特是个非常懂得享受生活的人。巴菲特曾说过，钱在某种程度上会使一个人的处境变得更为有利，但它无法改变一个人的健康状况，也无法让别人真正爱上你。一个朋友回忆年轻时的巴菲特时说道：“巴菲特的个性极为迷人，其原因之一就是他拥有一种了不起的幽默感。他脑袋里装满了各种各样的绝妙故事。他的机智幽默，他的热情，他的旺盛精力，他的自信，他那天才般的直觉能力，这一切促使了他的成功，也为他赢得了朋友们的喜爱。”
巴菲特有数不清的朋友。由于他为人慷慨、热情、诚实（这对一个商人来说是多么不可思议），朋友们对他非常信任。不仅信任他挣钱的能力，也信任他做人的能力。巴菲特早年就开始做起了证券生意。有很多人把钱交给他，毫无保留地信任他，结果，这些人现在都成了富翁。人们把这些人称之为“巴菲特富翁”。
巴菲特在证券投资领域无疑取得了巨大的成功，更为人值得称道的是，他在做人方面同样也是成功的，他的自信、他的机智幽默、他的诚恳与热情，为他赢得了众多的朋友，毫无疑问，他是一个有着巨大的人格魅力的人。
培养自己敏锐的眼光
巴菲特能够拥有巨额资产，取决于其投资理念。他具有超人般的战略眼光，特别引人注目的就是他的长期投资和资产重组。
巴菲特一贯坚持长期持股，他曾经声明他永远不会卖出他手中那几种主要股票，即使它们的市价高得离谱。这对于一般以赚取二级市场差价的证券投资者来说，是不可思议的。在股市身经百战的巴菲特也必然知道市价高得离谱之后定会有价值回归过程，但他为什么还对此安之若素呢？因为这几个公司是伯克希尔公司成长的土壤，是伯克希尔公司发展的根本，因为它们提供了源源不断的水和养分——现金流。
这些主要持股公司包括可口可乐、美国运通、吉列等，是伯克希尔公司不可分割的一部分，投资这些公司的期限已经远远超过了一般意义上长期投资的范畴。因为巴菲特并不打算赚取这些公司的股价差额，他需要它们提供未来充足的现金流以支持伯克希尔公司的进一步发展。事实上，伯克希尔公司每年的发展规模基本上都取决于这几个公司所提供的现金流的大小。因此巴菲特才有胆量说如果次日美国股市决定关闭5年，他也照样买入这些股票。这些巴菲特相中的大型公司（尤其是保险公司）普遍的特点是可以为总公司产生源源不断的现金流，而且资本回报率长期稳定在平均水平以上。这些公司被看成是现金提款机，利用它们产生的现金，巴菲特开始了大规模的并购，购买并拥有可以有高回报的优质公司的股权，不断充实他的伯克希尔航空母舰，那些公司的股权或股票的市价一旦高得离谱，巴菲特会毫不犹豫的把它们买掉。
对于一个航空母舰型的超大公司，要想在资本运营的惊涛骇浪中稳步前进，就必须具备一定的实力，而巴菲特的实力就是他的敏锐眼光，他的坚持自己、独树一帜的投资策略，籍此，他为自己创造了丰厚的利润，同时也为我们指出了一条投资成功之道。
不要盲目相信朋友的建议
股市是讲物质利益的地方，但和朋友谈起股市投资时，却又有“精神性”一面，人有好为人师的弱点。
朋友也许说得天花乱坠，头头是道，令你十分羡慕。反观你自己，投资股票的行动，成效不佳，对方说得令你心花怒放，你以为出门遇贵人，和这样的朋友结交，非常幸运。因此，你希望得到他的提携，给你发财机会，你追问他有什么建议，或者你根本就不必追问建议，他已经主动向你提出他的建议了，什么样的股票该买，什么样的不该买，等等。于是，你对他们的建议奉为真理，完全照搬。他们怎样买卖，你就怎样买卖。尤其是很多对投资股票认识不深的人，对朋友的建议就更加重视，甚至完全听从了。
可是，你的朋友真的是投资高手吗？不要那么盲目地跟着他们，先看看他们怎样买卖，问他们的建议，然后，静心观察市场，看他们的建议是不是可以兑现。一次不能定输赢，你可以多试几次。然后，你可能会发现，他们的建议并不如你想像的可靠。
朋友真的比你高明吗？你可能和他们有一样长期的投资经验，可能和他们一样读很多与投资相关的著作，甚至比他们更加勤奋，你为什么还要听从他们的建议呢？投资高手也一样有赚有输，盲目地跟着他们，对你有什么好处？这不是和盲目投资一样冒险吗？不妨给你一个建议，你和朋友之间不妨经常交流一下经验和心得，讲分析，讲资料。你不是不可以跟，有些分析能力真是比较差的人，跟从朋友进行买卖，也无可厚非。
