过分自信不但能用来解释在当前中国股市里为什么有过度短线交易的行为，也可以用来解释过去市场里所经历的种种反复无常的行为。过分自信的结果必然滋生过分非理性的市场投资行为。但可惜的是，尽管有理智人士不断呼吁大家用价值投资眼光来看待当今中国的股市，投资者还是争先恐后地不断进行着繁复且耗费成本不菲的短线交易。
2恐惧
在股票市场上，另一种影响投资者的非理性因素就是恐惧，尽管无数事实一再证明，最不敢投资的时候，往往就是购买股票的最佳时机。然而要做到这点可不是件容易的事。因为这样做违反我们正常的心理反应。
诚然当我们听到经济恶化或某家公司的经营状况不佳的坏消息时，自然会感到害怕，而且在预期未来的形势更糟糕的情况下，我们总是力图摆脱这种处境；然而，由于股市是反映未来的，所以，它会反其道而行之。当经济形势极端恶劣，坏消息接连不断时，经常就是股市回升的时候。因为它意味着经济已坏到尽头，光明就在前面。不幸的是，大多数人被这些坏消息所吓倒，慌忙离开股市，因而错过投资赢利的大好机会。若在这个时期购买股票，必能获得可观的利益。相反，一个等待已久的好消息——有关赢利的信息一旦发表，股价反而会回跌。因为预期的事情已实现，就没有其他因素可以期待了。因此，股市上有句格言：“听到新闻时要买股票，报纸正式发布新闻时要卖股票。”
对投资者来说，恐惧感会妨碍做出最佳决定：第一，在股价下跌时，把股票卖掉，因为怕股票会跌得更深。第二，错过最佳的买入机会，因为股价处于低位时我们正心怀恐惧，或者虽然有意买入，但却找个理由使自己没有采取行动。第
三，卖得太早，因为我们害怕赚来不易的差价又赔掉了。
当恐惧感盘踞在我们心头时，我们便无法实际地评估眼前的情况，我们一心把注意力集中在危险的那一面，正如大熊逼近时，我们会一直盯住它那样，所以无法看清它会“有利”与“不利”两面因素的整体情况。当我们一心一意注意股市令人气馁的消息时，自认为行动是基于合理的判断；其实这种判断已经被恐惧感所扭曲了。当股价急速下降时，会感到钱财离我们远去，如果不马上采取行动，恐怕会一无所剩。所以，与其坐等待毙，不如马上行动，才能“转输为赢”。其实，即使是熊市期间，股价也会上下起伏，每次下跌总有反弹上涨的时候；毕竟股价不会像飞机一样一坠到底。然而，每当股价下跌，一般人会忘了支撑的底价，也就是股价变得便宜大家争相购入的价格。
当我们恐惧时，我们就以为目前的情况永远改变不了。事实上，企业发展往往是日新月异的，绝非静止的，为了维持并增加赢利，就必须不断调整，以适应变动的市场环境(虽然调整速度很慢)。当我们心中充满恐惧时，就会忘了这一点，以致无法保持长期的眼光和耐心，而这恰恰是成功的投资者所不可缺少的态度。倘若我们持有的股票急速跌价，最有用的方法，就是反思被看好的这家公司所根据的基本因素仍然没有改变，即使很可能比预期的时间长，也应该把股票牢牢地攥在手中。
3贪婪
股价虽然持续上升，卖出的机会也再三出现，只是因为期待股价会再攀升而坚持不卖，没料到却因此失去卖出良机，此后股价一蹶不振……有这种经历的投资人一定不少。
做股票生意贪心，这几乎是不可避免的欲望，在操作过程中，往往也会因为贪心，造成很多操作上的心理障碍。
在股票市场上，贪婪主要表现为：在多头市场，总想以更低的价格买入；在空头市场，总想以更高的价格卖出。这样往往坐失良机。该勇敢地介入的时候，犹豫不决，该果断地退出的时候，优柔寡断。在多头市场中，每一次回档都是进货的良机，贪心不足的人总奢望股价再回到上次低点让他买进后再涨；在空头市场，每一次反弹都是出货的良机，贪心不足者总希望股价再恢复到上次最高价，让他卖出后股价再跌。然而总是事与愿违。股市自有它自身的运动规律，不可能让你在最低点买进后再涨，也不可能让你在最高点卖出后再跌，这就是贪婪者失败的原因。
