1990年的时候，沃尔玛已经成为美国最大的零售企业了，商店销售额高达258亿美元。次年，销售额增加到326美元。同年，沃尔玛公司在加州开设了19家商店，在内达华州开设了3家。自此，沃尔玛公司的实力防卫开始向美国西部的最西部地带扩展。与此同时，沃尔玛公司还创造了美国企业历史上难得一见的净资产收益率，让长期投资者收益颇丰。1991年初，沃尔玛公司的净利润已经达到了13亿美元，这一年他们在墨西哥市开设了第一家国际超级市场。次年，卖场平均达到20000多平方米的沃尔玛商店已经遍布美国的45个州，同时还开设了6家采用新观念的购物广场，而且业绩令人振奋。
那个时候，山姆·沃尔顿之所以会让公司快速发展也是经过一番深思熟虑的，其主要原因还是因为他内心藏着一个帝国梦，这个梦想曾经在1990年召开的一次股东大会上表露过。但是，两年之后他便离开来人世。所以，山姆·沃尔顿的帝国梦只好由公司的其他管理者们帮助实现了。
当时，山姆·沃尔顿站在阿肯色大学的运动场上对在场的8000名股东和员工说道：“我坚信，沃尔玛公司到了2000年的时候，营业额可能会达到1000亿美元！”而就在他说出这番话的时候，沃尔玛公司的全年营业额只有258美元，这样匪夷所思的预测难免会让人产生质疑。或许是因为前一年，沃尔玛公司的营业额超越了西尔斯，成为全世界的零售业霸主，所以山姆·沃尔顿才会大张旗鼓地鼓舞士气吧。然而，这对在场的戴维·格拉斯来说，无疑是一个很大的挑战，因为山姆·沃尔顿当时已经被查出患有癌症了。而山姆·沃尔顿之所以这么说，正是要使接替他的领导团队能够理所当然地推动成长，使之成为一种挑战，促使企业成长为新领导团队的核心能量。
想一想，从258亿美元翻到1000亿美元，那意味着什么呢？意味着必须在1992年之后的短短8年时间内将沃尔玛公司的收入翻4番。不过，激将法只是山姆·沃尔顿很少使用的一种鼓励员工和管理者的方式，因为他相信这些雄心勃勃的人们，纵然没有使用这样的方法，他们也会积极地寻求成长的。
90年代中期，戴维·格拉斯继续扮演沃尔玛公司的冒险家的角色，他开始将公司的成长寄希望于数目不断增加的购物广场。
1988年3月1日，沃尔玛公司的第一家购物广场在密苏里州华盛顿市开张了。这里所开设的沃尔玛折扣店经过扩建后成为了新的购物广场。这家购物广场占地面积接近4万平方米，员工总数达到450人。不过，出于某种原因的考虑，发展购物广场的计划进行得十分缓慢。不过，到了1992年山姆·沃尔顿去世之前，公司开始积极地投入到购物广场的购建中，到了1994年已经成功地发展到了100家。
1996年，沃尔玛公司的购物广场增加到了260家。购物广场比之前的商场有了很大的改进，它们更有效地合理利用了空间，成本也效益也大了许多。尽管购物广场与沃尔玛传统的商店有许多不同之处，但是管理和组织却没有太大区别，所以管理人员从一开始就能管理得得心应手。
沃尔玛公司开办的每一家购物广场均为每天24小时营业，除了出售一般的商品之外，还供应烘焙食品、冷冻食品、乳制品和新鲜蔬菜——与现在的超市没有区别。广场里还开设了许多专卖店，例如眼镜店，汽车维修中心、餐厅、服装店、银行和美容美发中心等。这些巨大的购物中心一般占地达到3至7万平方米，提供10万种货物，其中包括3万种杂货，拥有员工350人。
正是在发展购物广场的过程中，沃尔玛公司发现了另外一种成长动力，即杂货零售业务。投资者对沃尔玛进入食品业似乎并不感兴趣，甚至传来了一些批评的声音，这主要是因为该行业竞争十分激烈，同时利润太薄。然而，就在这个时候，沃尔玛看到了一个机会——食品零售业开始涨价，涨幅超过成本增加的速度。一般杂货出售一件只能赚去几美分的差价，而宣扬天天平价的沃尔玛公司赚去的利润则比这个还要低。因此，沃尔玛想到了一种吸引顾客的方式，他们希望利用价格便宜的食品达到这一目的，同时许多购买食品的人回到其他地方看一看货品，这可能会增加商店的利润。
于是，沃尔玛公司迅速关闭了几百家传统商店，开始大肆推广他们所发现的这种杂货零售策略。事实再一次证明，这一决定是明智的。沃尔玛公司的业绩十分可观。2001年的时候，包括购物广场、山姆批发俱乐部、折扣店以及社区商店在内，公司的市场占有率已经达到了16%，成为美国最大的杂货业者。沃尔玛公司购物广场的杂货销售量，增长的速度比非食品销售高出了一倍多。
