很多投资人认为巴菲特浪费了他们的钱，失去了这次宝贵的赚钱机会，因而谩骂之声此起彼伏。媒体也纷纷凑热闹，大肆评价“股神”失手。而巴菲特并没有因此而大动干戈，急于挽回声誉。股神有着他自己的考虑，“我看不懂网络科技股。我无法确定它们的长期发展前景。”他不买网络科技股的理由就这么简单。事实再次证明，姜还是老的辣，到2000年，美国股市网络股泡沫破裂，三年内大盘跌去一半，当人们后悔时一切已经晚了。而巴菲特这三年不但没有亏损反而盈利10%。一直持有传统行业股票不动的巴菲特，以60%的优势战胜了那些追逐热门的网络科技股的投机者。尽管巴菲特和比尔·盖茨是好朋友，但是巴菲特却一股微软的股票也没有买。现在看来，他的决定果然是明智的。
什么是股神，巴菲特是名副其实的股神！他能在大牛市中游刃有余，把握时机，看准形势，作出准确的判断。尽管大盘上涨，证明“牛市”的来临，但这并不代表你的股票也会上涨同样的幅度。因而在大牛市的狂热中，巴菲特保持了冷静，沉着应对，以至在顺利的跨出了陷阱之余，收获甚丰。他留给今人的警世是：一定不要盲目从众追涨杀跌，要学会独立分析，独立判断，独立决策。巴菲特在牛市中的胜利告诉我们，投资其实很简单，找到好公司然后长期持有。
当然，把握牛市并不能说明股神之“神”，毕竟和牛市相比，熊市存在更多的不确定因素，其风险和威胁更是只多不少。有多少人在熊市中体无完肤，倾家荡产，一个不小心便是万劫不复。而股神巴菲特与熊市的三次亲密接触，不得不用“叹为观止”四字来形容。
对于很多投资者来说，熊市意味着什么？无外乎灾难、厄运、甚至死神。但是在巴菲特眼中，熊市远没有人们想象中可怕。这并不是说我们这位资深的股市行家有着过人的胆识，也不能以此论证巴菲特是老天眷顾的幸运儿。根本原因是基于巴菲特对于股票市场透彻的分析与准确的认识。首先，资本市场经历了300多年的发展，从其历程中可以得知，无论是牛市亦或是熊市都不会持续到永远。其次，一旦选定并购买了一只股票，你得到的不是一纸凭证，而是企业的一部分。也就是说无论资金是实体还是虚幻，如果发生了一场很大的灾难，一切都面临毁灭的威胁，就像印度洋海啸中的人们，当时，对于所有人而言，生命都将毁灭，那么还有谁来得及为失去财富而忧虑呢？这样说并不是危言耸听或是做不恰当的比喻，而是想借此说明只要生命存在，那么男人和女人们还是构成人类的主体，也就是说衣食住行依旧环绕在我们身边。试问，有哪个男人不刮胡子，受追捧的可口可乐等饮品必然还有广阔的市场，那么吉列公司和可口可乐公司就会创造利润，股东就可分得红利。一两次灾难又有什么可害怕的呢？
这是巴菲特的理论，是成就股神之名的众多金典之一。“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票”，这是投资大师沃伦·巴菲特对于股票投资的基本态度。他曾经不止一次的强调，伯克希尔·哈撒维公司的目标是使持股合伙人的利润来自于公司，而不是其他共有者的愚蠢行为。所以，他希望股东们不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证。以至当发生了某种经济事件或政治事件时，就紧张不安，人心惶惶，甚至不惜无情的抛弃自己的伙伴。巴菲特希望股东们将自己想象成为公司的所有者之一，对这家企业愿意无限期投资。毕竟股票的价格最终将取决于未来的收益。整个投资过程就好像一场篮球比赛，无论是火箭还是公牛，任何一方要想让记分牌不断翻新，运动员都必须盯着球场而非记分牌。那么回来说投资者，如果人们有坚定的长期投资的期望，那么短期的价格波动对他们来说就属于毫无意义的事情。除非这些波动能够让投资者们有机会以更便宜的价格增加股份。否则，先生们，请保持镇定！
如果将巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒维公司32年来的逐年投资绩效与美国标准普尔500种股票价格指数绩效相比，就不难发现巴菲特在其中的29年击败指数，只有三年落后指数，如此辉煌的战绩，不得不令人对其理念信服。更难能可贵的是其中五年当美国股市陷入空头走势回档之际，巴菲特却创下了逐年“永不亏损”的记录。这位股市中的天才以其特有的投资理念不但为他个人创造了惊人的230亿美元的财富，其选股方法亦相当值得全球投资人学习。
