第三章第4节股票交易次数越少越好
考虑到我们庞大的资金规模，我和芒格还没有聪明到通过频繁买进卖出来取得非凡投资业绩的程度。我们也并不认为其他人能够这样像蜜蜂一样从一朵小花飞到另一朵花来取得长期的投资成功。
——沃伦·巴菲特
巴菲特认为，虽然卖出股票是必然的，但如果从降低交易成本、提高投资获利水平出发，尽可能减少股票买卖次数就是必需的。他说，这不但符合股票长期投资理念，更能避免把已经赚到的一点点蝇头小利用来支付交易佣金还不够。
自从2007年5月30日印花税从1‰上调到3‰之后，这个负担就更为沉重了。股市中流传着这样一句话：“买卖100次玩完。”这句话太精练了，精练的目的是为了便于流传，其实这个题目的意思是：“股市，满仓买卖100次，不赔不赚，本钱玩完！”这“玩完”的意思就是“血本无归”！
每买一笔股票，向国家缴印花税3‰，向券商缴佣金2‰左右，合计5‰；每卖一笔股票，也是如此。这样一来一回，也就是一买一卖，共计缴纳税金10‰即1%！那么，假设你满仓操作且不赔不赚的话，买卖100次，你的本钱就全部当做税金“贡献”给国库，装进券商的腰包了！
无论你是散户、中户还是大户，无论你是普通投资者还是机构投资者，无论你投入股市1万元还是几万元、几十万元、几百万元甚至是几千万元、几亿元、几十亿元，只要你满仓买卖100次，若不赔不赚，同样都逃脱不了“玩完”的命运（在佣金的收取上，券商还可能给你、给机构“打折”；可在印花税的问题上，人人平等，连券商自营那一块都不能少上缴一分钱）！
2007年上半年沪深股市A、B股共成交23.71万亿元，证券交易印花税完成6.23亿元，比上年同期增长7.7倍，其中6月份实现318亿元。佣金按2‰算，上半年两市佣金合计为948.4亿元。下半年两市仍按上半年成交的23.71万亿元算，印花税为1422.6亿元，佣金仍为984.4亿元，这样全年印花税佣金合计为3978.4亿元。这还没算上过户费、打单费及权证和基金的交易费，全算上恐怕要超过4500亿元。4500亿元是个什么概念，如果按1亿开户数算，每户就是4500元，实际上投资者大多都有沪深两个账户，所以实际上每户平均是9000元。如果大户的资金是100万元，将消灭45万个大户。2006年沪深1474家上市公司实现的净利润为3781.17亿元，一年的手续费是这1474家一年净利润总额的105.22%，也就是把这1474家的净利润全部分给投资者还不够交手续费的。
每买进或者卖出一次，资金在原有基础之上减少0.6%，即变为原有的0.994倍。于是，每买卖一次，一元钱就只剩下0.994元。假定买卖n次之后10000元钱只剩下100元，则有：10000×0.994的2n次方=100，即：n=－（lg0.994）－1，得到：n大约为383。即，10000元经过买卖383次交易后仅剩余100元，或者等价的任何数量的资金经过383次买卖交易后将变为原来的1%。
另外，如果我们先赚10%，再亏10%，比如投入10000元，赚10%是11000元，再亏10%，只剩下9900元，如此反复，只需约4年的时间，10000元的本金就差不多没了。
投资箴言：
有的投资者往往认为只要能赚钱，不在乎那点手续费。其实，投资要算精细账，手续费对投资者也是一个不小的负担。