此时，沃尔玛公司的接班人们真的履行了他们对山姆·沃尔顿的承诺，帮助他完成了两个愿望，其中之一便是实现了沃尔玛的帝国梦。而另外一个就是，他们已经成功地完成了一个历史性的蜕变。
◎成长中遇到的挑战
零售业是一个充满竞争的行业，大鱼吃小鱼，适者生存，不适者被淘汰的生存法则在这个领域尤其显得突出。沃尔玛用自己开创的符合商业道德的扎实的策略去面对竞争，虽然沃尔玛其成长中取得了世界上各个角落里消费者的认可和喜爱。但是，在其成长过程中，沃尔玛也遇到过各种各样的危机，其中在其成长过程中，遭遇到最严重的危机就是负债的危机。
从小在贫困中长大的山姆，生活一直很艰辛，家里的积蓄也不是很多，为了创建自己的事业，山姆不得不四处借钱来开始自己的事业。为了给商店购买冰淇淋机器，山姆第一次从银行贷款了1800美元，这次债务一直让山姆感到忐忑不安，但对于做生意的人来说，借款是不可避免的，而山姆也精于此道。为了开新店或者添置店里需要的设备，山姆经常到银行去贷款，因为山姆的信用很好，因此随便哪家银行也愿意为他贷款。他们也都相信山姆的经营能力，相信他以后一定会还贷款的。于是山姆在美国大大小小的银行里，几乎都能拿到贷款，而且在规定的时候，他总是按时清偿，可是说山姆早期事业的完成几乎都是靠贷款完成的。
在银行贷款的大力支持下，经过几年的发展沃尔玛的发展速度已明显加快，每年新增店数达5家，并开始在计算机等先进技术设备上投资，在本顿维尔建了公司总部和第一个配送中心，公司利润在短时间内有了很快的上升。在此基础上，山姆想尽快扩张，实现全国第一的梦想，可是资金问题仍然是困扰他发展的主要因素。
资金的缺少为什么会在沃尔玛的发展中是个大因素呢？由于山姆采取了妻子海伦的意见，不与其他人合伙而是独立经营，因此必须自己设法筹集沃尔玛发展所需要的一切资金，因此可想其需要资金数量的庞大。后来，在组建第一家沃尔玛分店时，因投资太大，又找不到大连锁公司支持，山姆不得不拿全部家产来做抵押，加上家里亲戚们的帮忙，建立第一个店的愿望才终于得以实现，为了管理的需要，山姆有开始外聘经理人员并允许这些分店经理持有公司的股份。
1969年8月，由于沃尔玛发展过快，沃尔玛的资金严重短缺。而正在此时，一些债权人开始对沃尔玛失去了信心，纷纷要求山姆归还贷款。对沃尔玛而言，这就是雪上加霜了。山姆陷入了前所未有的困境，要想摆脱危机，就要在短时间内筹到一笔巨款用以还债。对此，山姆伤透了脑筋。就在这个时候，山姆的老朋友几米救了他。吉米是达拉斯银行行长也是国家商业银行总裁。在他离开达拉斯前往新奥尔良接任国家商业银行总裁之前，曾给山姆确定了一个在达拉斯银行的高额贷款限度。可是麻烦的是，达拉斯银行却不肯借给他，毕竟吉米以不在其位了。山姆是一个很要强的人，而此时的他，却感到孤立无助，毫无办法，。山姆只好给吉米打电话，请他再次帮忙。
当山姆走进吉米在新奥尔良的办公室时，一张五担保拮据已经在办公室桌子上等候山姆很久了。吉米把它推到山姆面前，用手指了指“贷方”后的空白，山姆从老朋友的目光中看到了热情、信赖、支持和抚慰。尽管他未发一言。山姆在空白处签了他自己的名字，他得到了150万美元。这150万美元也学能解决眼前的困难，可是之后再遇到这样的资金问题怎么办呢？从这个债务危机中，山姆了解到从银行贷款或是四处借债，都只是暂时的。实际上，只要一个永久性解决财政问题的办法还没有找到，沃尔玛公司就一天不能摆脱潜在的危机。于是，山姆想到了发行股票。
虽然沃尔玛已经是一个多元投资主体的公司，但控股权一直掌握在沃尔顿公司手里。如果股票上市，掌控沃尔玛大权的人若是把沃尔玛引入歧途怎么办？上市之后，沃尔玛出现意料不到的风险，就会前功尽弃。山姆认为，公开发售股票，对沃尔玛是一件非同小可的事情，一旦公开上市，一切信息就要公布于众，公司必须面对来自市场竞争的各种风险和压力。
对于沃尔玛股票上市的问题，山姆的妻子一直持有不同的意见。她说：“没有什么事比股票上市对我的影响更大了，以至于我下定决心在公司之外寻找新的兴趣。我不愿意将我们的财政状况公开出去，让每个人都知道沃尔玛的发展状况。公司股份上市以后，公司各种各样的消息就会透明，那么人们有就权过问公司的各种问题，我们的事业、家庭毫无隐私可言。我无法接受。”
