投资人最大的敌人是自己
很多人比我智商更高，很多人也比我工作时间更长、更努力，但我做事更加理性。
——巴菲特
你必须能够控制自己，不要让情感左右你的理智。
在处理涉及金钱的问题时，人们往往特别容易做出情绪化且不符合逻辑思维方式的决策。在股票投资中，市场效率的产生也是因为投资者在取得信息后得以迅速地制定价格。因此，将人类的心理因素作为投资的重要变量来考量就显得特别重要。因为越是在不明确和不稳定的市场环境里，投资人受到有形、无形的心理因素的影响就越大。
我们发现许多诱使人们买卖股票的因素，除了从人类包括心理在内的社会行为角度来加以解释外，没有其他合理的解释。
股票市场是由无数投资人的买卖意志和行为决定而形成合力的结果，所以我们尽可以放心地做出推论：整个股票市场的上升或下跌，其最主要动力来自于投资人的心理影响。
巴菲特以他的投资实践证明，在股票投资中，最重要的是心态。但是，实际中能做到不受市场环境影响，常年保持平和心态的人又有几个。万千股民都向往着找到“炒股绝招”、“制胜法宝”、“跟庄秘诀”，从而在股市中所向披靡，建功立业，迅速致富。许多股民经常会遇到这样的情况，面对同样的基本面信息，会见好见坏；面对同一张技术图表，会见仁见智；面对同一条政策消息，会见多见空。巴菲特认为，任何一种投资理论或操作策略，都必须靠人的心智来驾驭。由此，他指出任何一种投资理论或操作方法，最后还要结合当时的具体情况来研判与决策。
关于股价上下波动，从表面来看，是由于基本面或技术面的改变所引起；但从深层来看，则是心理面对基本面或技术面的变化所作出的反映。因此，巴菲特说，股价波动其实是人心在动，是千万人智力比拼与心态较量的最终结果。当投资者涉入股市的金钱游戏时，往往会产生特异的态度和行为。有的人平时非常小气，但在股市上却慷慨大方。有的投资人最关心的似乎不是赚钱多少，而是想借此证明自己的聪明才智和自我价值。因此，在股市中心理分析很重要。
价值投资大师格雷厄姆认为，投资人最大的敌人不是股票市场，而是自己。 投资者就算具备了投资股市所必备的财务、会计等能力，如果他们在不断震荡的市道里无法控制自己的情绪变化，那么也就很难从投资中获利。投资人若想建立面对股票市场的正确态度，就必须在心理和财务上作好充分准备，因为市场不可避免地会出现上下震荡，投资人不仅在股价上升时要有良好的心理素质，也要以沉稳的情绪来面对股价下跌，有时甚至是猛烈下跌的局面。若你有那样的心理素质，那么可以说你已经具备了99％领先其他投资人的心理素质。他说：“真正的投资人从来不会被市场形势所迫而轻易卖出自己看好的股票，也不会关心短期的价格走势。”
尤其在中国目前牛市的前提下，良好的心理素质对于抱牢你在低价位买进的绩优股票是多么的重要！
然而，在中国股市这个非完全市场化的股票市场中，听消息、跟庄炒股票的非理性投机反而是最普遍的投资模式。许多人根本不对上市公司进行哪怕最简单的基本分析，只要一听说有消息就疯狂地买入或卖出。这样的情况在股市中经常发生。
在股票市场中，有些股民屡战屡败，屡败屡战。他们往往不从主观心态上找败因，反而诅咒专家太歹毒，怪罪股评家预测失误，甚至埋怨政府突发利空消息，生气上市公司业绩不佳。但是，他们从未认真思考一下，为什么在同样的市场条件下，还是有人赚到不少钱呢？
股票市场每天都充满各式各样的诱惑，如何抵御这些诱惑，如何长期走自己既定的投资道路，靠的就是自身强大的自制力和自信心。贪婪、恐惧、幻想、奢望这些人性的弱点驱赶着一批又一批的股市弄潮儿置身股海，但最终游到大洋彼岸的却没有几个人。很多散户都无时无刻沉迷于各种复杂的图表之中，经常要忍受着被自己选中的潜力股掀翻。