买卖股票的重点仍然在于分析，朋友给你提供建议，你不必照单全收，应思考一下他们这样建议背后的根据，若他们也是碰运气，那么，他们的建议带来的胜算，把握也并不大。你应该听他们的分析，思考抉择之后，再决定买还是不买，若跟的话，以后的得失就要自己负责，不能归咎别人。
不过，在股票市场，很少有人只是听朋友的建议买股票就可以发达的。相反，听朋友的建议，亏到倾家荡产的却大有人在。在股市上最忌讳的就是人云亦云、盲目跟风，你若想对股市有一个更深刻的了解，那就要不断地学习股票方面的知识，掌握股市动态，达到充实提高自己的目的，这样你才有成功的胜算。
忠告30：基础分析必不可少
必须重视基本分析
巴菲特对于技术分析持谨慎态度，他更重视基本分析。基本分析，在股价分析的领域来说，一直是最重要的部分。只要基本分析正确，并能利用它找出一个股市景气——低迷的转折点，从长期来看投资者都会是赢家。
鉴于股票市场的价格水平受到商业活动和通货膨胀的巨大影响，分析股价必须始于对经济活动主要发展方向的考察，了解经济的未来发展。对经济趋势的分析可以借助于以下指标。
（一）国民生产总值
将季度性的国民生产总值乘以4，就可看作是年度数据。股票行情是经济活动的晴雨表。所以，如果经济保持实际增长，那么，股票价格就会上升；如果预测名义上的国民生产总值将大幅度增长而同时又伴随着高通货膨胀率，那么股票价格就会下跌。
（二）商业指数
包括工业生产指数、消费品价格指数、失业率等。前者与股价呈正相关关系，后两者则与股价呈负相关关系。
（三）利率
当市场利率上升时，股价将趋于下跌；反之，当市场利率下降时，股价就会上涨。而市场利率又在很大程度上决定于中央银行的再贷款利率、再贴现利率和国库券利率，所以投资者还应时刻关注中央银行的贷币政策。
将自己的资金投资于哪个行业，是投资者需要慎重考虑的问题。由于每个行业的周期性不同，在整体经济处于上升（下降）时期时，有的行业却呈现出下降（上升）的趋势。所以必须了解预测行业业绩的主要考虑因素、进而判断该行业所处的生命周期，据此选择投资的行业和投资撤出的时期。这就是进行行业分析的目的。
预测行业业绩时需考虑的主要因素是：
（1）历史业绩；
（2）产品需求的稳定性；
（3）竞争压力；
（4）劳工因素；
（5）政府政策；
（6）其他因素。
进行行业分析必须清楚行业周期性的差异。一般而言，周期性不同的行业包括：第一，增长行业。这种行业主要依靠技术的进步，新产品的推出及更为优质的服务实现业绩增长，其运动形态与商业活动总水平的周期及振幅无关。投资于此种行业难以把握投资时机，但它为投资者提供了一种“套期保值”手段。第二，周期性行业。其运动形态直接与总的商业周期相关。如消费品、耐用品制造行业和其他依赖于需求的收入弹性的行业。第三，防御性行业。这种行业的产品需求相对稳定，在总的商业活动处于下跌时期时，防御性行业的利润一般不会下降，有时还会增加。如食品业和公用事业。第四，非规则增长性行业，这种行业有时稳定地增长，有时又会随商业周期波动。这种运动形态往往是由重大的技术进步造成的，必须仔细分析。
就单个行业而言，其生命周期又可以划分为下面三个阶段：
1.幼稚期
其特点是产品需求增长迅速，竞争尤为激烈，价格处于不稳定状态，企业存在着破产的较大风险。所以，这一时期是投机时期，而非投资时期。但如果某公司事先确定的投资方针是高风险高收益，那么不妨投入资金，但仍要仔细挑选投资企业，力求控制风险。
2.成长期
其特点是行业虽保持着增长势头，但速度已明显放慢，主导行业市场的企业已明确，企业资本结构趋于稳定，这一时期行业业绩增长更具有可预测性，投资者分享行业增长带来收益的可能性大大提高，所以这一时期被称为投资黄金时期。投资者尽可大胆投资。
3.成熟期
其特点是由于行业资本已不再增长，行业增长可能很低甚至完全停止，一旦整体经济衰落，这个行业将遭严重损失。这一时期投资者应尽快抽回资金。
基本分析不可一曝十寒