这也是巴菲特为何不惧熊市的原因。用中国人的话说，这叫“艺高人胆大”。在股票投资行业，巴菲特是绝对的高人。因此请注意在巴菲特看来，公司经营的好坏与股价没有任何关系。他曾经强调自己从不试图通过买卖股票赚钱。他购买股票是在假设他们次日关闭股市，或在五年之内不再重新开放股市的基础上。这一点在巴菲特的人生历程中为他赢得了不少荣誉。
巴菲特所执掌的伯克希尔·哈撒维公司是股神的投资公司，到1994年底，它就已然发展成为拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，它已变成了巴菲特庞大的投资金融集团。当然其中还包括一群其他公司的股东，更有成千上万散布在全球各地的股东。巴菲特在1983年面向股东发言时说：他本人从未把单一年度的数字表现看得太认真，毕竟没有什么道理要把企业反映盈余的期间与地球绕行太阳公转的周期划上等号。反倒是，他建议至少以五年为一周期来评断企业整体的表现，若五年平均利得要比美国企业平均来得差时，便要开始注意了。他的这次讲话，无疑还是在宣扬他的核心理念，即投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景。
他是这样说的，更是这样做的。行动和其后的发展为他提供了有利的论据。从1965年到1994年间，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道琼斯指数近17个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10000美元的话，那么应该恭喜这位幸运者，因为到1994年，他就可以得到1130万美元的回报，也就是说，谁若在30年前选择了巴菲特，谁就是今天的富翁。
不过，股市很像一个恶作剧的少年，它不希望任何人左右自己，或是占自己的便宜。即使是巴菲特也不行。当2000年3月11日到来的时候，人们惊讶的发现巴菲特在伯克希尔公司的网站上公开了今年的年度信件，这不仅是一封沉重的信，对于投资者来说无外乎平地一个惊雷。信中列出了令人警觉的一串数字，这说明巴菲特任主席的投资基金集团伯克希尔公司，去年纯收益下降了45%，从28..3亿美元下降到15.57亿美元。伯克希尔公司的A股价格去年下跌20%，是90年代的唯一的一次下跌；同时伯克希尔的账面利润只增长0.5%，远远低于同期标准普尔21的增长，是1980年以来的首次落后。这是否说明股神雄风不再，昔日的王者也要像股市低头？
当股市暴跌时，并不可怕。请务必记住巴菲特的告诫：“当你购买股票的时候，要记住你正在购买公司资产的一部分，并且想去分享它的财富。不要相信投资就是股权证书不断易手的观点。”既然是购买公司的资产，那么就要明白这样一个道理：价格跌得越厉害，对投资者越有利。因为价格越低，同样价值的东西就会变得越便宜。因此，只要你对你所持有股票的公司充满信心，你就应该对股价下跌持欢迎的态度，并抓住这个机会增加你的持股。巴菲特就是如此，他在牛市谨慎，反而对股市的暴跌有着更多的期待。
果然，到了2007年3月1日晚间，股神巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒维公司公布了其2006财政年度的业绩，数据显示，公司主营的保险业务获利颇丰，伯克希尔公司去年利润增长了29.2%，盈利达110.2亿美元，高于2005年同期的85.3亿美元；每股盈利高达7144美元。如此看来，巴菲特的理论是明智的，投资长期，不要被短线所迷惑。不用什么豪言壮语，只要用数字说话，就能清晰明了。1965到2006年这42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.4%，累计增长361156%；同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，累计增长幅为6479%。
也许有人会说，股票市场掌握在这些投资大户手上，自然资金源源不断的流入他们的腰包。股市就是大鱼吃小鱼，小额投资人根本没有一点机会，因为大户们在等着吞掉他们。
在巴菲特看来，这绝对是谬论。因为不管资金多寡，这样的市场绝对有利于任何投资者，只要他能够坚持自己的投资理念。其实市场波动很大程度上源自手握重金的基金经理人，那么如此一来反而使得真正的投资人有更好的机会可以去贯彻其明智的投资行动，当然，只要他在面临股市波动时，不会因为财务或心理因素而被迫在不当的时机出脱手中持股，他就很难会受到伤害。那么具体应该怎么做？尤其面临经济萧条时，我们的股神作出了怎样的示范呢？不妨先找出“熊”的足迹吧。
