第八章5灵活机动，审时度势，首创股份制
晋商行商不拘泥于形式，他们更加灵活，懂得随着时代而变化经营策略。晋商的票号、商号都不是一般的百年老店，它们是跨越明清两代有数百年历史的老店。成就五百年辉煌基业除了与时代环境的变化有关，也与他们灵活机动经营策略有关。
明朝末年，资本主义萌芽开始在民间悄悄萌发，晋商审时度势，首创出极有特质的“股份制”，这也为后世晋商称霸天下商界的关键性因素。
晋商的“股份制”与现在的股份制有所不同，晋商将股权成分主要有银股和身股两种。
银股是开设票号时东家支付的白银，每股2000两到10000余两不等，每家票号的银股股数也不等，这是开展业务的原始资本。银股只分红利，不计利息，红利的分配视盈利情况而定。银股是永久性的，可以继承。这很类似于现在的股东投资，但不同的是身股制度。
身股也叫顶身股，俗称顶生意，即商号伙友以个人劳动力（包括掌柜们的经营管理能力和伙友的个人业绩及贡献等）折成的股俸，享有与银股等量分红的权利，身股只参加分红，不承担商号的亏赔责任。这是对劳动力作为生产要素，在生产经营活动中起重要作用的肯定。身股最高为一股（相当于一俸银股），最低为一厘（一俸银股的十分之一）。
我们都知道，当公司制度建设到一定程度，投资者（东家）面临所有权与经营权分离的时候，如果没有很好的激励制度，员工（伙计）就会不好好工作，此时没有更好的方式加以约束，员工就会容易受到外界诱惑导致错误的发生。
晋商在经营中考量到这些问题，于是身股制的诞生，有效地解决了企业经营者的激励问题，极大地调动了伙计的积极性。
身股制中规定，商号的全体伙友都有机会获得顶身股，但实际中只有三分之一左右的伙友才能获得。虽然获得身股的条件十分苛刻，但其福利和收益的可观却极具诱惑力，足以促使职工积极工作，由此也保持了票号内部伙友之间的竞争。
例如：宣统三年（1911年），志成信票号大掌柜杨健，一次提出了积存的40万两红利银。1915年，孔祥熙在其家乡太谷创办祥记公司和裕华银行总号，也沿用了晋商的股份制及人身顶股制。太谷人杨某，在祥记公司文水分公司任二掌柜，顶有三厘身股，能使一个十几口人的大家庭过着“小康”生活。
同时票号规定，一般商号的掌柜、二掌柜，可顶身股四至六厘不等，普通高薪伙友可顶身股三至四厘。住号十年以上的伙友（指以学徒身份入号的伙友），只要其工作勤奋无过失，业绩突出，也可由大掌柜向财东推荐，经认可后，顶身股一至二厘，并在下一个账期参加分红。
顶有身股的伙友被尊称为“先生”，其地位、待遇均高于其他伙友。也就让身股不带成为实际才财富，也成为一种身份的象征。
顶身股把票号的经营状况，同财东的利益、职工的利益、职工的前途、经理的名誉等都有机地结合起来，相当程度上做到了“有难同当，有福同享”。你一旦顶上了股份，企业经营业绩的好坏就和员工个人的利益挂起了钩，你也不用三心二意，另打算盘，只有一心一意做好工作，企业效益好了，水涨才能船高，自己才会得到好处。
从现代管理学的角度来看，山西票号中的“身股”与现代的管理层收购虽然存在着本质差别，但在作用上有很多相似之处。如果没有股份经营制度，就绝不会有后来雄霸中国商界五百年的晋商群体的形成。就是今天看来，也不能不佩服晋商创始者们深邃的构思。