第十二章３广场协议：结束日本经济繁荣的圈套
《广场协议》，就是要“让日本用自己的锅烹煮自己”。
——美国国际经济研究所所长弗莱德.巴古斯登
从20世纪80年代开始，美国财政赤字的剧增，对日本的外贸易逆差大幅增长。这一现象的出现，致使美国境内响起了一阵“日本将和平占领美国”的惊呼声。一向骄傲自大的美国人坐不住了。他们不可能眼看着日本就这样在自己眼皮底下将国家的财富拿走。众多的国会议员开始游说当时的美国总统里根，并强烈要求白宫动一切措施来打压日本产品对市场的进一步侵蚀。
为了改善情况，增加产品的出口竞争力，美国政府决定提高国内基本利率引进国际资本来发展经济，但是，外来资本的大量流入使得美元不断升值，反而使美国出口竞争力下降。美国人日益感受到日本咄咄逼人的进攻气势，心情一下子掉到了谷底。他们担心"世界第一"就要保不住了。
当日本的经济发达到让美国感到不安的时候，美国不会没有反应，相反，它会不动声色地进行反击，从而让彼此的关系出现“乾坤大挪移”。于是，一件在世界经济和金融发展史上，有着重大意义的事情发生了。它就是著名的"广场协议"。它见证了上世纪80年代中期到90年代未期，当时世界上第二大经济强国日本"失去的十年"和世界上第一大经济强国美国"兴旺的十年"，两大相互竞争的国家命运的天地变化。
1985年9月，按美国预先设定好的内容，美国财政部长詹姆斯？贝克、日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特？斯托登伯、法国财长皮埃尔？贝格伯、英国财长尼格尔？劳森等五大强国的财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店举行会议。在会上他们达成协议，要共同干预外汇市场，使美元有秩下调，以改变美国的巨额的贸易赤字问题。根据这个协定，美元的贬值将会带来日元与马克的大幅升值。倘若这样，对日本的对外贸易发展十分不利。尽管日本非常不想签订这样的协议，可惜在众多大国的胁迫下，日本人没有选择的余地。据说当时，在广场会议上，当时的日本财长竹下登表示日本将协助美国采取入市干预的手段压低美元汇价，甚至说“贬值20%OK”。
于是，“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成美元持续大幅度贬值。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元相对于日元的汇率就下跌了20%。1987年时，跌到50%，也就是说，日元兑美元升值一倍。
这时候，一场好戏上演了。表面上，“广场协议”是要解决美国因美元定值过高而导致的巨额贸易逆差问题，但实际上，美国是希望利用美元贬值来打击在美国拥有众多资产的日本投资者。
随着日元持续而急速的升值，大规模的国际热钱逐渐流入日本，投资于日本的股市和房市。一方面，日本人认为日元的“硬挺”将带来两大市场蓬勃的发展。例如，广场协议”后近5年时间里，股价每年以30%、地价每年以15%的幅度增长。众多股票和房屋都受到追捧，进一步导致股市和房地产价值发生上涨。日本人开始喜欢上了投机，喜欢上了被鼓吹起来的繁荣。另一方面，日本开始出现泡沫经济，因为，据统计，同期日本名义GDP的年增幅只有5%左右，同两大市场的增幅差距越来越大，并且还有愈演愈烈的趋势。1986年1月，日本股市进入大牛市，当时日经指数为13000点，到1989年底竟然飙升到最高点39000点！而同时，日本房市里，全日本的商业用地价格上调约1倍，住宅用地价格攀升约60%！
美国人开始露出微笑了，日本人却浑然不知。他们仍沉浸在股、房两大投机当中，从没想过“广场协议”日后将会对日本经济则产生难以估量的影响。1986年起，日本政府指导基准利率下降，此举将国内更多剩余资金引导到股市及房地产等非生产工具上。
然而，只要美元相对于日元的贬值，就会带来日本所持美元资产的大幅贬值。也就是说，倘若某日本投资者在80年代初投资美国长期债券，那么他到日元升值高峰期时，最高损失已达70%！而上面提到，1987年底，美元兑日元贬值达50%。这实际上也就是在暗示，日本所持美元资产贬值了50%！
另外，作为工业化国家，由于日本的大多出口产品都与美元挂钩，日本的制造业最易受到美元波动的影响。自1985年“广场协议”开始，日元的3次升值，让日本的出口产品价格也连跳三次，这极大地削弱了日本产品在美国的价格竞争优势，导致其对外贸易顺差的缺乏动力维持。结果，贸易顺差从1990年开始下降。
看来，这才是美国要达到的目的，是的，它要利用美元长期持续贬值为日本鼓吹一个经济泡沫，并借机狠狠地打击日本的对外投资和制造业。事实证明，美国的确达到了自己的目的。后来当日本的经济泡沫被戳破时，还发现，在相关机构的统计中，“广场协议”签订后的五年内，日本对外净资产的汇率损失累计约为3.5万亿日元！
正因如此，日本的经济学专家才一致认为，“广场协议”是让日本经济进入十多年低迷期的罪魁祸首。若不是美国处心积虑地让日本迈进这个圈套，日本也不会将积累起来的巨额财富都亏损掉。