第一章第6节坚持价值投资，在股市中当长跑冠军
只要是经过法令的许可，我们就会将华盛顿邮报的股份无限期地持有，因为我们对该公司的价值的持续稳定增长抱有很大的期待，我们也会知道公司的管理阶层能够完全以股东的利益为导向。但是公司的市值就现在而言已经增长到了18亿美元，并且，已经很难再以当初市值1亿美元的速度保持增长。
——沃伦·巴菲特
巴菲特表示，其实价值投资策略并没有超出任何投资人的理解范围。说到价值投资，谁都知道应该进行价值投资，可是价值投资贵在“坚持”二字，只有坚持才能在股市中当长跑冠军。
价值投资的一条基本原则就是透过市场价格看出实际价值。当你购买股票时，你不是只买了一只股票，而是买下了一个企业的一部分。一个企业的内在价值往往与经常波动的股票市场所显示的股票价格有极大的差距。如果购买股票的价格明显高于它的内在价值，你就会遭受损失；相反，如果低于它的内在价值，交易过程中赚钱的机会就比较大，资金被长期套住的风险就比较小。基本赌注就是市场价值最终和内在价值相吻合。
股民在购入股票时，应该分析该股是价值投资还是热点投资。如果是价值投资，就要长期持有，切忌频繁换股；如果是热点个股，一定要密切关注大盘和个股走势，不要接最后一棒。对于散户来说，若没有专业知识和判断局势能力，最好坚持长期投资，频繁换热点股容易被套入深渊。
大量的股票市场实证研究表明，虽然股市短期内会剧烈波动，但长期会向价值回归。知名的研究员希格尔、威娜等的实证研究都支持这一结论：股票收益在短期内可能存在正相关关系，如一周或一月，但对于较长的时期来说，股票收益则显示出负的序列相关性，比如在两年或更长的时间内。简单地说，也就是经过两年或更长的时间后，原来上涨的股票会反转而下跌，而原来下跌的股票会上涨。
以下引用两项著名的关于美国股市200年和100年波动的研究结果来进行说明：
希格尔的研究表明，1802～1997年的近200年间，股票投资收益率在很多时候都会偏离长期平均水平，但是长期股票实际平均年投资收益率非常稳定，约为7%。
巴菲特以100年详细的历史数据解释说明了为什么1899～1998年的100年间美国股市走势经常与GNP走势完全相背离。他认为美国股市20年整体平均实际投资收益率约为6%～7%左右，但短期投资收益率会在利率、预测投资报酬率、心理因素的综合作用而不断波动。
作为价值投资者，锁定目标个股介入之后，要做的操作就是坚定持有，在目标值未达到的情况下，坚定持有，而不是三心二意。来到这个市场上，大家都是为了资金增值，假如有明确的公司价值的评估，而且公司业务持续向，好不断发展，你要做的操作就是在安全边际买入，坚定持有。就是这么简单的一个策略，但是在这个世界上越是简单的反而才是真理。频繁换股是牛市大忌，股市中有许多投资者，时刻热衷于追逐热点，频繁换股。可短线套利炒股不是一般人能把握时局的，毕竟股市千变万化，当你频繁换股操作，若落后热点一拍，落入热点陷阱，只会跌得鼻青脸肿。其实，在牛市中频繁换股是大忌，牛市表示行情已经进入了一个上升阶段，虽然在上升的过程中会频频出现一些盘中跳水的动作，但可将其当做是一种盘中压缩上涨速度的倾向，应该坚定持股信心，等待上扬是最佳策略，而不能频繁换股。
我国证券市场已经步入全流通时代，优质企业上市带来的整体投资价值提升，我国证券市场将发生根本性的变革。因此，积极跟随市场转型，学习成熟资本市场的价值投资理念，无疑是应该长期提倡的。只有坚持价值投资理念，舍弃盲目的非理性炒作，股市的上升形势才能更加长久，资本市场才能获得持续健康的发展。
投资箴言：
事实证明，无论是在低迷的市场还是泡沫横飞的市场，价值投资都是市场持续发展的根本。投机可以促进市场的活跃性，却无法维持市场持续、健康、稳定的发展。