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第25章 定下合理盈利目标

股市中有很多人喜欢给自己制定投资获利目标,会给自己选中的股票设定目标价。这样操作起来就有了方向感,就可以减少投资的盲目性,避免投资的冲动性。有了目标价作参照,投资者就可以知道当前股票交易价格是高还是低,该买入还是等待或卖出。

但是,好多投资者在制定投资赢利目标时非常盲目,制定的赢利目标和实际相差很远。有的是新股民,进入股市的时间不长,对投资的收益充满不切实际的幻想;有的是在牛市行情中已经获取了一定利润的投资者,他们会因为暂时所取得的成绩而沾沾自喜,并制定出种种好高骛远的赢利目标。

赢利目标只是投资者的理想追求,它对实际的投资决策没有多少作用,而且过高的赢利目标往往会给投资者带来一定心理压力,束缚投资水平的正常发挥。特别在股市由牛转熊时,死抱着赢利目标不放的投资者,将很容易被不断下跌的市场所套牢。

人做任何事固然都需要有理想、有目标,但是,如果眼睛里只有赚钱的目标,就会迷失自我,就会忽视自身的具体情况和素质,忽视自己的优点和缺点,从而无法做到扬长避短、趋利避害。给自己定下违背市场规律的过高赢利目标。就如同是给自己的投资思维加上沉重的负担,反而会被拖累得筋疲力尽。

那么,投资者该怎样制定自己的赢利目标呢?制定赢利目标最主要的一点就是确定自己选中股票的目标价位。只要确定了这只股票到底能涨到什么位置,那自己的赢利目标基本上就确定了。具体来说,投资者可以通过以下两个步骤来制定自己的目标价:

第一步,预测公司的未来赢利,通常是预测未来1~3年的每股收益。大多数个人投资者目前还无力对公司业绩进行全面的预测,这个阶段可使用券商或评估机构的预测结果。只是为了边际安全和公允起见,投资者要汇总各家机构的预测值,取一个平均数(算术平均值或中位数均可)。目前市场上有些机构可以提供券商的平均预测,投资者也可以去找自己所投资或关注公司的券商研究报告,自己动手计算预测的平均值。当然,最好的办法还是自己来预测,在全面了解公司基本面后对未来的每股收益走向作出判断。

第二步,选择一种或多种适合自己投资风格的估值方法,如常见的市盈率、市净率等。这些估值方法被称为相对估值方法,通过比较得出合理的估值水平。以市盈率为例,可以通过这只股票的历史市盈率区间,结合业绩预期来判断未来l2个月合理的市盈率应该是多少倍。如预期未来l2个月里公司将进入赢利周期上升阶段,那么,就可选用历史上相同赢利周期时的市盈率倍数作为预测值;如果赢利前景不佳,就要采用历史上同样业绩不佳时期市场的市盈率倍数。动态的市盈率预测也可采用行业平均水平或同类可比公司的市盈率。这样,当我们有了未来l2个月的每股收益预测,又有了合理的预期市盈率倍数,把两个数乘起来就得到目标价了。如果目前股价距目标价还有上升空间,自然是好的买入品种;如果股价达到或超过目标价,就要考虑卖出了,除非你的假设或判断需要调整。

制定目标价的步骤,总体上说还是简单的,但究竟下一年公司的每股收益会是多少、用几倍的市盈率来估值就要靠投资者自己的判断了。相对于估值倍数的选取,预测下一年甚至更长时间的公司业绩才是正确投资的难度所在和工作重点,需要投资者对公司的生产经营、财务状况以及行业和宏观经济状况有全面的了解。只有准确把握了公司业绩的增长前景,才能制定出符合公司价值的目标价。这样制定的赢利目标才会比较合理,也容易实现。

股票市场不是一个静态机械的市场,影响市场的各种因素瞬息万变。任何人都不可能完全洞察影响股市所有因素及其未来的演化状况,因此,事前制定静态的赢利目标,是不切实际的;而强制要求自己必须达到目标.更是不理性的。