智慧锦言。
作为一个长期投资者，当你手中所持股权下跌，并不值得悲观绝望。因为市场也许会在短时间内忽视企业的基本面因素，但只要给予足够的时间，这些因素一定会在市场上反应出来。那么正如巴菲特所预见的那样，只要你所购买公司的营运状况良好，你对这些公司的销售收入、存货、资本负债率指标了如指掌，那么它迟早会涨上去的。这就是股神的过人之处，短暂的回落只是那一时期的事情，经历之后便雨过天晴。
追寻“熊”的足迹。
1、寻找“熊”的足迹。
众所周知，美国股市在20世纪曾有过六次股市跌幅40%以上的熊市，但是这并不代表美国完蛋了，也不是为人们远离股市做充分证明，而是想请问世人，有多少人把握住了这次机会？是的，没有看错，是机会而不是灾难。因为如果前五次你在低点买进了股票，事实证明，未来五年的年平均收益率将达到8.6%。这就是常人和股神的差别。
巴菲特之所以称为股神，是因为他对“股票市场崩溃始终都有一种亲切感”。对于牛市，人们欢欣鼓舞，对于熊市人们避之唯恐不及。而股神的态度呢？正如经济发展的周期有波峰和波谷一样，股市的运行也总是在熊市和牛市之间游走转换。对于信奉“价值投资”理念的巴菲特来说，熊市甚至比牛市蕴藏更多的宝藏。之所以有这样的差别，是因为常人眼中只有股票的价格，而熊市股票价格必然是下跌的；而巴菲特眼中所关注的是股票背后的企业的价值。在他看来熊市企业价值很可能被低估。因此，价格下跌的共同原因，是投资人抱有悲观的态度，这种态度有时是针对整个市场，有时是针对特定的公司或产业。无疑这都是不利于投资者的，只有摒弃了这种态度，才能迎接真正的胜利。那么，投资人的悲观态度是如何形成的呢？
原因无外乎三点。首当其冲的是大背景下的经济萧条，使股市陷入金融危机。1929年黑暗的时期开始了，这场长达10年的大萧条最突出的特点之一就是它的全球性。它并没有因为地域差异或是贫富程度而甄选某一个国家或地区，而是迅速地蔓延到欧洲、拉美和其他地区。大萧条的这种全球性是什么造成的呢？在美联储主席伯南克看来，货币紧缩是造成1929~1939年大萧条的一个重要原因。在坚持金本位制和通货紧缩、萧条之间存在很强的联系。而正是1929年大多数市场经济国家恢复了金本位制。当时，美国正试图通过货币紧缩来给其过热的经济降温，法国刚刚从一个通货膨胀的时期走出来，继而恢复了金本位制。两国都遇到了大规模的资本流入。由此带来的国际收支盈余使两国以惊人的速度吸收着作为货币的黄金。其他实行金本位制的国家只有出售国内资产来争取保存他们正不断减少的黄金储备，这种情况下就形成了世界范围内的货币紧缩，直接导致了世界经济陷入大衰退。
1930年持续的金融灾难使美国很多银行倒闭，无数企业关门，世界经济的滑坡没有暂缓，而是以更快的速度让人们措手不及。而不得不说金本位制在这时又成了罪魁祸首。许多国家为了保证本国的金本位制而努力保护自己的黄金储备。这使得它们不愿为银行提供有可能使这些银行继续经营下去的流动资金。因为政府向其本国银行提供的任何贷款都会增长私人对该国政府宝贵的黄金储备的潜在要求权。不知道是幸运亦或是不幸，这一时期巴菲特还没有进入金融市场，也许他错过了一次大展拳脚的机会，但是，也为他日后的腾飞打下了基础。即使只是心理上的。
第二个原因是过度投机导致泡沫破裂。当大牛市来临时，人们在做什么？有一个可怕的现象，那就是无论老少，不分男女，人们会一窝蜂涌入股市淘金。当这种大规模的、盲目的投机发生，就会到导致股市投机性繁荣的持续。利率会上升，通货膨胀会加速，各类资产的价格都将膨胀。到了某个阶段，一些大户们，或者说是内部人觉得现有的利润已经让自己赚得钵满盆溢的时候，那么出货套现的时候就上演了。
当市场达到顶部时，是该继续冲杀勇往直前，还是应该火速撤退？一般的股民、投资者会表现出犹豫不决，生怕错过了这个大赚特赚的机会。正当人们没有作出及时反应的时候，价格会开始下滑。从市场的整体情况来看，有的投机者们会察觉到，若要继续推高股价，哪怕是维持现有的股价，也需要更多的资金充入进来。那么对自己有利的做法应该是忍痛出售其他资产、收回现金，可是这将会对股价产生灾难性的后果。那些借给短期炒客们的大量资金将难以得到及时偿还，甚至会让债权人血本无归。于是投机客们也许会分阶段突然意识到市场繁荣难以维持的残酷现状，因而争相从股市套现退出。于是犹如战场溃退的士兵，人们争先恐后的从市场套现退出，但是，股市犹如洪水般席卷人们的财产，根本没有商量的余地。