分析市势和个别股票的走势是一件长期的、不间断的工作，不可分析一段时间，然后又中止。只有透过不断分析，我们才能够对市场走势有最实际的了解。这样才可以作出第一时间的反应，是买是卖，何时买入何时卖出，都可以第一时间把握。投资分析，绝对是严肃的工作，不可看成儿戏。
分析市势和个别股票的动向，就如学生读书一样，只有在一个宁静的环境之中，才可以做到最好。所以，投资人如果肯每日花时间分析，就应该找一个安静地点，看报章、杂志或上网等。做分析工作时，最怕的是有其他人的干扰。有干扰的话，投资人一定不能集中精神，这样分析的效果就会大打折扣。以这些大打折扣的分析来下结论，应该入市或是出市，等于以投资本钱作游戏，形同将自己置于一个危险的境地。
如果投资人真的想做股票分析，应该遵守以下的做法：
1.最好自己有一个书房，作股票分析，这是最理想的环境。
2.分析之时，一定要和其他人暂时断绝通讯，即使是家人，也要求他们不要打扰。至于手提电话等，应该暂时关闭，专心分析市势。
3.分析时，你可以同时播放一些悠扬的音乐，这可能对分析有帮助。但不宜对音乐或歌曲等过于投入，否则就不能专注分析。
4.分析时，就只应该分析，而不是边做股票分析，边看漫画，或是将一大堆不同的书籍或电视杂志、八卦周刊等放在一起，否则分析作用又会接近于零。建立一个良好的分析环境，天天持之以恒分析股市大势和个别你关心的股票。这样你必然会对市势了如指掌，你投资的成绩也会获得高度的保障。
做好股市的分析
要买卖股票，当然不可不去分析股市的整体大势。如果不明白股市的整体大势，贸然买卖股票，会是很危险的事。
譬如股市分为牛市和熊市。牛市时期，股市是会一直上升的，但在熊市时期，股市则会一直下跌。如果不去分清股市的大势，对大势懵然不知，买卖股票的风险一定会高。所以，不论买卖什么股票，是优质股也好，是劣质股也好，都须分析股市的整体大势。
分析股市的大趋势，是买卖股票应该有的过程。欠缺这一个过程，只会将投资人置于高度的投资风险中，利润也并无保障，股票买卖变成一盘赌局似的，看中就是赌赢，看错就是赌输，这种投资方法和心态，实在是大错特错的，应该坚决地改正。
忠告31：选股原则的借鉴
选择股票的基本方法
沃伦·巴菲特在美国股市上获得惊人的成就，被誉为美国当代“股神”。几十年来，他一直信奉价值投资的理念，将一手创建的伯克希尔公司发展为拥有1300多亿美元市值的控股集团。该集团涉足保险、能源、地毯、珠宝、家具、涂料、服装等多个行业。他通过投资股票积累起数百亿美元的个人财富，成为屈指可数的一代富豪。这离不开他长期投资的分析。
技术分析法，这种方法侧重于分析大众心理和股价形态，不一定要选择最好的股票，而是选择最被人们看好或者人们最想买的股票，在市场有反应之前抢先动手——在股价上涨前抢先买入，在股价下跌前抢先卖出。为了选中具备这种特点的股票，投资者需要借助许多技术分析方法，如K线图、波浪理论、道氏理论等。
无论什么方法，都不可能保证你只赚不赔。进入股市之前，投资者一定要做好技术和心理方面的充分准备。
选择容易了解的企业
巴菲特认为，投资人财务上的成功和他对自己所做之投资的了解程度成正比。这一点可以用来区别以股价走向作为选股依据的投资人以及那些抱着的投机心态，整天抢进抢出的投资人。
巴菲特因为只在他了解的范围内选择企业，所以对伯克希尔所投资的企业一直有高度的了解。他建议投资人“仅在你的竞争优势圈内选股，这不在于这个竞争优势圈有多大，而是在于你如何定义形成优势圈的参数”。
巴菲特选择投资华盛顿邮报，就在于他对报业的深刻了解。巴菲特的祖父曾经拥有并且主编过《克明郡民主党报》，一份内布拉斯加州西点市的周报；他的祖母在报社帮忙并且负责印刷工作，他的祖父总是喜欢提醒别人：我在格雷厄姆买下《时代前锋报》前，就已经将这两个报纸给并购了。
很明显地，巴菲特非常了解报纸丰富的历史，他认为《新闻周刊》是一个可以预测其未来的企业。他也很快地就知道了公司电视台的表现。公司多年来，《华盛顿邮报》一直报道他们广播部门主要的绩效。巴菲特根据他的经验和公司成功的历史判断，他相信这家公司拥有一贯优良的营运历史，未来的发展前景也必定是美好的。