人常说：江山易改，本性难移。巴菲特认为，挑战股市心魔，确为极难之事。他说：“只是希望自己与众不同，根本没有用。身为投资学家，我深知仅仅告诉某人要如何行动是不够的。”
在股市中，什么都是容易变化的。因为科学技术日新月异地变化着；行业兴衰也是轮流交替的；国内外经济气候也是瞬息万变的；政策措施也是经常调整变动的；黑马股也是变化得眼花缭乱的；股价也是随机漫步般地；时常波动的；股民的心态也是随时变动的。
股市好比是一把真刀、真枪，血雨腥风的战场，战胜对手的前提就是先要战胜自己。可是现实中，好多投资者不是首先战胜自己、控制自己，而是都走在尽心钻研如何去战胜市场、战胜庄家这条虚无缥缈的不归路上，岂不知市场是永远不可战胜的，庄家也只是一个低位消化别人，高位被别人消化的一个过程，他们既可以说是虚幻的，又可以说是现实存在的，这些应该都是剑走偏锋的真实写照吧。总贪图短线暴富，到头来，往往竹篮打水一场空。置身于此，一旦被贪心所蒙蔽，那么股票市场就已悄然变为“高智商”人群的屠宰场了。
行为金融学的研究成果告诉我们，身处股市中，我们必须在战胜市场之前战胜自己，不要过度迷信自己，要尽量避免常见愚蠢的错误，保持自制，保持理性的投资态度。巴菲特提醒您
投资市场上的诱惑太多，而这些诱惑大多是陷阱。只有能抗拒这些诱惑，战胜自己的投资者，才能真正地走进财富的大门。投资课堂
心态决定投资成败
我们在看运动比赛时，经常发现水平高的运动员却输了，水平低的运动员却赢了，技术水平在高手的较量中往往并非制胜的最关键因素，心理的稳定在很大程度上影响技术的发挥，从而最终决定胜负。
许多投资人重视的是增强自己的才智，努力学习各种各样的知识，到后来却发现，与体育比赛中一样，心态决定一切。
我们在投资实践中，学习投资中需要的知识相对来说比较容易，但培养良好的心态却并不容易，却更为关键。
如果你不能控制你自己的欲望，你迟早会大祸临头。
如果你的智商一般，成功投资需要你对自己的欲望有相当强的自控能力，强烈的投资欲望可能使你血本无归。
过分自信将影响投资者的决策
在投资上，我宁愿自制，而不是过分自信。
——巴菲特
过分自信的投资人不仅会做出愚蠢的投资决策，同时也会对整个股市产生间接影响。
许多心理学研究证明，投资人的误判通常发生在他们过分自信的时候。如果问一群驾驶员，他们是否认为自己的开车技术优于别人，相信绝大多数的人都会说自己是最优秀的，从而也留下了到底谁是技术最差的驾驶员的问题。同样，在医学领域，医生都相信自己有90%的把握能够治愈病人，但事实却表明成功率只有50%。其实，自信本身并不是一件坏事，但过分自信则要另当别论。当投资者在处理个人财务事宜时过分自信，其杀伤力尤其大。用巴菲特的话说就是“过分自信对投资人没有任何好处。”
投资者一般总是非常自信，认为自己比别人聪明，更能独具慧眼挑选能赚钱、能生金蛋的股票，而且能选中将来获利的股票——或者，最差，他们也能挑中更聪明的资金经理人，这些经理人能胜过市场。他们有一种趋势，总是过高地估计自己的技巧和知识。他们只思考身边随手可得的信息，而不去收集鲜有人获得，或难以获得的更深入、更细微的信息；他们热衷于市场小道消息，而这些小道消息常常诱使他们信心百倍地踏入股市。另外，他们倾向于评价那些大家都获得的信息，而不是去发掘那些没什么人知道的信息。
正是因为过分自信，很多资金经理人都做出了错误的决策。他们对自己收集的信息过于自信，而且总是认为自己比实际上更正确。如果股市中所有的人都认为自己的信息是正确的，而且自己了解一些别人不了解的信息，结果就会出现大量的交易。