俗语说，见好就收。这应当成为每一个股票投资者的座右铭。
贪婪几乎是每个人都具有的共同心理现象，也是人性的弱点之一。股市中的人面对金钱很少不起贪心的。但是，无数事实证明，要在股市立足并取得成功，不除掉贪婪之心是不可能的。贪婪是股市获利的最大拦路虎。所以说，空头能赚，多头也能赚，唯独贪婪不能赚。
二、摆脱情绪的控制做理性投资者
与上述普通投资者相比，投资大师们的精神状态有个与众不同之处：他们可以彻底摆脱情绪的控制。不管市场中发生了什么，他们的情绪都不会受到影响。当然，他们或许会快乐或悲伤，恼怒或激动，但他们有能力迅速将这些情绪抛在一边，让大脑清醒起来。
而如何克服感情用事的天性，做理性投资，威廉·欧奈尔认为唯一的方法是根据对投资历史的研究而制订几条买入卖出的规则——基于股市实际运行的规律，而不是基于个人的意见或预想的方案。
1分析历史，学习经验
威廉·欧奈尔自1953年以来，年年都对每只表现杰出的个股建立模型或曲线。他不是倾听专家的个人意见、有争议的提示或传言，因为那些大多是错误的。他知道过去的最大赢家是谁，它们的特征是什么，那么这就是寻找成功股票的良方，它能引导我们去寻找明天的股市领头羊。
分析历史也提供了对股市整体的洞察力。股市大盘的日常波动和每周波动甚至会让最有经验的投资者感到害怕。但回顾过去，就能看出股市大盘总是有一个总体向上的走势，一次次的牛市到熊市的循环为投资者创造了巨大的机会。
2培养良好的投资习惯和执行力
培养良好的习惯和坚定执行已制订的规则是非常重要的，而且是更难掌握的能力。特别对于那些过去若干年来一直遵循不良习惯的投资者，更是困难。
一个坏习惯是对于低价股特别感兴趣。大量买进2元、5元或10元的股票并看着它们价格翻番，听起来不错，然而问题是这可能比你中彩票的机会还要小。
事实上，投资股票和在降价时买衣服或买汽车不一样。股市是个拍卖市场，要按它在当时的价值出售。当你买进低价个股的时候，你付出多少，得到的也就是多少。
在1965至2006四十几年的时间里，表现最出色的龙头股，它们在股价翻两三倍之前的平均股价是28元一股。这是个历史事实，低价个股包含着大得多的风险。
除了这个坏习惯外，股市中还有许多其他的坏习惯，改正这些坏习惯对意志薄弱的投资者来说是个真正的挑战，而且需要花大力气。
3在错误中学习
没人喜欢犯错误。但是让自负阻碍自己分析先前的行动，或者迷恋上某只股票，不能客观看待，这样做对理性投资是很不好的。
威廉·欧奈尔的一个无价之宝就是在事后分析他的所有交易。每年他都会在每日走势图上标出他买进和卖出该股的位置，并附上这样做的理由。
他把赢利的股票与赔钱的股票分开。思考如下问题：对于前者我做了哪些正确的决策？对于后者我犯了哪些错误？
然后他再制订一些新的规则以避免同样的错误再次发生。如果你不正视自己犯的错误，那你永远不会成为一名理性的投资者。
［投资课堂］
有经验的交易者告诫，不要用感情来交易，保持心态的平衡是十分关键的。职业交易者强调：要记住，市场不是个人的行为。他们认为，赔钱的交易往往是由于感情用事造成的，一些新手常常忘掉了一切，用感情去交易，他们必然因此而反反复复，缺乏一贯性，而且无法清醒地考虑问题。因此开发一种交易方法并加以坚持十分重要。具体来说，投资者须遵循下列规则以摆脱情绪的控制。