经过实践证明，海伦对于公司股份化后产生的不利后果的估计是对的，它的确带来了许多他们并不想要的“公众注意”。但他更在乎债务，沃尔玛的负债已经达到了一定的数额，如果不再采取行动，沃尔玛的发展就会出现很大的危机。在此情况下，不得不实行股票上市这个决策了。
对于股票上市问题，山姆多方打听，因为他一直希望与更成熟的承销商来进行合作。山姆首先到韦尔德公司咨询，该公司巴克先生（原籍阿肯色州人）负责与他联络。山姆问：“你们对承揽我公司的股票上市有多大兴趣”巴克说：“得研究一下”。但他最终承揽了沃尔玛上市工作。沃尔玛公司的股票上市工作具体由山姆的长子罗布负责，经过一段时间的筹划，于1970年10月1日沃尔玛公司股票成功上市。其中，公司股份的61%被沃尔玛家族拥有，19%的股权由山姆的亲朋友好友及沃尔玛的部分员工所持有。就在同年的年底，为了增资的需要沃尔玛又开始在外界出售股票。在增资发行中，山姆一家只卖出了一小部分股票。因为出售家族股票会造成家族的分裂，山姆保持家族股份的控股地位，主要考虑经营方针的可持续性，并不是为了经济利益。
1974～1975年，美国发生了严重的石油危机，整个国家也面临着经济衰退和通货膨胀，消费者持币待购，百货业销售增长放慢，企业利息、工资和成本费用大幅上升，影响了许多零售企业的进货、销售、利润。在此石油危机中，有些折扣店的发展速度逐渐放缓，有的甚至倒闭破产。经济衰退就是一场洗牌，是一场考验。一些企业在示弱中死去，另一些企业在创新和拼搏中强大起来。沃尔玛属于后者。别人缩减他却扩大，加快建立分店，1975年沃尔玛已拥有100家分店，1976年又扩建了25家分店，当整个行业在困境中运行时，沃尔玛却逆势而上，令世人刮目相看。
智慧锦言
当沃尔顿决定进军零售业的时候，他和妻子手中只有可怜的5000美元。而沃尔玛的历史，即使从沃尔顿盘下新港的第一家店时算起，至今也不过50多年的历史，这比西尔斯、彭尼、凯玛特等的历史要短得多，而且，在相当长的一段时间内，沃尔顿几乎没有向这些大公司叫板的机会，甚至还不得不仰类似于本·富兰克林之类公司鼻息。但是，只用了55年时间，沃尔顿把一家又一家的大小公司兼并或者甩在身后，最终成了全美乃至全球零售业的领头羊。任何一个企业由小而大，在企业发展的初期不要贪图一时的大，现在企业有很多就是在最初的时候规模扩张过大而导致整个企业瘫痪，以致最后资金周转不善而倒闭破产。
十五、遍布全球的企业
◎从乡村走向世界的神话
随着时代的变迁，越来越多的多来自海外的新竞争者加入了美国零售业的竞争热潮，他们都有非常精细的计划。山姆·沃尔顿比较细心留意的就是那些来自荷兰、德国和法国的竞争对手。他甚至还想到了一点：想不久就会有日本零售业构想蜂拥而来的浪潮。正是在这个时候，山姆·沃尔顿开始怀疑沃尔玛公司的真正地为和发展趋向，他不知道沃尔玛公司若仅是留在美国能否真正保持领先的地位。实际上，他已经开始计划创造一个神话了，即在不远的将来让沃尔玛成为一家较具国际性的大公司。
为了实现这一点，山姆·沃尔顿在公司内建立了一个国际部门，并与一家称为CIFRA的墨西哥公司成立合资企业以筹建奥雷拉俱乐部，这也是一种批发俱乐部的构想。沃尔玛已经开办了两家，并计划在短期内开设更多家。将不同文化的人员迅速而平稳地吸收进沃尔玛公司将成为公司高层未来的一种真正挑战，山姆·沃尔顿相信自己的同仁肯定能够挑战成功。在国内，折价零售业的竞争已经有了很大的改善。沃尔玛的竞争对手对顾客的服务更为周到，结帐速度更快，而且商店内也布置得更加整洁、陈列得当了。这样一来，沃尔玛公司在比拼对顾客的服务上不得不做得更加完美。同时，从其他的地方继续寻找竞争力比较强的优势。很快，他们便找到了一个不容忽视的优势——迄今为止，没有任何一个竞争对手能够以沃尔玛公司的效率来经营如此大数量的商品。竞争对手无法使成本结构降低到沃尔玛的水准，而且他们在运输和库存管理方面也不如沃尔玛有效率。此外，竞争对手们也不能使其员工提供额外的服务，比如问候，微笑，协助和感谢，而沃尔玛的员工对此早已养成习惯了。山姆·沃尔顿认为，如果有人能在这些方面比做得比沃尔玛公司更加出色，他才会真的担心起来。