那么，有什么可以证明投资者的这种过分自信呢？理论上说，在大牛市里，投资者应该买进而且长期持有股票，但我们却发现在实际操作中有太多的投资人在做着短线交易，甚至可以说到了猖獗的地步。即便在大开价值投资风气之先的投资基金那里，市场短线操作行为也十分普遍。大多数投资者都认为自己有很好的信息渠道和信息的数量和质量，似乎他们用“高抛低吸”手法进行炒作，其成绩一定超越别人。
正是因为过分自信，有很多的投资者才会犯错误。他们从所谓的市场信息中获得信心，进而认定自己的判断不会有错。假如股市中所有的投资人都认为他们得到的信息是正确的，而且认为自己知道一大堆其他投资人都不知道的信息，其结果必然导致大量冲动的短线交易。这是产生股票市场波动或大幅波动的一个主要原因。
那么，过分自信是如何影响投资者的决策的呢？
投资是一项困难的工作。它需要收集、分析信息，并在这些信息的基础上做出决策。然而，过分自信会导致我们高估信息的准确性和我们分析信息的能力。这样就会导致错误的投资决策，经常表现为过分频繁交易、冒风险和最终的投资损失。
过分自信的投资者会频繁交易。他们的过分自信会使他们非常确信自己的观点，从而增加了他们交易的数量。投资者的观点来自于他们对所获得的信息的准确性的确信程度，以及他们分析信息的能力。一般而言，投资者会高估他们所获得的信息的准确性，而且对信息的分析判断也会存在偏见。过分自信的投资者会更加强烈地相信他们自己对一种股票的价值的判断，而不太在乎别人的想法。
一般来说，过分自信的投资者交易更加频繁，但是频繁的交易或者说较高的周转率是否对投资收益不利呢？
一个投资者得到了准确的信息，并且有能力解释它，他的频繁交易就会产生更高的投资回报。事实上，由于交易成本的存在，这一回报必须足够高，其表现才足以超出简单的买入—持有策略。 如果投资者并没有超人的能力而只是过分自信，那么频繁交易的结果将不会获得超出买入—持有策略和交易成本的高额回报。过分自信还会影响投资者的冒险行为。理性的投资者会在最大化收益的同时最小化所承担的风险。然而，过分自信的投资者会错误判断他们所承担的风险的水平。想想看，如果一个投资者深信自己所挑选的股票会有很高的回报率，哪里还会意识到风险呢？
过分自信的投资者的投资组合会有较高的风险，这有两个方面的原因：一是他们倾向于买入高风险的股票，高风险的股票主要是那些小公司和新上市的公司的股票；另一方面因素就是他们没有充分地进行分散化投资。
总之，过分自信的投资者总是认为他们的投资行为风险很低，而实际上并非如此。巴菲特提醒您
股市中的过分自信，只会带来过大的损失。
股票投资中的从众心理
要想得到最好的超出平均水平的机会，投资者必须愿意与大众背道而驰，必须不加入其他旅鼠的自杀行动。
——巴菲特
从众心理往往使投资人作出违反其本来意愿的决定，最后往往会导致投资失败，利益受到损失。
每个人都存在着一定程度的从众心理，在股市上也不例外，股市交易上的交易气氛，往往会或多或少地对投资人的决策产生一定的影响。到证券公司营业部现场从事交易的投资人，大概都有过被交易气氛所左右，最后身不由己地跟着气氛买进或者卖出的经历，因为投资人一般都不会拿自己的血汗钱去冒险。这种股民的从众心理决定股市气氛，股市气氛又影响投资人行为的现象，被称为“从众效应”。“从众效应”往往使投资人作出违反其本来意愿的决定，如果不能理智地对待这种从众心理，则往往会导致投资失败，利益受到损失。有些投资人本来可以通过继续持股而获取利润，由于受到市场气氛的影响，最终错失良机；有些投资人虽然明知股价已经被投机者炒做到了不合理的高度，但由于“从众效应”的作用，结果跟着人家买进，最后被套牢。