1别让感情因素干扰你的股票投资。遵循一套买进卖出的规则，别让自己的感情影响自己的理智。
2从最佳个股的股市表现学习重要知识，这将指导你取得明天的成功。
3一定要对自己的股市交易做事后分析，这样就能从自己的成功和失败中取得经验和教训。
4培养良好的投资习惯和执行力。
利用股价相对强度来选股
股价相对强度是个关键的技术指标，表明股市本身赋予该股的价值。
——威廉·欧奈尔
选股、建仓、获利了结是股市操作三部曲，作为基础，选股的重要性不言自明，因为只有在选对股的前提下，把握买卖时机才具有实际意义。2006年沪深两市在冲高后持续走弱，弱市之中如何操作已成为困扰散户投资者的难题之一。其实，即便在弱市中，个股仍不断有机会出现，问题的关键在于投资者如何把握机会，换言之，即如何选股操作。
这里，威廉·欧奈尔教导我们要利用股价相对强度这个指标来选股。
一、什么是股价相对强度（RPS）
股价相对强度指标，英文名称为Relative Price Strength ，简称RPS。其定义是在 一段时间内，个股涨幅在全部股票涨幅排名中的位次值。例如，假设某证券市场共有50只股票进行交易，若某股票的月涨幅在50只股票中排名第5位，则该股的RPS指标值为：
（1-5/50）×100=90
该指标值的意义即表明该股的月涨幅超过其他90%股票的涨幅。通过这个指标可以很好地体现个股股价走势在同期整个市场走势中表现的相对强弱。
股价相对强度是个关键的技术指标，它表明股市本身赋予该股的价值。相对于大市和其他个股来说，该股股价的表现如何？我们利用该股一年前的股价和目前的股价，计算股价变化的百分数，然后把它与其他个股在同一时间段的表现做比较，于是就得到了股价相对强度指标。就像每股收益等级一样，它也从1到99分级，99是最好的。
考察股份相对强度，我们可以看出其实股价的涨跌与大盘密切相关，因此如果脱离大盘而单独地分析个股的走势其实是有点不着边际的，也就是说脱离大盘我们根本就无法得出股价走势的强与弱。而对于短线投资者来说，个股的强势才是先介入的必要条件。
二、股价相对强度（RPS）选股标准的有效性
为了验证RPS选股标准的有效性，研究人员于2005年9月开始，按照RPS标准来选择跟踪个股，并对所选个股进行为期一个月的跟踪分析。根据所选个股在跟踪期间出现的最高价计算其绝对涨幅指标和扣除同期大盘最大涨幅后的相对涨幅指标分别进行统计分析，最后分析发现：
1所选个股绝对涨幅全部为正值。
2相对涨幅涨多跌少，表明总体跑赢大盘。
为了更好地评判选股绩效，研究人员将所选个股分为RPS＞90［简称RPS（90）］和RPS＞95［简称RPS（95）］两组，并将统计涨幅区间指标缩短为2%，同时以所选个股最高价和最高收盘价分别计算涨幅，依据跟踪情况提出的结论如下：
1RPS（95）选股涨幅全部为正值，RPS（90）选股涨多跌少。
2考虑到大盘同期最大涨幅与上月基本持平，则RPS（95）所选个股全部跑赢大盘，RPS（90）所选个股整体也跑赢大盘。
3以RPS（95）所选样本表现强于RPS（90）所选样本，表明RPS＞95的强势标准值更具实用性。
4RPS（95）样本中涨幅10%以上的个股，最高价涨幅指标中为50%，最高收盘价涨幅指标为25%；RPS（90）样本中涨幅10%以上的个股，最高价涨幅指标中为375%，最高收盘价涨幅指标为1875%，均保持了较高水平。
上述市场验证分析结果表明，RPS选股模式具有较高的有效性、可靠性及可操作性 。